August 13, 2020

Azure退位讓賢遊戲成為微軟增長最快的業務

微軟的整體業績未有令人意外,但此項細分業務的表現遠超預期。 – 微軟的整體業績未有令人意外,但此項細分業務的表現遠超預期。 過去數年,微軟(NASDAQ:MSFT) 一直以雲端業務為焦點,其Azure基礎架構即服務業務增長極快,軟件即服務業務則協助核心Office和Dynamics品牌錄得多年強勁的雙位數增長,但這些業務的規模已經極為龐大。 微軟在7月22日公佈新一季業績,輕鬆超出分析師的收益和每股盈利預期,其中一項截然不同的業務跑贏雲端計算,成為微軟目前的增長王者。 Xbox引領6月季度業績 微軟的Xbox遊戲業務不時受忽略,但在截至6月份季度為增長之冠,推動公司趨向個人化的計算業務超出分析師預期。Xbox整體增長達到驚人的65%,按固定匯率計算為68%,顯示在季初展開的封鎖期,市場對遊戲有龐大需求。Xbox在3月份季度僅增長2%,是次數字可見增長大幅加快。Xbox的驚人數字在6月份季度成功擊敗Azure的47%增長(按固定匯率計算為50%)。 雖然Xbox將在本假期季度推出全新主機,但客戶仍然爭相購買現已處於產品週期之末的舊款主機,使Xbox硬件在本季度錄得驚人的49%增長。  微軟未有具體列出遊戲收益,但遊戲性能強大,令計算業務更為個人化(把Xbox與Windows、Surface和Bing搜尋引擎納入同一分類),表現遠勝分析師預期。遊戲業務的收益為129.1億美元,遠勝分析師預期的114.7億美元。數字彌補了生產力和業務流程業務(包括Office、Dynamics和LinkedIn)略差的表現。  展望未來 微軟管理層表示,Xbox Game Pass的訂閱增長創歷史新高,並宣佈將在Game Pass附加全新xCloud功能,讓客戶把遊戲直接串流至手機或平板電腦。微軟於2014年收購遊戲Minecraft,每月活躍用戶達到破紀錄的1.32億。這些數據是在今年秋天發佈Xbox Series X之前錄得,而這部新產品將推出的遊戲陣容,將會遠超過去任何主機。  微軟也沒有坐觀其變,與全球超過20億遊戲玩家相比,旗下數億用戶數目並不多。行政總裁Satya Nadella在電話會議曾向分析師表示: 根據我們的發展策略,Xbox未來將更能吸引市場上超過20億遊戲玩家,而我們正處於此過程的起步階段。由於本季度許多活動以遙距方式進行,遊戲業務大有理由脫穎而出。我們即將推出的全新主機,將成為業務策略主軸。我們不只局限於主機,同時會拓展至個人電腦。我們亦會觸及手機領域,設立串流媒體服務。長遠來看,這些業務將結合成更為龐大的潛在市場,我們將在當中處於有利位置。Xbox Live本身設有社交網絡。商店的盈利能力極高,且設有Game Pass訂閱功能。 多方發展漸見成果 微軟近期的成功可歸功Azure雲端計算業務,但微軟不只限於Azure。創立Xbox,及在2014年收購Minecraft在微軟發展史中未有受到重視。受到企業開支顯著影響,Office和LinkedIn等細分業務在上季度稍見疲弱,但Xbox在企業軟件以外,為微軟增添以消費者為中心的業務,達致多元化發展。 利率處於歷史低位,加上多個行業面對重大風險,具有多元化利潤核心的大型科技股如微軟,將比單一業務企業更為穩健,我預期這種趨勢在可見未來將可持續。  全新Xbox主機將在假期推出,如今年冬季還未研發出COVID-19疫苗,預期Xbox及其遊戲業務屆時將受到更大關注。

