August 17, 2020

Monex Morning Report 18/08/20

OVERNIGHT HIGHLIGHTS Nasdaq books record close, Dow ends lower as Wall Street investors await fresh spark; Asian Stocks Set for Modest Gains Japan’s second quarter

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一隻有力單天保至尊的王者

當疫情成為過去式,迪士尼將會回勇,有望王者回歸,因為股價從3月低位反彈後,一直落後大市。 – 當疫情成為過去式,迪士尼將會回勇,有望王者回歸,因為股價從3月低位反彈後,一直落後大市。 股市部分股票已經從3月低位反彈,有的更迫近爆發疫情之前的水平,甚至衝得更高。眼見疫情仍然不受控,緊急援助措施又會對經濟有後遺症,加上部分企業深受打擊,可能永遠都無法復原,種種不利因素下,就連長線投資者都可能想止賺離場,這一點可以理解。 但對於長線投資的話,這種捕捉市場升跌的策略未必有效,因為很難預測什麼時候該沽貨,什麼時候再次買回股票。投資組合分散投資,才是更明智的做法。這裡有一隻大名鼎鼎的藍籌股,本身的業務就已經有分散投資的作用。公司的股價還未反彈到之前的高位,所以當業務復甦,上升空間會更大,假如遇上跌市,下跌空間亦有限。 媒體與體育業務 在大流行未爆發之前,迪士尼(Walt Disney) (NYSE:DIS)已經在轉型,旗下媒體和直銷業務佔收入的比重越來越大。 業務 截至20年3月28日6個月 截至19年9月28日全年 截至18年9月28日全年 媒體網絡 37.6% 35.7% 36.9% 樂園、體驗和商品 33.3% 37.7% 41.6% 直銷和國際業務 20.9% 13.4% 5.7% 影視娛樂製作

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以10,000美元投資致富增長股

未來數年,下列贏家股應能帶來豐厚回報。 – 某次買傢俱時,店鋪東主親自協助筆者選購產品。當我跟店主說,他的傢俱價格不高後,他這樣回答:「我想變富,但不想太快變富」。 部分投資者有類似的想法,對他們來說,花多點時間賺錢不是問題。不過,另一方面,亦有投資者會急於在極短時間賺取可觀回報。 假如您是後者,便需要符合三個條件: 擁有足夠的前期投資資金。 能夠承受風險。 買入適當的股票。 前兩項取決於投資者本身的情況,至於第三項,筆者倒可以助您一臂之力。如果您有10,000美元的投資資金,而且能夠忍受市場劇烈波動,下列的三隻增長股將是快速致富之選。 Fastly:龐大優勢 筆者眼中最適宜趁低吸納的股票必定是Fastly (NYSE:FSLY)。在3月至7月初,這隻科技股從谷底爆升超過800%,其後回吐逾20%,可是仍然具備發展潛力。 Fastly專注於兩個相關市場,分別是內容傳遞網絡和邊緣運算(即在企業網絡連接雲端的邊緣位置處理數據),兩項業務的最終目標均是縮短用戶從互聯網取得資料的時間。近日,公司宣佈達成連接邊緣容量每秒100太比特的重大里程碑,足見其技術能滿足對速度的需求。 話雖如此,Fastly的投資者會面對一個大問題,那就是公司今年增長驚人,市值已經超過80億美元。鑑於Fastly尚未錄得盈利,而且首季銷售只達到6,300萬美元,其估值處於偏高水平。 好消息是,Fastly的內容傳遞網絡和邊緣運算業務合計的潛在市場規模接近350億美元。此外,電商、網上遊戲和電視串流增長應會推動有關市場持續發展。換言之,Fastly只要贏得小部分市場,便足以帶來更優秀的表現。 Guardant Health:天生的怪獸股 基因研究技術進步,不單讓我們能夠追本溯源,了解家族歷史,其中一項主要成果更有望徹底改變癌症的診斷和治療方法。在有關領域中,Guardant Health (NASDAQ:GH)既是開拓者,亦是主角。 Guardant Health的液體活檢技術是一項重大突破,有關產品能透過血液測試偵測出從癌細胞脫落的DNA碎片。公司旗下的兩款液體活檢產品分別為Guardant360和GuardantOMNI,前者能為晚期癌症患者找出最佳治療方案,後者可幫助藥廠更有效地篩選參與實驗性癌症療法臨床試驗的患者。由於兩種產品深受歡迎,公司收益一飛沖天。 然而,Guardant Health 的兩款Lunar檢測產品才是液體活檢業務的未來關鍵。現時,該兩款產品正處於臨床研究評估階段。公司預期Lunar-1能在癌症輔助治療決策和癌症復發監察上發揮作用,Lunar-2則在偵測早期癌症方面具備不俗潛力。最近,公司還宣佈使用Lunar-2偵測早期結腸癌的臨床研究獲得正面結果。 就像Fastly一樣,Guardant Health尚未產生盈利,市值卻已超過80億美元。不過,若然Lunar檢測產品通過臨床測試,這間液體活檢先驅的現有產品和Lunar系列的潛在市場將分別高達60億美元和超過450億美元,因此相信其將於往後十年成為怪獸股。

