August 18, 2020

8月份最值得買入的三隻居家股票

受惠於居家措施的公司表現不俗,提供比現實世界更好的體驗的公司表現更出色。 – 受惠於居家措施的公司表現不俗,提供比現實世界更好的體驗的公司表現更出色。 我們進入新常態已經快五個月了,未來留在家中的時間明顯會越來越多。市場上部分贏家是使居家生活變得更輕鬆的股票,而最大的贏家則是令居家生活的體驗比現實世界更好的股票。  Zoom Video (NASDAQ:ZM)、Peloton (NASDAQ:PTON)和Teladoc Health (NYSE:TDOC) 是2020年的三大贏家,截至本週末,它們的股價今年分別飆升了273%、140%和184%。在新冠肺炎引發的沽貨潮初期,筆者已選出上述三隻股為「罕見贏家」,五個多月過去了,它們仍處於有利位置,可望在接下來的幾個月繼續增長。  Zoom Video 疫情使Zoom成為明日之星。Zoom是公司會議、課程以及每週舉行的虛擬家庭聚會的首選視像會議平台。 Zoom近期增長凌厲。截至四月的財政季度,收益大增169%至3.282億美元,而且趨勢越來越好。 Zoom的業績指引預期截至本週為止的季度實現4.95億美元至5億美元的收入,按年增長240%至243%。如果您認為增長率達169%的公司無法再加快增長,那您可能沒有一直關注Zoom。 對於公司董事會、委員會會議、即興喜劇表演以及侄女的八年級生物課來說,面對面是一個很大的賣點。Zoom能夠滿足這個需求,使聚會變得更方便,生活更加輕鬆。 我們回到辦公室、委員會辦公室、即興劇院和教室後會發生什麼?淡友會說,增長的趨勢將會終止,但實際上沒有關注Zoom的是淡友。 在新冠肺炎出現之前,Zoom拓展市場的速度已經很快,淨收入增長率連續八季保持在130%以上。換言之,舊客平均為該平台支付的費用比一年前高出至少30%,而且這個情況已經持續超過兩年。 當能夠再次安全地聚會時,Zoom的增長可能會稍為放緩,但是不減對我們的生活的重要性。  Peloton 健身室和健身單車班在三月暫停營業,當時Peloton的增長開始加快。Peloton已成為不斷擴張的居家健身市場中的頂級品牌。 客戶為了在其持續發展的平台上進行直播健身,即使初始價格和每月訂閱費達四位數,也沒有卻步。截至三月底,Peloton的健身用戶數量達到886,100名,按年增長94%。 Peloton的走勢越來越好。Peloton將於本月稍後正式發表第四季業績,預計收益增長將高達約128%。我們看到客戶流失率達到了四年來的最低水平,每名用戶的鍛煉次數創下新高。一旦您投資了Peloton,也投資了您的健康,您會堅持下去。  Teladoc 我們第三隻股票也令新常態下的生活變得更加輕鬆,可能是三隻股票中最具開創新局潛力的股票。有些人想念Zoom取代了的辦公室和教室場所。雖然Peloton有許多互動功能,但仍有部分人喜歡在擁擠的健身中心中鍛煉身體。 不過,沒有幾個人會想念他們在醫生、專科醫生或治療師候診室中的時間。Teladoc已成為領先的遠程醫療平台,提供越來越多網上健康檢查和諮詢服務。 Teladoc在周三發表了令人驚喜的業績。第二季收益大增85%至2.41億美元,是兩年來最高的增幅。該季度網站瀏覽人次達280萬人,比去年同期增長了兩倍。  即使能夠再次安全地親身看醫生,Teladoc仍能保持增長趨勢。該公司預期第三季度的收入會繼續增長,增幅約一倍。Teladoc之前面對一個問題,只有極少數瀏覽該平台的成員會使用平台,但是隨著使用率的上升,問題已經迎刃而解。 