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投資Tesla前的五大必看重點

以下是投資Tesla前五大必看重點。 – 以下是Tesla第二季財報會議的五大必看重點。 投資者密切關注Tesla (NASDAQ:TSLA) 。公司公佈了第二季業績,而在過去12個月,Tesla股價已上漲500%。外界對是次業績公佈寄望甚深。 這間電動車製造商的業績早已令投資者喜出望外,股價一度在週三的盤後交易時段走高,但在本週完結時急跌。這隻增長股是時候略作喘息。 投資者消化Tesla的業績報告,公司已連續四個季度錄得盈利,讓我們看看第二季財報會議的部分重點。 1.Tesla的現金狀況有改善 Tesla財務總監Zachary Kirkhorn指,公司的現金狀況有改善,可見Tesla成功擺脫過去的高風險資產負債表。 Kirkhorn解釋:「在現金流方面,我們的現金結餘升至史上新高的86億美元,其中包括超過4億美元自由現金流。」這名財務總監續指,即使公司增加資本開支,以投資上海和柏林的新廠房,仍能成功改善現金狀況。 2.Tesla的最大潛力在於自動駕駛 Tesla的財報會議主要討論公司為實現全自動駕駛(FSD)功能而進行的工作。Kirkhorn稱:「FSD仍然是短期內最大的潛力所在。」馬斯克其後在會議補充,指「每輛車[有機會]價值最少100,000美元,視乎您怎樣計算」。 Tesla的汽車軟件目前持續改進司機輔助功能。近期,Tesla發佈了車輛更新,讓汽車識別交通燈和停車標誌,並作出回應。Tesla認為,最終將可實現比人類駕駛更安全的自動駕駛功能,同時計劃透過無線軟件更新達到目標。當然,Tesla表示即使成功達到目標,推出這項功能仍將受監管部門限制,且可能因應司法管轄區而有所不同。 3.Tesla的競爭優勢 製造一度是Tesla的弱點。製造問題困擾了Model S、Model X和Model 3的初期增產計劃。但Tesla在中國新廠房推出Model 3,以及在加州廠房推出最新Model Y不但過程順利,出廠時間亦比以往更快。 馬斯克談及建造汽車廠房及新生產線的效率有改善,指:「一間優質廠房應在更少時間,花更少金錢。」 這名行政總裁甚至表示,他相信製造將可成為公司的競爭優勢。「因此,我認為Tesla的長遠可持續優勢將會是製造。」 4.Tesla Energy可寄予厚望 Tesla的能源發電和儲電業務(名為Tesla

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MercadoLibre的成功五大因素

什麼因素推動這間地區電商專家帶來徹底跑贏大市的回報? – 什麼因素推動這間地區電商專家帶來徹底跑贏大市的回報? 過去十年,MercadoLibre(NASDAQ:MELI)股份為股東帶來驚人的16倍回報,大幅跑贏標普500指數這隻市場表現標準量度指數。 公司取得出色成就背後有什麼秘訣?讓我們來看看令這間拉丁美洲電商專家發展成區內龍頭的五個策略,以及這些策略如何為公司建立穩健地位在未來日子繼續擴大業務。  1.聚焦大市場 於1999年,MercadoLibre在阿根廷、巴西、墨西哥和烏拉圭開展電商業務,自此,電商業務擴展至拉丁美洲18個國家。最初的招股文件列出為何這個地區已準備好迎接電商公司的部分理由。在2007年,區內人口達5.57億,擁有超過1億名互聯網用戶。區內手機技術與高速互聯網不斷擴大,推動互聯網應用率於2000年至2007年間以每年31%增長率增長。人口龐大、科技先進再加上互聯網使用率急速上升,創造出一個龐大的潛在網上消費市場。 來到今時今日,區內人口達6.38億,當中超過一半人口是互聯網用戶,而網上消費人口達2億,區內可謂更加準備好迎來電商業務。  2.建立強勁電商網站 公司從一開始就知道公司的成功取決於為買家賣家建立一個容易使用的平台。網站上建立了強勁搜尋和產品評價等功能。每個國家都設有獨立網站,令當地用戶更容易進行交易和送貨,而且產品關連度亦較高。最初銷售平台是一個eBay形式網上商店,買家可以向獨立賣家購買商品。於2006年,公司旗下平台的商品交易總額略高於10億美元。 自此,公司擴大至單純進行客對客(C2C)銷售以外的銷售方式。C2C銷售額去年僅佔平台上已售貨品140億美元銷售額的7%。 3.令買家付款更加容易 到了2003年,公司實現增長取決於協助買家以電子方式為貨品付款。公司建立以託管服務形式運作的Mercado Pago,在買家確認收到所購入貨品之前,賣家都不會收到貨款。 這項服務廣受歡迎,甚至比起銷售平台業務增長得更快。時至今日,Mercado Pago用戶亦可以為公司銷售平台以外的貨品和服務付款。去年,公司透過Mercado Pago進行的付款額達280多億美元,當中超過一半來自「非平台付款」。 4.令賣家送貨更加容易 隨著MercadoLibre電商業務發展,送貨流暢成為吸引買家到訪旗下網站的分野點。於2013年,公司推出Mercado Envios這項為賣家而設的倉儲與物流服務。倉儲賣家貨品和整合送貨能夠為買家帶來無縫體驗,令商戶得到迅速、低成本送貨。 時至今日,平台上售出的88%貨品使用MercadoLibre送貨服務,而46%貨品進行旗下倉儲或其他物流服務。因此,消費者可於公司五大市場享受免費送貨服務,佔公司總送貨量超過95%。 5.以全面服務生態系統提供支援 多年來,公司為旗下電商業務增添配套服務。MercadoCredito為賣家提供貸款和現金墊款,並為買家提供貸款,而且亦設有分類服務,買家可支付費用列出銷售清單,包括汽車、房地產和服務。賣家可在公司落廣告,又或者開設Mercado商店(MercadoLibre銷售平台上的品牌店)。  全部因素加起來 過去二十年,公司建立強勁產品組合生態系統,為買家賣家提供絕佳網上體驗。這個完整組合推動公司增長,令旗下電商及付款平台成為區內頂尖服務。