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增長前景不明 買公用股收息仍可取?

公用股業績普遍錄得倒退,投資部署需要變通嗎? – 公用事業終端需求穩定,營運商派息能力可靠,相信是不少散戶的收息之選。然而,最近多間公用事業上市公司公布的中期業績均錄得了頗顯著的溢利倒退,投資部署需要變通嗎? 規管收緊成大趨勢 多間公用企業的業績出現倒退,核心原因是期內踏入新規管期的不少公用項目均出現准許回報被下調的情況。以長江基建(SEHK:1038)為例,集團旗下英國水務項目——NorthumbrianWater在今年4月1日起要按照大幅下調後的准許回報來營運,而展望中期集團仍有更多項目面臨同樣威脅。疫情導致全球市場基準利率普遍下降,准許回報因而受壓。 此外,中電(SEHK:2)旗下由Energy Australia所組成澳洲業務更在去年開始面臨重大的市場監管制度轉變,競爭環境出現重大不確定性,集團能源零售分部在今年上半年仍然表現不振。 增長抵消不利影響 面對規管收緊的風險,營運商基本上是沒有抵抗力的。要抵消准許回報率下降的影響,尋求增長是重要出路。若項目有龐大的資本再投資空間,營運商可以透過資產投資來擴大准許回報的計算基礎,例如港燈(SEHK:2638)及中電香港分部在去年均要按照新一份協議來營運,造成去年溢利錄得顯著跌幅,但踏入2020年兩電各自執行的資產投資計劃持續取得進展,今年上半年已錄得溢利增長。 再生能源或成出路 長江基建及中電等財力雄厚的公用企業過去積極於收購及投資新項目來推動增長。局勢不穩下,受惠於潔淨能源大趨勢的可再生能源項目成為重要出路,中電在去年6月就有風場投入營運,而長江基建在今年5月完成建造澳洲目前最大型的混能可再生微電網。再生能源項目普遍屬於當地政府發展意欲較高的範疇,中期內面臨規管收緊的威脅遠較傳統能源項目為低。 那隻公用股可投資收息? 以上提到的多隻近期公布業績的公用股各有優劣之處。若追求穩定收入,現時協議期較長且業務模式最簡單的港燈有較高確定性,惟分派長線增長力有限。若風險胃納較大,長江基建及中電面臨的規管不確定性較大,前者仍有多個項目將在短期內踏入新規管期,而後者的澳洲業務則面臨新監管機制再度調整的不確定性,但兩者在尋求增長的積極性更勝於港燈。 延伸閱讀 一隻防守性特強的本港公用股 收息買中電抑或港燈好? 退潮下中電、港燈是否真收息好股? 長建vs中電 二選一誰是收息之選? 四大公用股本地薑 邊隻最買得過? 本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Alvin Yu 沒持有以上提及的股票。

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朗廷業績災難級 應該供股嗎?