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一文話你知為何德州儀器是優秀收息股

儘管新冠肺炎疫情導致收入下降,這間電腦晶片製造商依然證明了其能耐。 – 德州儀器(Texas Instruments)(NASDAQ:TXN)於7月21日公佈第二季財報,收入及盈利均跑贏預期(曾下調)。這間總部設於美國達拉斯的晶片龍頭與大多數半導體股一樣,業績受到新冠肺炎疫情影響。 然而,德州儀器擁有約10萬名客戶,而且涉足多個經濟界別,過往即使在經濟不景時期,也維持上調股息。這些特點顯示,德州儀器不但能安然度過這場經濟風暴,還能在經濟回春時締造回報並增加派息。 跑贏預期 德州儀器錄得收入近32.4億美元,雖然比去年同期下降12%,但比預期高出2.9億美元。按通用會計準則(GAAP)計算,每股盈利為1.48美元,同樣比預期高出60美仙,而去年同期為1.36美元。 與大部分企業一樣,德州儀器受到疫情的不利影響。該公司將收入下降歸咎於汽車市場,去年,來自該市場的收入佔整體收入約21%。 根據德州儀器的資料,模擬晶片及嵌入式處理器業務的收入均告下跌,惟撇除汽車業務的收入時,整體收入有所增長。 在公佈業績後,德州儀器的股票遭到拋售,在翌日交易中股價下跌了2%多一點。不過,縱使面對疫境,德州儀器依舊財政穩健, 成功錄得自由現金流15.9億美元,過去12個月現金流僅下降約4%,足夠派發股息有餘,公司上一季就派息8.23億美元。 派息情況 目前,德州儀器向股東派發全年股息每股3.60美元,股息率略高於2.7%,除了遠遠高於標普500指數約1.8%的平均水平外,還遙遙領先於亞德諾半導體(Analog Devices)等直接競爭對手,並且與美信整合產品(Maxim Integrated)的股息率相近。 此外,德州儀器由2004年開始連年增加派息,股息已由當年不到90美仙增長40多倍。 股息方面的唯一憂慮與派息比率(即派息佔盈利的百分比)有關,分析師預計,德州儀器本財年的每股盈利將從2019財年的5.24美元降至4.11美元。 由於收入下降,遠期派息比率目前徘徊在88%上下,高於2019財年的約61%。這種派息水平是無法維持的,如就此下去,長達16年的股息增長恐怕會劃上句號。 不過,分析師預計明年每股盈利將升至4.94美元,這將大大減輕派息的壓力,而隨着派息比率回落至2019年水平,公司或許還可以小幅提高派息。 投資者應買入德州儀器嗎? 在模擬晶片界別之外,德州儀器並不像晶片類股般引人注目,但投資者近年已留意到該公司。德州儀器的預測市盈率為32.1倍,遠高於過去5年的平均預測倍數(21倍);其估值亦比亞德諾半導體和美信整合產品等競爭對手高。 了解這一點後,投資者可能會疑惑,現在是否適合為德州儀器開倉?的確,比起現在,今年3月該股跌至93.09美元時,是更佳的買入時機。 但觀乎德州儀器的股息增長紀錄及當前的股息率,該股實屬吸引的收息之選。再者,假設其利潤如預期般回升,連續上調全年派息的記錄有望遠遠超出16年,這意味該公司有機會在10年之內晉身為「股息貴族」(Dividend Aristocrat)。 另外,正如前面所提到,隨着利潤回升,派息比率的短暫上升應開始回落,這亦提高了派息繼續增長的可能性(若不考慮股息成本)。 德州儀器並不便宜,但鑑於其收入潛力和抗逆力,投資者大可期待該公司在經濟復甦時增加派息且股價上升。