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退休恩物指數ETF 風險最低又可賺到盡

投資不可能完全沒有風險,但指數ETF可以將風險降至最低,同時賺到盡。 – 美國現在正處於經濟衰退,沒有人知道會持續多長時間。美國各地COVID-19確診人數直線上升,大流行相信還會肆虐一段日子,經濟要繼續捱打。 對於準備退休的投資者,這真是一場惡夢,因為經濟衰退的話,股市往往會低處未算低,如果不幸出現股災,退休儲備就會「凍過水」,大輸身家。 面對經濟衰退,雖然沒有萬全之策,可以完全避免損失,但有一種投資可以明顯減低風險,同時回報最大:指數ETF。 什麼是指數ETF? 交易所買賣基金(Exchange-traded funds, ETF)是一籃子的股票和債券組合,市場上有各式各樣的ETF,有的追蹤某個板塊,有的追蹤大市。例如,您可投資專門追蹤科技企業的ETF,或者是專門追蹤寵物護理品牌、可再生能源企業等等。至於大市方面,就可買入指數ETF。 指數ETF追踪某些指數,例如道瓊斯工業平均指數或標普500指數。事實上,您無法真的買入指數,所以指數ETF是最接近的一種投資。舉例說,如果您投資標普500指數ETF,就等於投資標普500指數所有成份公司。例如SPDR標普500指數ETF(NYSEMKT:SPY)。 因為指數一般最能反映整個股市走勢,所以投資指數ETF,投資表現基本上跟著大市。在經濟衰退時,指數ETF未必會好景,因為股市可能沒有最差,只有更差。但有個好消息,從歷史角度看,股市每次都可從谷底絕地反彈,所以即使您買入的指數ETF短期內慘不忍睹,將來大致會收復失地。 誰應投資指數ETF? 指數ETF屬於較低風險的投資,不單因為在大跌市之後可以反彈,而且還有分散投資作用。當您投資某隻指數ETF,等於同時投資一籃子不同的股票,可能是幾十隻,甚至幾百隻,所以很適合新手,或者那些「佛系」投資者,只想什麼也不用理會。 有些投資者喜歡買入個股,這種做法不是不好,但就要做足功課,需要評估每家公司的各項因素,確保投資的股票長遠會有好表現。最好至少同時買入10至15隻不同的股票,分散投資組合。在經濟衰退時,分散投資尤其重要,因為部分企業有可能會陷入困境。 如果沒有時間,或者不想操心選股,指數ETF就是更簡單的選擇。指數ETF讓您即時可分散投資,限制風險,由於追蹤指數,因此股市回升,您的投資當然會跟著收復失地。另外,指數ETF的平均回報率一般比債券和其他保守投資更高。換句話說,指數ETF可將您的風險降至最低,同時又賺到盡。 在經濟衰退時,想要儲蓄都有難度,尤其是如果出現另一場股災。但指數ETF幫助投資更容易放下心理包袱,安心入市投資,為退休未雨綢繆,將來可以有一筆回報安心退休。 延伸閱讀 您的現金足以應付下次冧市嗎? 巴菲特教您一招「必殺技」戰勝經濟衰退 股市風高浪急 仍然值得買入這3股 巴菲特為何買入這兩隻永遠跑輸大市的股票? 本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 The Motley