酒店信託朗廷(SEHK:1270)最新業績的可分派收入幾乎歸零,值得供股嗎? – 朗廷(SEHK:1270)是香港唯一的上市酒店信託,信託旗下主要有三個酒店項目——香港朗廷酒店、香港康得思酒店,以及香港逸東酒店,過去受惠於香港旅遊業穩步擴張,惟新冠肺炎疫情帶來沉重打擊,最新公布的可分派收入幾乎歸零。朗廷將在8月12日除淨派發出每2股供1股的供股權,應該供股嗎? 新冠疫情逆風猛烈 朗廷過去受惠於本地旅遊業的穩定發展,但疫情中旅遊陷入停頓,訪港遊客人次大減下,酒店需求急速下降,朗廷所受打擊不輕。管理人指出旗下組合的留宿旅客人數在上半年下跌逾90%,入住率大幅減少近70個百分點,平均房價更大跌近4成。過去在社會事件期間曾為朗廷帶來防守性收入的酒店餐飲業務同樣大受打擊,疫情中外出餐飲意欲下降,防疫措施限制社交距離,可供待客的座位數目減少,餐飲業務收入在上半年大跌50.8%。 可幸的是,信託旗下酒店已出租予總承租人,租金包括按比例每年225百萬港元的固定租金,以及按酒店合計經營毛利的70%計算的浮動租金。疫情中浮動租金收入歸零,但固定租金收入未有減少,成為信託的最後防線。然而,總租金收入仍大跌64.5%,上半年的可分派收入僅得36,000港元。 供股再投資不可取 朗廷早前公布最多集資約1,019百萬港元的供股計劃的供股權將於8月12日除淨,於記錄日期每持有2個股份合訂單位獲發1個供股股份合訂單位,供股價為每個供股股份合訂單位0.95港元。到底值不值得供呢? 若選擇不供股,結果是股權將被顯著攤薄,因為鷹君需按不可撤回承諾就獲配發的供股權認購股份,鷹君更擬以額外申請方式申請其所允許的最高數目的供股股份合訂單位。不過,股東選擇供股的實際得益亦不必很大,因為疫情在全球各地均有反彈跡象,香港則踏入第三波疫情,而疫情一日未全面受控,旅遊業難以在短期內回復至疫前水平。在2020上半年,即使未計投資物業公平值減少的影響,朗廷的溢利仍低於期內融資成本,除非旅遊復甦,朗廷或將繼續維持零分派。 結語 供股在性質上等同於增加投資,而酒店營運業務的回報增長空間始終有限,反而眼前下行風險相當高,因此股東選擇供股未必理想。 延伸閱讀 看好美團點評股份的一個明顯訊息 增長前景不明 買公用股收息仍可取? 買入煤氣收息前必須要想清楚的三點 騰訊家族閱文集團可買未? 穩穩陣陣3招就可令財富倍升 本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Alvin Yu 沒持有以上提及的股票。 The Motley Fool

