August 14, 2020

白銀飛漲 以下是讓您可獲利的5種方法

以下是您如何投資半貴金屬的方法。 – 以下是您如何投資半貴金屬的方法。 2020年,股市極為動盪,在冬季暴跌,但自3月起又令人信服地反彈。然而,自今年以來有一項投資大幅增長,那就是白銀。就在過去數星期,白銀價格已躍升至多年來的最佳水平。很多投資者認為,這種低價貴金屬的上漲空間更大。 白銀有數種不同的投資方式。並不是所有投資方式均具有相同的投資特徵,儘管所有方式均在銀價上漲時受惠,但各自從白銀價格攀升中獲利的具體方式卻大相徑庭。以下我們將介紹四種不同的白銀投資,並提供一些觀點,說明為甚麼有些投資對您而言比其他投資更有意義。 1.銀條、硬幣及其他銀條投資 對於一些投資者來說,除了擁有實物白銀,別無選擇。有很多網上硬幣及銀條經銷商會向您出售白銀,數量由1盎司至1,000盎司銀錠不等。您亦可以親自到訪當地的硬幣店,因為很多商店亦提供買賣白銀的方法。有很多不同重量的銀幣,以及各種大小的銀條。 擁有實物白銀確保您將直接參與白銀市場的波動。然而,您將須負責運送白銀的費用,亦須將其安全地儲存。此外,大多數經銷商的賣出白銀價與買回白銀價有相當大的差距。因此,此方法最適合希望長期持有白銀的人。 2.白銀期貨合約 您亦可在無需實際擁有任何實物金屬下投資白銀。白銀期貨合約讓你有權在未來的指定日期以一個隨白銀價格波動的特定價格接受交付。如果白銀價格上漲,您的期貨合約價值通常會隨之上漲。如果您不想收貨,您只需要在合同到期前將其賣回即可。 白銀期貨通常與白銀現貨價格相當接近,但仍存在期貨市場違規的風險,此可能造成現貨價格與期貨價格之間的差異。您亦需要與您的經紀聯繫,以查看是否有能力在您的賬戶中買賣期貨合約。如果沒有,您將需採取措施將期貨交易添加至您的賬戶中,或於另一經紀人另行開設賬戶。此外,期貨合約的紛繁難懂之處可以十分複雜,此令很多投資者傾向於其他選擇。 3.白銀ETF 交易所買賣基金市場亦為白銀投資者提供追蹤白銀價格的基金。iShares Silver (NYSEMKT:SLV) 擁有銀條,每股相當於約0.93盎司白銀。除了0.50%的年費率,該ETF在追蹤白銀市場的長期走勢方面做得很好。 ETF讓您在開市時隨時買賣股份。該等基金通常亦不收取任何佣金,讓您可節省當地硬幣經銷商將收取的加價。然而,一些投資者並不那麼喜歡白銀ETF,因為並無合法權利要求基金提供實際銀條。 4.白銀礦業股 很多公司開採白銀。當白銀價格上漲時,其利潤傾向上升。事實上,大部分白銀礦商均利用銀價來進行槓桿操作,因為固定成本對利潤的影響大於銀價的上漲。舉個基本例子,假若一家公司開採白銀的成本為每盎司10美元,價格由15美元飆升至20美元,那麼該公司的利潤將由每盎司5美元增加一倍,達到10美元。即使銀價只上漲33%,此亦可能會導致股價大幅波動。 然而,任何一家礦業公司與白銀市場之間的聯繫並不完美,因為可能會出現一些公司特有的問題。例如,假若一家礦業公司的某個礦井發生事故,該公司可能必須關閉礦井並停止生產。即使白銀價格飆升,該礦業股的股價亦會下跌。 投資者可以買入個別礦業股。另外,您亦可以轉為投資於如GlobalX Silver Miners(NYSEMKT:SIL) 般的ETF,以進行多元化投資。 5.銀流公司 還有另一組投資於白銀的公司。銀流公司並非礦商,但他們與礦商合作,為採礦項目提供融資。作為交換,他們將有權從該等項目中購買部分或全部白銀產量,且通常以遠低於當前市場價格的固定價格購買。 大部分銀流公司(包括Wheaton Precious