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一隻被忽略的醫療設備股 正在靜靜地起動

中國同輻(SEHK:1763)上市兩年卻未有受到投資者重視,但近期相關行業消息,令其價股屢創新高。若然了解箇中原因,相信會認為升勢只是剛剛起步。 – 中國同輻(SEHK:1763)上市剛好兩年,過住未有受到投資者重視,但近期相關行業消息,令其價股屢創新高。若然了解箇中原因,相信會認為升勢只是剛剛起步。 內地放射性藥物龍頭 中國同輻是中國核工業集團旗下公司,專責將核技術應用專業化,目前業務涵蓋放射源生產、放射性藥品生產、工業輻照應用、醫學診斷、核醫療裝備研發及服務、核素製造、進出口貿易等領域。是內地最大、品種最全面的放射性藥物供應商,亦是最大的輻照裝置設計、製造、安裝EPC服務提供商。 集團於2018年在香港上市時,有不少基礎投資者捧場,包括上海實業(SEHK:363)、上海醫藥(SEHK:2607)、北京市國資公司及國資委旗下中國結構調整基金,認購股數差不多佔發售股數近半。惟首日掛牌表現未如理想,收報20.1元,比上市價21.6元低6.9%。 核技術獲中央認同 中國同輻於7月底與生態環境部核與輻射安全中心,簽訂輻射安全與環境保護合作框架協議。根據協議,雙方將共同合作申報在輻射安全、環境保護等方面的合作項目,爭取國家及地方各類財政經費支持,支撐開展核技術利用輻射安全相關研究。 核安全中心是中國唯一從事核安全與輻射環境監督管理技術保障的公益性事業單位,為民用核設施及輻射環境安全監管,提供技術支持和技術保障。合作除可實現強強聯手及優勢互補,更重要是反映監管部門的認同,體現出中國同輻在核技術行業的重要地位。 放射醫療設備需求增 對集團未來業務更直接支持的是,國家衛生健康委員會於7月底宣布調整2018至2020年大型醫用設備配置規劃。中央為優化醫療服務供給及加快新設備、新技術臨床應用,將增加2018至2020年甲、乙類大型醫用設備規劃至12768台,比原先計劃增加2671台。當中正電子磁力共振掃描(PET-MR)及正電子放射斷層掃描(PET-CT)增幅最大,分別增加175%及46%。這對於中國同輻而言,可直接受惠。 總結:估值低於A股同業 中國同輻目前市盈率約25倍,較其他藥業股或醫療設備股不見得偏高,相反,其行業門檻突顯出其獨有優勢。另外,相比同樣有核醫藥業務的A股公司──東誠藥業(SZSE:002675)的約46倍市盈率,更顯得中國同輻仍有上升水位。 編輯:Yan 延伸閱讀 中國飛機租賃爆升 這隻股升浪蓄勢待發? 中國東方教育盈警後的危與機 零售寒冬過後爆升的一隻零售股 您的現金足以應付下次冧市嗎? 蘋果概念+港版納指  舜宇光學應該長線持有? 本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Raymond Lo沒持有以上提及的股票。 The

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中國東方教育盈警後的危與機

中國東方教育(SEHK:667)盈警後股價表現硬淨。職教市場真的是一條前景暢旺的賽道嗎?投資者部署時有甚麼需要注意? – 中國東方教育(SEHK:667)於 7月31日發出盈警,預告今年上半年收入同比跌 15-20%,淨利同比跌 20-25%,經調整淨利潤同比跌 45-50%。但盈警公布後市場並沒有大反應,反而還有連續 3個交易日的穩定上漲,現時股價在歷史高位整固,與年初相比升近兩成。 為何盈警壓不下股價? 這一點其實不難解釋,第一個可能是股價較早前已消化了負面消息,第二就是盈利受壓只是短期的因素,企業的基本面及發展邏輯未有弱化。這種情況在疫情下十分常見,據東方教育官方解釋,新冠疫情導致新生註冊及新客戶註冊數量減少約 20%,以及學生延遲返校是盈警的主因。而此次盈警的數據已勝過市場原先預期。 疫情短期內是限制了東方教育的經營狀況,但若把時間線拉闊一點,市場預期疫情反而對集團置身的職業教育產業有利好作用。 疫情打擊經濟,不少中小企都被迫結業,失業人數飆升,就業職位供不應求。在政策層面,有必要疏導社會的就業壓力,政府2020年工作報告就有鼓勵發展職業技能學校的推動政策;在市民層面,失業人士和就業人士本來就是職場教育的主要對象,而且因疫情而失業的人士有望因而有提升職場競爭力的意識,加強入讀職教的意慾。 中國東方教育的投資價值 1. 職教市場多方面利好 中國職教市場本來就在高速增長途中,市場規模由 2012年的 181.2億元(人民幣・下同)升至 2019年的 806.4億元,年複合增長率 23.8%。而且增長自 2017年提速,這一方面與國家發展方針有關,國家想由製造「大國」質變成「強國」,對高質素人才需求增長。而且近年國內人口紅利優勢淡化,人才缺口愈發明顯,尤其欠缺應用型與創研型人才,不足以支撐中國未來聚焦信息技術、電力裝備、新材料等領域的發展需求。 2. 東方教育的競爭力優勢

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中國飛機租賃爆升 這隻股升浪蓄勢待發?