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看好美團點評股份的一個明顯訊息

美團點評 (SEHK: 3690)憑藉結成聯盟和生態系統,迅速冒起成為科技巨頭。以下是股東看好該股票的原因。 – 美團點評(SEHK: 3690) 已經達到財務實力自給自足的水平。 根據路透社的數據,美團點評在2019年的每股盈利為人民幣0.786元,而儘管新冠肺炎爆發,預期公司於2020年能再次獲利,每股盈利約人民幣0.584元。 市場預計隨著美團規模擴張,以及運用各種技術提高效率,未來每股盈利將進一步增加。 根據近期報告,美團正在進行計劃,反映其在財務上可自給自足。以下是投資者需要知道的要點。 反映對未來充滿信心 根據《南華早報》報導,美團計劃投資於電動汽車製造商理想汽車(Li Auto),同時,理想汽車早前於美國掛牌上市。據報告,理想汽車計劃透過集資,以進一步推動研發工作,並應付資本開支。 理想汽車在中國生產電動SUV汽車。美團投資電動汽車製造商,反映投資者信心。 儘管近期大多數電動汽車製造商的股票上漲,但電動汽車製造商並非亳無風險。由於處於增長階段,大多數電動汽車製造商並未完全財政獨立。 因此,舉例而言,相比起投資於優質公司債券,投資於電動汽車製造商的風險較大。 美團有足夠信心投資於其他公司,反映管理層看好該公司的未來盈利能力,且信心十足。 美團管理層在確信自身不需要資金用作投資擴張下,才會考慮投資於電動汽車製造商。 財政獨立重要的原因 財政獨立或有盈利能力非常重要。透過自身產生的資金滿足需要,美團無需發行更多股票來集資。 透過獲利,美團可以運用該筆資金作進一步發展。其可以增加在新市場的投資、可以加大投資開發技術,例如無人機開發或人工智能,以提高效率。 美團還可以利用該筆資金,推動製作更多小型應用程式,進一步擴大建立其生態系統。 如果該科技巨頭選擇傳統的資本回報,其在未來亦可能利用該筆利潤資金,購回股票或支付股息。 未來協同效應? 儘管目前內燃機汽車佔據市場主導地位,但未來氫燃料汽車用作長途旅程的工具,可能更為吸引,很多分析師認為,電動汽車將成為未來日常交通運輸的重要組成部分。

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穩穩陣陣3招就可令財富倍升

您可以靠這3招,使投資組合更加穩陣,而且回報更加豐厚。 – 您可以靠這3招,使投資組合更加穩陣,而且回報更加豐厚。 我們都想在股市賺大錢。有人利用槓桿,加大投資組合規模,希望可以賺盡,但這種做法,實際上也等於將風險加大,蝕錢的話也可以輸到盡。另外有人轉向指數基金和穩陣的藍籌股,希望減低風險。無論您有什麼目標,又或現時對股票有多少知識,以下3招都是穩打穩紮的方法,可以令您在股市穩穩陣陣賺到盡。 1. 長期持有優質股 每日跟著股市上落,炒出炒入,這種「即日鮮」的做法行不通。股神巴菲特(Warren Buffett)將股市比喻為「市場先生」,因為股市的走勢,就像人每日的情緒上上落落。有時,市場會莫名其妙地非常悲觀,但又出奇地上升。有時,明明頭條新聞令人興奮,但股市卻反高漸下跌。誰知道什麼時候會出現這些情況?試圖預測短期走勢,真是非常困難,而且往往令人沮喪,風險很大。 決定增持或減持倉位,股價的變動只可作為參考。如果純粹因為股價低殘,就貿然買入某隻股票,這是一種失敗的策略,因為完全忽略公司的基本因素。公司的估值很大程度反映了眾多因素,結合了當時樂觀和悲觀的看法。如果知道了背後原理,您是否希望每日跟著人們的心情走呢?筆者當然不會。 我們以頂級的公司蘋果(Apple) (NASDAQ:AAPL)為例。長情股東如果從上市首日一直持有這隻科技股,當年的投資將升值超過750倍,但要有這種驚人的回報,需要極大的耐性。蘋果衝上1.7萬億美元市值,這條路並不易走,公司股價曾經多次腰斬一半,分析師更曾多次預言公司會倒閉。 多年來,當公司股價捱打,低處未算低,投資者必須不理會這類嚇人的雜音。對於其他優秀公司,例如Netflix、Salesforce、亞馬遜(Amazon)、微軟(Microsoft),還有更多更多,情況都是這樣。耐性是成功的秘訣,但如果投資者不敢進場買入優質股,那麼有耐性都沒有用。 2. 做足功課 用心研究,做足功課,這是建立優質投資組合的關鍵。社交媒體往往充斥雜音,有些網紅喜歡推介低殘的細價股,您大可不用理會那些完全誤導人的「冧巴」推介。 相反,您要仔細研究相關公司的財政狀況,看看業務需求是否可持續強勁增長?增長看來可以持續嗎?公司是否可取得足夠流動資金,用來投資拓展業務?公司營運管理是否有效率?所有這些問題,研究一下財務報表就一清二楚,這些資料都是免費公開的。 除了要確定公司財政健康,還要聽一聽業績電話會議上,管理層有何討論,任何相關的公開專訪,同樣都很重要。行政總裁往往會指出公司面對的機遇和挑戰,這些看法都很寶貴。所以我們投資的公司,管理層的講話都值得聽一聽,做一些筆記。 這裡以一個例子說明做功課為何這麼重要,請看看維亞康姆(ViacomCBS) (NASDAQ:VIAC)。由於串流媒體已是大趨勢,市場擔心這間有線電視公司的前景,拖累此股從每股60美元跌到10美元。但在這期間,公司其實不斷發展免費串流媒體服務Pluto,旗下另外兩個平台CBS All Access和Showtime的用戶群加快增長。從那時開始,此股由低位大升150%,由於串流媒體業務令人看好,更獲得分析師多次上調評級。其實在股價展開絕地反彈之前,相關公開資料都可輕易讀到。 3. 股息再投資 大多數證券公司都有為投資者提供很方便的股息再投資計劃(DRIP)。您值得好好認真考慮參加。將股息收入拿來重新投資,增加倉位,這是讓回報滾存的有效方法,有如複息的滾存威力。 優質公司的複合回報長遠可以很驚人。巴菲特和多不勝數的其他投資大師,都是利用這種策略,在幾十年間將財富滾存變大,回報驚人。愛因斯坦(Albert Einstein)說過,財富複合升值威力,稱得上是「世界第八大奇蹟」。您要有耐性,讓複合魔法為您變出財富。 股市可以令人擔驚受怕,一步一驚心。您用什麼策略進行投資,足以決定您是否能捱過難關。毫無疑問,少數幸運兒靠炒股,以快打快方法,或者可以賺到大錢,但更多人這樣炒出炒入,最後財富越縮越小。相反,有耐性,加上做足功課,又善用複合升值威力為您效勞,這些都是致勝秘訣,經得起時間驗證。