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隨著洗手液需求激增 可買入的兩隻永久性股票

於新型肺炎疫情消退後的一段長時間內,個人衛生及清潔產品市場有望保持強勁增長。 – 即使新型肺炎的傳播及威脅消失,隨著人們日益意識到疾病很易透過日常活動傳播,可能會更加關注社會的清潔。清潔產品(包括洗手液)的需求量將會很大。 研究公司Future Market Insights預測,到2030年,全球洗手液市場價值將達到28億美元,並以每年超過7%的速度增長。Research and Markets的預測更為樂觀,分析師預計,市場到2026年價值將達到36.5億美元,年均增長12.3%。 不論實現以上哪一個增長率,在可見未來,均有充分理由看好洗手液的銷售。以下兩隻股票可從「隨時洗手」的趨勢中獲益。 1.Neptune Wellness Neptune Wellness (NASDAQ:NEPT) 對於增長型投資者 來說是一個吸引的選擇,因為該股票有多種方式產生穩健回報。洗手液只是其最新途徑。今年6月,Neptune宣佈計劃推出一系列芳香植物型洗手液產品,當中還包括精油及蘆薈。此次推出是與International Flavors & Fragrances合作。最早將在2021財年第二季度(截至9月30日)取得該等產品的銷售數字。 此為該公司實現多元化及補充其現有業務的一個好方法,該公司目前的增長主要來自其大麻業務。Neptune通過提取及淨化服務,協助大麻公司生產可食用大麻二酚(CBD)產品。鑑於大麻行業仍處於早期增長階段,洗手液的銷售額可能不會超過該細分市場的銷售增長。然而,任何新增的收入來源均令Neptune成為更全面的買入股票,因為其將減少對單一業務分部的依賴。 於2020財年,Neptune的大麻相關銷售額為810萬加元,佔其年內總收入的27%。 在上一個財政年度,大麻的銷售額微不足道。但在最近一個財政年度,其保健品銷售仍然是Neptune的主要收入來源,佔總收入的72%,儘管比前一年下降13%。整體而言,該公司於2020財年的銷售額增長21%。 在大麻及洗手液的銷售額下,該加拿大保健與健康公司狀況良好,可持續多年保持正銷售增長。 2.高露潔-棕欖(Colgate-Palmolive) 高露潔-棕欖(NYSE:CL) 是在洗手液及清潔產品銷量激增下,可能會有新發展(特別是在北美)的好例子。該公司於5月1日公佈第一季度業績,淨銷售額按年增長5.5%。其口腔、個人及家庭護理分部的銷售額僅增長2.9%,但在北美市場,該分部的收入增長8.9%。該公司銷售各種肥皂及消毒產品,並指出「皮膚健康、洗手液及肥皂類別的增長」推動北美市場的強勁表現。 目前,該公司最大的分部為口腔護理,佔高露潔第一季度銷售額的44%。個人護理(包括肥皂及洗手液)於第一季度佔收入的20%,而去年同期為19%。家庭護理及寵物營養品各佔銷售額的18%。 與Neptune一樣,高露潔亦於CBD有一定的投資,這是由於在1月收購Hello Products後,該附屬公司於2月推出一系列含有該化合物的口腔護理產品。對於該紐約企業而言,此可能是另一個增長機會。根據2019年12月的估計,Grand View