航空公司遇困,但中銀航空租賃(SEHK:2588)有望成為大贏家。 – 航空產業是受新冠疫情打擊最沉重的板塊之一。旅遊意欲大降,邊境管制增加,客運需求幾乎歸零。不過,航空產業鏈中有一環是飛機租賃,疫情不但未有對飛機租賃公司構成重大打擊,更為行業帶來龐大的增長機遇。中國飛機租賃(SEHK:1848)績後爆升,中銀航空租賃(SEHK:2588)亦有機會發力? 受惠航空公司遇困 最近本地龍頭航空公司——國泰航空(SEHK:293)進行供股,兼獲港府土地基金提供273億元融資方案,供股文件中指出集團曾經歷每月25至30億港元現金虧損。由此可見,疫情中客運需求減少,航空公司大多面臨現金開支持續產生所帶來的周轉壓力,衍生出龐大的飛機租賃需求,而香港上市公司之中,中銀航空租賃有望成為大贏家。 售後租回成大趨勢 航空公司在疫市急於增加資金儲備,應對鉅額營運開支,除股權、政府注資等措施外,售後租回是近期很多航空公司採用的措施。售後租回,即先將資產賣給第三方,再向第三方租用這資產。應用在航空公司的情況之上,公司先將飛機售給租賃公司,套現鉅額現金,再向租賃公司租回相關飛機。由於租金開支遠低於套現所得現金,航空公司可以加強流動性,租賃公司則可賺取租賃協議所訂明利率相應的利息收入。 中銀航空交易頻頻 疫市之中,中銀航空租賃已先後披露多項交易,其所指的交易正正是飛機售後租回的協議,其中包括不少龍頭航空公司。例如集團在5月份與Southwest Airlines Co. 訂立協議購買10架波音737-8飛機;在4月份則與United Airlines, Inc. 訂立協議購買6架波音787-9飛機及16架波音737-9 MAX飛機。開頭提到的國泰航空亦在3月份訂立協議向中銀航空租賃出售6架波音777-300ER飛機。根據協議,中銀航空租賃所購買的飛機都會回租予航空公司。疫情中同類型交易頻增,有望貢獻至中銀航空租賃的中期增長表現。 中銀航空背景雄厚 中銀航空租賃在疫市前已是行內實力最強的營運商之一,初期由新加坡航空公司聯同另一美國租賃公司成立,股東包括新加坡國家主權基金淡馬錫控股(Temasek)及新加坡政府投資公司(GIC),後來更獲中銀收購,財務實力雄厚,集團更獲標準普爾及惠譽予以A−評級。資本實力可加強集團的低成本融資優勢,變相擴大租賃業務的淨利息收益率,增長潛力更吸引。 結語 新冠肺炎疫情為航空業帶來強烈逆風,但飛機租賃行業逆勢而行,中銀航空租賃成功從航空公司的不幸中捕捉增長機遇。 延伸閱讀 中國東方教育盈警後的危與機 一隻被忽略的醫療設備股 正在靜靜地起動 零售寒冬過後爆升的一隻零售股

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蘋果概念+港版納指  舜宇光學應該長線持有?

舜宇光學(SEHK:2382)仍受惠於手機設備升級及車載鏡頭需求,近日更晉身恒生科技指數,值得長揸收息? – 恒生公司正式推出「港版納指」,蘋果概念股——舜宇光學(SEHK:2382)成功晉身恒生科技指數,成為「雙料」藍籌,同時是恒指公司兩大旗艦指數的成份股,值得長揸收息? 舜宇光學主要從事光學元件的開發、設計及生產業務。集團被市場視為蘋果概念股,但其實過去一直未獲正式認可成蘋果供應商。不過,最近市傳舜宇將真正成為蘋果(NASDAQ:AAPL)供應鏈的一員,投資價值勢必倍升。以下先回顧舜宇光學的增長往績: 過去1年 5年平均 收入增長(%)* 46 35 經營溢利增長(%)* 52 51 毛利率(%) 20.5 19.2 經營溢利率(%) 12.5 11.5 淨利潤率(%) 10.6 9.8 股本回報率 36.6% 32.8% 備註:*複式增長率;數據來源:morningstar.com

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