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騰訊家族閱文集團可買未?

作為騰訊家族股的閱文集團(SEHK:772)績後股價下挫,到底問題出在那裡呢?是否可買? – 新經濟股在疫市抬頭,疫市中大眾在家娛樂需求增加,線上娛樂渠道受惠強烈順風。然而,作為騰訊家族股的閱文集團(SEHK:772)在疫市的增長表現卻略為遜色,閱文集團的業務收益在上半年僅錄得不足10%同比增長,毛利增速更只得6.8%。到底問題出在那裡呢? 兩大核心收入來源 閱文的收入來源基本上有兩類,一是經營閱讀平台,利用龐大的免費讀者賺取廣告收入,以及賺取付費讀者的訂閱費用,二是利用平台作家所製作的文學內容轉化成受眾更廣的媒體內容,例如透過早前收購的製作公司新麗傳媒將文學內容打造成電視劇和電影,《慶餘年》就是成功例子。 在線業務持續擴張 在線平台方面,分部收入增長顯著,同比增幅約50%,可見疫市中大眾對於在線閱讀平台的需求有所擴張。閱文旗下自有平台產品的增長更有100%,今年上半年的付費比率按年持平,但每名付費用戶平均每月收入有51.6%增長,反映付費意欲增加,平台受惠於疫市中消費力流入在家娛樂生態的趨勢。 版權運營顯著倒退 至於版權運營,期內分部收入按年減少41.5%,抵消了在線業務的大部分增長。這或可部分歸因於疫情造成電視劇和電影製作延誤,以及電影上映延後導致收入來源受挫。雖然不利因素有望在疫後消散,但閱文所面臨的困難或不只限於疫情影響,管理層指出集團「與新麗傳媒的整合未能充分產生協同效應」。雖然曾經製作出熱門內容《慶餘年》,但目前卻面臨「規模化」的問題,代表著團隊在持續打造出大熱內容的能力不如預期。 商譽減值致盈轉虧 閱文集團在期內由盈轉虧,股東應佔溢利顯著下跌,同比跌幅接近1,000%。這主要源於早前收購的新麗傳媒的商譽及商標權減值撥備。集團當初收購新麗集團的預期是打造出將IP改編為電視劇和電影的系統,但事與願違,收購至今的進展不符預期,導致無形資產價值無法釋放。雖然商譽及商標權減值撥備屬非現金項目,實際對於集團的現金收益沒有影響,但當初預期的協同效應未能發揮,閱文高價收購新麗傳媒所付出的代價或已損耗業務價值,為股東帶來機會成本。 結語 閱文集團的在線業務受惠於疫市順風而擴張,惟版權運營分部的長線回報存在不確定性,投資部署不宜過於進取。 延伸閱讀 閲文短暫回吐 值得趁機會買入? 貓眼娛樂vs阿里影業 哪家經營模式更優秀? 港版納指出爐 騰訊家族不容錯過! 本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Alvin Yu 沒持有以上提及的股票。 The