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三隻高息股首選

3M、UPS和MSC Industrial結合了吸引股息和復甦前景,是投資者的投資首選。 – 2020年連串事件重創工業行業,大量股票因而遭到拋售。然而,業內仍有很多值得選擇的派息股。對追求收益的投資者而言,工業集團3M(NYSE:MMM)、包裹運送公司UPS (NYSE:UPS)和工業用品公司MSC Industrial(NYSE:MSM) 尤其值得考慮。讓我們仔細分析背後原因。 聯合包裹 (United Parcel Service) 包裹送遞公司UPS的股息率為3.3%,將可吸引追求股息的人士,以及相信公司在電商交付的投資最終將獲得回報的價值投資者。與聯邦快遞(NYSE:FDX)一樣,UPS一直增加在網絡的資本開支,以支援電商交付的增長。 為增長進行投資是利好因素,但UPS和聯邦快遞會否陷入無止境的投資週期仍不確定,這將減少公司的自由現金流(FCF)。同樣地,由於交付至眾多住宅地址牽涉額外成本,企業對消費者(B2C)電商交付的利潤率往往偏低。因此,兩間公司長遠可能面臨利潤挑戰。 在COVID-19疫情影響下,B2C交付量急增,而利潤率較高的企業對企業(B2B)交付量則大減,雖然如此,聯邦快遞在最近一季的利潤率仍持續有改善。此外,在疫情爆發前,UPS事實上已預期2020年的FCF將介乎43億美元至47億美元,反映在疫情不再扭曲貿易情況後,公司或可產生大量現金流。 如一切順利,UPS未來應可展現出增加利潤和收益的能力。 3M公司重組 對這間工業集團而言,疫情爆發的時間並不理想。經歷數年錄得低迷的營運業績後,3M面對重振公司增長動力的壓力,而2020年本應是轉型計劃開始有成果的一年。 可惜全球經濟下滑造成雙重打擊,不但嚴重拖累銷售,亦抵銷了任何營運改進。希望買入3M股票的投資者可能有一定疑慮,但並不代表股票沒有吸引力: 自由現金流持續強勁 ─ 2019年為54億美元,華爾街分析師預期2020年將再次錄得54億美元增幅 ─ 數字讓公司有餘裕支付33億美元股息,並為行政總裁Mike Roman重組公司提供財務資源。 雖然醫療護理和消費領域近年來表現欠佳,但3M仍然擁有一系列世界級品牌和產品。 2019年,3M在醫療護理領域有兩項重大收購(M*Modal人工智能系統和Acelity優質傷口護理),而表現欠佳的藥物送遞業務已在2020年出售。 管理層將繼續公司重組,現正在全球作業務分類,聚焦於利潤最高的經營活動。

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三個原因希慎興業遠勝其他收租股

希慎興業 (SEHK:14)公布業績,中期轉盈為虧,但絕不是表面那麼差。雖然收租股近期四面楚歌,希慎值博率較其他收租股高。 – 希慎興業 (SEHK:14)公布業績,中期轉盈為虧,蝕26億港元。收租股近期固然四面楚歌,然而希慎作為一隻中型收租股,旗下物業地段質優,而且派息穩定,最重要的是經營靈活,值博率高於其他收租股。 虧損主因是投資物業公平值變動 截至今年6月30日之上半年,希慎營業額及經常性基本溢利按年分別只有下跌5%及3.4% ,但股東應佔溢利卻錄得26.26億港元虧損,主要原因是投資物業公平值虧損達40.65億元。 撇除此因素,希慎其實錄得13.46億港元的基本溢利,比去年溢利亦只有3.4%的輕微跌幅,以現時災難性的零售市道及經濟衰退環境而言,成績絕對不算差。 希慎可以看高一線的3個原因 過去一年,香港收租股從天堂跌落地獄,社會動盪已令遊客大減,新冠病毒連本地消費也趕絶,九置 (SEHK:1997)、太古地產 (SEHK:1972) 首當其衝,希慎興業當然亦不能倖免;但作為一隻家族揸fit的中型收租股,希慎前景可以看高一線,原因有三。 1.經營靈活 希慎一向以「雙引擎」策略,主打零售及寫字樓物業租務市場。 希慎最新的零售商舖組合出租率是94%,比2019年底的96%稍有衰退,今年上半年的續約、租金檢討與新訂立租約的整體租金水平亦下降。但希慎比其他收租股優勝的地方,是其商舖組合並非重度倚賴內地遊客,而且租金門檻、地點及商場形象有能力吸引多元租戶,例如近期新入駐的租戶就有餐飲、鞋履及兒童用品等店舖,這樣的靈活性直接提升租務抗逆能力。 至於寫字樓,上半年續約及新出租物業的租金水平整體向上。利園租戶以銀行及金融業為最大租務類別,佔總比例23%,預計未來將繼續得益「去中環化」,這類租戶有上升機會。另外,利園租務管理一向經營靈活,早已有共享空間的租戶,現時計劃以「靈活空間」(Flexible Space)作招徠,吸引更多與時並進的租戶入駐。 2.銅鑼灣位置絕頂優越 希慎投資物業組合可說是小而精,主要集中在銅鑼灣利園周邊,自成一閣。經過希慎多年來銳意優化,這區域不但交通方便,環境及建築質素更深受年輕世代歡迎,這包括消費者和創業者。換句話說,無論在持續經營或物業價值的層面,希慎旗下物業都相當優質。 3.家族生意 派息穩定 利希慎家族是香港老牌豪門,希慎興業是利家旗艦事業,雖說家族企業有其獨特之經營及傳承挑戰,小股東眼前的好處就是派息穩定,而且利家一向極為保守及傳統,對守護家族財富來說是個加分。 投資結語