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買入煤氣收息前必須要想清楚的三點

中華煤氣 (SEHK:3)上半年股東應佔溢利大跌31%,雖然派息維持,長線業務基礎仍屬穩健,但買入前需考慮以下幾個因素。 – 中華煤氣  (SEHK:3)上半年股東應佔溢利大跌31%,但維持中期息不變,派12港仙,小股東們可鬆口氣。 煤氣是傳統熱門防守股之一,而且股價已從高位下調不少,值得投資者繼續買入嗎? 營業額下跌10.4%,溢利卻下跌31.4% 煤氣上半年營業額比去年倒退10.4%至182.35億元,但股東應佔溢利跌幅卻是營業額跌幅的3倍;這清楚反映中華煤氣盈利之波動,與本業關係非絕對。 中華煤氣營業額大部份來自中國業務收入,佔比6成多,香港業務僅佔2成多;所以,就算港府立刻解除各項食肆相關的防疫措施,令商用煤氣銷量增加,對煤氣業績「大圖畫」並不會有太大影響。事實上,有燃料調整費幫助,香港煤氣業務之利潤按年增加了1.4%,但中國業務利潤則按年下跌3.4%。 那麼是什麼導致股東溢利大倒退,從去年38.39億下跌31.4%至26.67億元? 上半年度之「其他虧損/收益浄額」錄得5.6億元虧損,「所佔聯營公司業績」按年下跌6.2億,都是溢利大跌的原因。根據業績報告指出,這包括集團所佔國際金融中心投資物業之重估價值,及有關新能源業務下石油資產及其他資產之減值虧損撥備。 煤氣業務基礎穩健,但前景仍有隱憂 煤氣在香港市場有專營權,利潤有保證,雖然短期內商用市場難免受防疫措施影響,但始終會回復正常,而此期間住宅用量亦相對穩定,預期未來用戶數將有小幅增長。內地市場方面,今年上半年總售氣量雖然按年減少4%,但客戶增加了7% ;隨着內地經濟復甦,中華煤氣透過港華燃氣 (SEHK:1083)亦將能捕捉未來增長機會,特別是天然氣方面的商機。 雖然中華煤氣的業務基礎相當穩健,但投資者亦須留意下列3個不確定因素。 1. 收息 中期息維持,的確令投資者鬆口氣。不過,總的來說,還要看今年紅股會否維持,如撇除紅股,煤氣的收益率落在3厘左右,在同類型公用股如中電 (SEHK:2)、港燈 (SEHK:2638)、香港電訊 (SEHK:6823)等偏低,並不吸引。 2. 溢利受「其他因素」影響下壓較大 如上述說明,基於煤氣的公司控股結構,盈利並不單純受本業影響,還有集團其他投資。香港地產市道前景並不明朗,估值亦有可能繼續下調,拖累煤氣溢利;溢利受壓,派息就更說不定了。

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