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買阿里巴巴前要知道的四件事

投資者可從阿里巴巴(NYSE: BABA) (SEHK: 9988) 的年報了解四件關乎其未來發展的事。 – 雖然首季中國經濟收縮、中美關係緊張,加上新型冠狀病毒疫情爆發,但阿里巴巴 (NYSE: BABA) (SEHK: 9988) 的股票在2020年的表現仍相當不俗。 截至7月底,其股價累升17%,輕鬆跑贏年初至今跌超過10%的恒生指數。 市場看好阿里巴巴的未來可謂合情合理。由於阿里巴巴已發佈年報,就讓我們來看看其進展,以及投資者應該知道有關阿里巴巴未來發展的四件事。 1.阿里巴巴2020財年財務表現 雖然阿里巴巴規模已非常大,但仍在快速增長。 2020財年,阿里巴巴的總銷售額為5,097億元人民幣(728億美元),按年增長35%,核心商務銷售額按年亦增35%。 在「股東應佔盈利」方面,阿里巴巴的表現亦相當不錯。經調整自由現金流為1,309億人民幣,有充足資源投資新的增長領域或收購其他公司的部分股權。 在增長帶動下,阿里巴巴擁有龐大的客戶基礎。公司在年報中表示在中國擁有7.8億名客戶,中國以外則擁有超過1.8億客戶。 擁有龐大的用戶基礎十分重要,原因是這可讓未來增長更輕鬆。阿里巴巴坐擁龐大的用戶基礎,如有需求,其可交叉銷售產品和服務,又或是相對快速地擴大新產品或服務的規模。 2.野心勃勃的未來用戶基礎目標 展望未來,阿里巴巴希望擁有更大的用戶基礎。就2024年戰略目標而言,阿里巴巴希望其中國消費業務可服務超過10億消費者。 到2036年,集團希望能夠服務全球20億消費者,並在此過程中創造1億個就業機會。 由於阿里巴巴的執行往績良好,筆者認爲其有望達成管理層的目標。 3.在人工智能領域處有利地位

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未來十年必成贏家的三個行業

下列行業將為投資者帶來穩定的雙位數增長。 – 來到2020年,大家要拋開舊有觀念。 對於投資界來說,今年是前所未有的一年。受到冠狀病毒疫情影響,我們不單經歷了史上最快的熊市調整和最強的熊市低位反彈,更見證到負油價。 與此同時,這場破紀錄動盪亦帶來了投資機遇,讓長線投資者趁低買入高增長股。 此外,新型肺炎疫情也逼使企業徹底改變工作環境,推動多項迅速增長的趨勢加快發展,估計會令個別創新行業成為這十年的大贏家。接下來,筆者將會介紹當中值得投資的三個行業。 雲端運算 大概您亦留意到,這段期間的最大變化就是企業僱員轉用遙距方式工作,不再需要回到辦公室。雖然並非所有業務模式也能容許僱員在家工作,但企業迅速實施更具彈性的安排,讓僱員在辦公室以外取得敏感資料,為雲端運算行業的增長前景注入強大動力。 儘管估計數字各不相同,研究機構MarketsandMarkets的報告指出,在2020年至2025年期間,全球雲端運算市場的預期規模將由3,710億美元增加至超過8,320億美元。經簡單換算後,該市場的複合年增長率高達17.5%。話雖如此,遠在病毒爆發前,自動化和遙距工作市場已經錄得增長,因此疫情只是令原有趨勢加快發展,使得雲端基建、軟件和平台業務勢不可擋。 在眾多雲端基建企業中,亞馬遜 (NASDAQ:AMZN)最為突出。在2018年底至2020年首季,Amazon Web Services(AWS)佔總銷售比例由11%上升至13.5%。該項業務的增長率相當於亞馬遜傳統電商業務的大約兩倍,利潤率還遠高於零售或廣告收益。換言之,AWS佔總銷售比例上升,將會刺激亞馬遜的現金流大幅增長。 另一間大家應該考慮買入的頂尖雲端企業是軟件即服務供應商Shopify (NYSE: SHOP)。該公司的銷售點平台既可支持中小型商戶提高銷售,亦能利用供需分析協助企業更了解自身的現金流狀況。鑑於只有極少數國內外商戶是Shopify平台的用戶,公司擁有龐大的發展空間,有望帶來雙位數銷售增長。 圖片來源:Getty Images。 網絡安全 網絡安全行業可以說是雲端運算的延伸。未來十年,這個行業絕對會發展得如火如荼。 在企業加快淘汰舊有辦公室模式之際,對傳統和雲端網絡安全解決方案的需求料會節節上升。畢竟,無論經濟好壞,黑客也會伺機而動,故此網絡保安是企業的必需品,就像水電供應是一個家庭的重要一環。 在2020年6月,Grand View Research發表的報告預測,2020年至2027年全球網絡安全市場的年度增長率會達到10%。從現在起七年後,有關市場的規模將會突破3,260億美元。 在網絡安全行業中,筆者最看好Palo

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粵海投資長期派息穩定 現在買入時機到未?

粵海投資(SEHK:270)向來是收息股的好選擇,但近期卻一直走弱,跌至 2018年年中水平。為甚麼集團如此弱勢?現時買入會否賺息蝕價? – 粵海投資(SEHK:270)向來是收息股的好選擇,但近期卻一直走弱,股價較年初跌 25%,處於 3月大市暴跌或 2018年年中水平。為甚麼集團如此弱勢?現時買入會否賺息蝕價? 股價跌勢由季績開始 粵投的跌勢由 4月底展開,4月27日集團公布了今年首季業績,營收 34.15億元(港元・下同),同比微升 0.6%;稅前利潤則同比大減 22.0%至 13.87億元。 利潤大跌,主因是集團投資物業公允值調整產生的 1.85 億港元的淨虧損,而 2019年同期則有 3500萬淨盈餘。同時,百貨營運業務、酒店持有、經營及管理業務及基礎建設業務的表現亦未如理想。唯獨水資源業務抗跌力較佳,東深供水業務收入同比跌 4.0%,稅前利潤只同比微跌 1.5%。 疫情下業務倒退今年實在屢見不鮮,但由於疫情只是短暫的不利因素,很多時候都沒有影響行業的發展邏輯,所以大多企業股價都有不俗恢復,為甚麼市場則對粵投如此悲觀? 注意因素:供港東江水合約快屆滿 水資源業務是粵投業務防守性的基石,對港供水業務收入在首季微升 0.3%至

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怎樣可以有足夠錢退休?

投資股市當然有風險,但因為回報隨時很驚人,所以值得這樣做。 – 投資股市當然有風險,但因為回報隨時很驚人,所以值得這樣做。 即使經濟強勁,投資股市也可以一步一驚心,至於股市衝上衝落,有如坐上過山車,就更加令人精神緊張。 由於投資始終有一定風險,許多人都心大心細,不敢入市。事實上,根據Personal Capital的一項調查顯示,嬰兒潮一代近44%受訪者都表示,現在不是投資股市的最好時機。 不過退休後的生活費高得嚇人,如果不投資的話,很難可以儲蓄足夠的退休金,安享晚年。嘉信理財(Charles Schwab)一項調查顯示,打工一族普遍估計,退休生活要有約170萬美元,除非您有大量積蓄可以安享退休,否則您將錢放在銀行的儲蓄戶口,要實現退休儲蓄目標實在難過登天。 慶幸投資不像想像那麼可怕,更是建立豐厚退休基金的最好一個方法,即使遇到經濟衰退,亦不會改變這個事實。 為什麼投資這麼重要 相比儲蓄戶口,或者將錢放在枕頭下,投資股市的風險當然比較高,但投資的潛在回報就可以大得驚人。 即使是利率最高的儲蓄戶口,每年利率只不過約1%。如果您從25歲開始儲蓄,每月存入100美元,年利率1%,40年之後只是儲蓄近6萬美元。但如果您拿這筆錢投資股市,假設其他因素不變,以7%年均回報率計算,就可累積到近24萬美元。 正如年初看到,股市當然會大上大落,但升跌並不一定與經濟衰退同步。事實上,當美國全國經濟研究所(National Bureau of Economic Research)宣佈美國經濟正式步入衰退,股市竟然正在反彈,陸續收復年初的失地。經濟衰退或者會加劇股市的波動,但如果您決定將錢放入儲蓄戶口,等到經濟好轉才說,就會錯過一張最有威力的王牌:時間。 在大跌市,您的投資大概會陪跌,慘不忍睹,但由於長遠回報豐厚,絕對值得冒這個險。您如果能精明選股,投資正確,可以將風險降到最低。 正確資產配置可大大降低風險 簡單一句,說到資產配置,是指您的錢怎樣分配到不同的投資。投資者如果較年輕,膽量較大,可以承受更多風險,值得大手投資股票,雖然風險會較高,但回報潛力更大。但當您越接近退休年齡,建議您採取保守策略,債券和其他「較安全」的投資應該佔較大比重。 當您採取保守投資策略,投資價值當然不會升得那麼快,但勝在更加穩陣,如果股市佔投資比例很重,一旦遇上跌市,投資組合肯定要捱打。 即使您還有幾十年才會退休,仍然很容易只想穩穩陣陣,但求不失。不過如果過分保守的話,仍然會有問題。如果您只投資債券和其他保守基金,可能會錯過豐厚的回報。債券年均收益率通常約5%至6%,而股市過去的年均回報率就約有10%。 如果您距離退休還有很多時年,積極投資股市是明智之舉。您可能短時間內要捱價,投資賬面上見紅,但長遠來說,股價應會收復失地。當您年紀越來越大,可以逐漸將投資轉到較保守的資產,這樣做可以策安全,不怕將來遇上股災。 投資股市可以令人提心吊膽,尤其是未來前景充滿變數,但如果想累積豐厚退休儲備,投資股市是最佳方法之一。落場投資股市,總不可能完全沒有風險,但投資時要有策略,這樣長遠來說,可以大幅增加儲蓄,過一個輕鬆無憂的退休生活。 延伸閱讀

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可以買入電能實業穩袋6厘高息嗎?

電能實業(SEHK:6)長線收息仍可持有? – 公用股的業務確定性高,股息分派穩定,是投資收息的吸引選擇。電能實業(SEHK:6)的業務板圖甚廣,旗下公用資產組合涉足英國、澳洲、中國內地、歐洲等多個市場。以下由三大核心貢獻分部拆解集團最新公布的2020年上半年營運成績。 英國市場規管收緊在即 英國地區的業務是集團貢獻最大的收益來源,分部的溢利貢獻在上半年錄得顯著跌幅,按年跌逾50%。英國撤回早前頒佈企業稅稅率調整,造成集團作出非經常性調整,儘管調整屬非現金項目,業績依然受影響。此外,集團旗下兩間配氣網絡公司將在明年4月踏入新規管期,回報率預期會大幅下跌,前景不樂觀。 澳洲規管環境同樣嚴峻 澳洲業務是集團第二大貢獻分部,溢利貢獻按年下跌約10%。分部同樣面臨重大的規管收緊威脅,管理層指出其中兩個配電網絡——Victoria Power Networks 和 United Energy就規管進行磋商時面臨監管機構強硬立場。較為樂觀的發展是,期內集團有兩個混合式可再生能源項目投入運作,輸電網絡亦成功將四個風電場併網,有望在下半年帶來更多貢獻。 港燈電力穩步復甦 集團旗下港燈電力投資(SEHK:2638)是期內唯一錄得溢利增長的業務。這主要可歸因於去年准許回報率下調造成溢利大減後,今年上半年資本投資計劃持續擴大港燈的資產規模,准許回報上限因而提升。事實上,港燈目前溢利亦與新協議前水平有一段距離,但隨著另外兩台燃氣發電機組的工程持續,盈利仍有望在中期內穩步上升。 結語 電能實業的經營環境陰霾密佈,低息環境下准許回報率被監管機構下調,加上夥同長和系內成員收購新項目的可能性不高,長線投資收息不宜過分集中於電能實業。 延伸閱讀 長江基建中期少賺5成 6厘股息仍能穩袋嗎? 現在是買入電能實業收息的時機嗎? 本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Alvin Yu 沒持有以上提及的股票。 The

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豬肉價急升 中糧肉食vs萬洲誰較受惠?

內地水災令7月豬肉價格急升,兩大豬肉股中糧肉食(SEHK:1610)及萬洲(SEHK:288)誰更值得吸納? – 中國國家統計局最新數據顯示,內地豬肉價格按年急升9成,豬肉價持續高企,相關股份自然前途一片光明,在港上市的兩大豬肉股——中糧肉食(SEHK:1610)及萬洲國際(SEHK:288),何者更吸引? 國統局數據顯示,7月CPI同比上升2.7%,且為3個月高位,當中7月食品煙酒類價格按年升10.2%,影響CPI上漲約3.07個百分點,而食品中,畜肉類價格上漲61.1%,影響CPI上漲約2.9個百分點,當中豬肉價格上漲85.7%,影響CPI上漲約2.32個百分點。 萬洲國際管理層在8月11日業績會指出,受內地水災及非洲豬瘟疫情影響,預料豬肉價格短期內仍會持續高企。另外,下半年也是豬肉消費旺季,需求料可支撐肉價。 中糧肉食對豬價較敏感 中糧肉食及萬洲皆從事生產及銷售豬肉食品業務,包括肉製品、生鮮豬肉,及生豬養殖等。兩者最大分別是萬洲在美國及歐洲的收入佔比逾半,而中糧肉食則全部收入來自內地。由於業務組合不同,因此豬肉價格暴升,中糧肉食的敏感度自然要較萬洲為高。 萬洲盈利亦依賴中國 萬洲新近派發中期業績,半年盈利按年倒退44%至3.17億美元,而撇除生物公允價值調整的盈利升18.8%,至5.5億美元。筆者統計三大業務包括肉製品、生鮮豬肉及生豬養殖合計119.72億美元收入中,其中有61.19億美元來自美國,佔比超過51%;來自中國及歐洲的收入分別只佔約40.7%及8.1%,但中國分部所提供的經營利潤佔53.9%達5.17億美元,按年增長3成,反之美國分部的經營利潤卻倒退近1成至3.39億美元,僅佔35.3%。充分反映公司盈利對中國分部的依賴。 中糧肉食上半年業績料增長可觀 中糧肉食雖然未公佈中期業績,但已公佈1月至5月份主要營運數據,在期內豬肉售價平均按年增加近1.7倍下,生物資產公允值調整前的淨利潤按年大升至9.24億元人民幣,較去年1月至6月的淨利潤1.42億元人民幣,顯著提升,可見豬肉價格上升對集團業績的提升作用非常明顯。 另外,中糧肉食公佈的第2季數據顯示,期內商品豬銷售均價每公斤按年升1.2倍,而生豬出欄量49.3萬隻,按年跌22.8%,按季增59.9%;生鮮豬肉銷量2.84萬噸,按年跌32.3%,按季增23.3%,均預示上半年業績會有可觀增長。 萬洲美國業務成累贅 萬洲較中糧肉食還多了一個不明朗因素,就是中美關係。萬洲逾半收入來自美國,原本可望受惠中美首階段貿易協議,刺激中國由美國進口量大幅增長,不過兩國關係近來趨向緊張,令萬洲的美國業務再度面臨挑戰。 美國農業部近期披露,美國上半年向中國只出口總值72.74億美元的農產品,意味中國上半年的採購量只達到365億美元的目標的2成。若兩國關係惡化,有關豬肉的進口也可能會放緩。 結語 從估值方面,中糧肉食預測市盈率為9倍,較萬洲的9.7倍略低;至於市帳率(PB)中糧肉食約2.3倍,則不及萬洲的1.6倍。論公司前景,當以盈利能力秤先。 總括而言,萬洲業務分散,未能盡享內地豬肉價格暴漲成果,反之中美關係緊張令公司業務增添不明朗因素,盈利前景較佳的中糧肉食是較佳的選擇。 編輯:Yan 延伸閱讀 萬里富香港博客8月心水股推介 本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Carlos Hie沒持有以上提及的股票。 The Motley

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