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手上有1,500美元?這3隻科技股未來十年可使您賺到笑

科技股過去至今一直跑贏大市,這三隻狂牛更是踩盡油,股價大升特升,上演一場狂野時速。 – 科技股過去至今一直跑贏大市,這三隻狂牛更是踩盡油,股價大升特升,上演一場狂野時速。 標普500指數在2020年至今大致無升跌,不過科技股集中的納斯達克指數卻狂牛上身,勁升超過17%。這種現象其實不用大驚小怪,如果回顧一年、三年、五年和十年,納斯達克指數的表現一直跑贏標普500指數和道瓊斯工業平均指數。事實上,過去十年,納斯達克指數的回報率高達359%,真的可喜可賀,而道指和標普500指數的回報率分別只有153%和191%。 所以明眼人一看都知,投資組合值得納入一批科技股,否則回報率未必能跑贏大市。在這方面,我們來看看其中3隻科技股,三股有望未來十年回報豐厚。 Datadog:雲端運算不可缺少 新冠肺炎疫情其中一個影響,就是加快企業轉用雲端運算服務。面對疫情衝擊,企業是否有雲端系統可以保持業務正常運行,已經是生死攸關的大事,假如出了什麼大問題,導致公司運作癱瘓,隨時可以致命,尤其是資訊科技部門都要四散工作,後果可以很嚴重。 這正是Datadog (NASDAQ:DDOG)的價值所在。這個雲端數據分析平台提供大量服務,包括伺服器監測、數據庫、相關工具和各類服務,不僅可在出問題時及時通知企業客戶,還可提供有用的分析功能,防止將來歷史重演。 您未必相信筆者的看法,但請看看研究機構Gartner的調查,Datadog被公認為應用程式性能監視市場的未來權威。Forrester Research亦有類似結論,更稱Datadog為智能應用程式和服務監測市場的龍頭。 Datadog第一季業績反映服務需求強勁,收入按年增長87%,較第四季的85%略為加快。更好的是,公司首次扭虧為盈,主要功臣就是能夠利用不斷擴大的客戶群,成功推動利潤上升,刺激股價年初至今狂升達三位數百分比。 即使疫情過去,企業仍然要防止業務癱瘓,所以Datadog未來多年的增長都有著落。 Zoom:大家都不敢面對面 多得企業都轉為遙距工作,視像會議市場最能受惠,相關服務可協助企業的團隊保持聯繫,無需面對面也可以進行會議,減低受病毒感染的機會。Zoom Video Communications (NASDAQ:ZM)食正這個大浪,成為2020年其中一隻最受追捧的股票。 許多投資者擔心公司的免費用戶,不可能推動收入增長,但事實並非如此。Zoom在第一財季(截至4月30日)的業績好得不得了,使人不用再擔心未來增長前景。公司的收入按年激增169%,過去12個月支出100,000美元的客戶數目增長90%,而員工數目10人以上的客戶群增長354%,Zoom在企業客戶方面,業務持續擴大。公司的業績出爐後,更將全年業績指引上調接近一倍。 Zoom的前景同樣一片光明。疫情還沒有跡象會結束,很多企業仍會繼續遙距工作模式,至少在可見將來都不會改變,所以企業視像會議服務需求仍然會相當強勁。另外,Zoom在6月中宣佈,公司已通過聯邦風險與授權管理計劃(FedRAMP)的安全評審,令人相當看好,因為美國聯邦政府部門和機構都可使用公司的平台。 這些因素有助Zoom在未來繼續取得驕人成績,增長驚人。 Fastly:人如其名,勝在夠快 這個爆炸性增長的科技股鐵三角組合,還要有Fastly (NYSE:FSLY)才成事。這真是人如其名,這間公司使用最先進的內容傳送網絡(CDN),協助客戶縮短回應時間,快速上載網站、照片、視頻、應用程式等等。公司將數據中心放在策略性位置,成功將傳送速度加快,成就一個超高速邊緣雲端平台。 由於人們無法面對面進行買賣,企業都要靠數碼業務掙扎求存,如果網絡速度慢,內容傳送速度滯後,潛在客戶隨時轉投他歡,這就將客戶白白拱手送給競爭對手。串流媒體視頻、電子商貿和網上遊戲市場的供應商,都因為疫情受惠,業務需求前所未有強勁,業務今年都大幅增長,這真要拜「居家令」所賜。這些供應商借助Fastly的技術,確保服務不會因為上載時間太長,令人大失所望。 Fastly第一季業績,完全看到這個大趨勢。公司的收入按年增長38%,而非通用會計準則(non-GAAP)下的虧損縮窄約80%。另外,企業客戶群按年增長22%,現有客戶支出較去年同期增長33%。 市場將一直需要高速、安全和可擴大規模的內容傳送服務,需求沒有跡象會消失,隨著連接設備日趨複雜,需求只會有增無減。Fastly的平台已經證明有能力每日處理幾千億個網上傳送需要。 Fastly去年收入2億美元,估計潛在市場規模約360億美元,即是說Fastly的增長故事才剛剛開始,增長空間巨大,未來幾個月和幾年,股價仍然有很大上升空間。

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為何這位Zoom Video Communications淡友改變看法

首先,我看不到護城河,然後就是股價過高。以下是我犯下的錯誤。 – 回想2020年元旦,您認識Zoom Video Communications(NASDAQ:ZM)嗎?您知道「Zoom」是什麼嗎? 說實話。 當然您可以騙自己說:「當然知道」, 但回看一下日誌或簡單地看看互聯網使用記錄,Zoom有在您視線範圍中出現過嗎?不要因為沒有出現過而感到慚愧。於1月1日,「Zoom」一詞在Google搜尋趨勢(Google Trends)的感興趣指數在100分中只有4分,於4月1日,已經升至100分。換句話講,就是升了25倍! 最起碼這可以作為您並未在1月這隻股份今年大升之前投資這隻增長股的藉口。 我沒有這種藉口,我一直看淡Zoom Video,但情況即將改變。雖然股價今年升了兩倍,但我很快會買入一些股份,理由如下。 我當時在想什麼? 首先,這隻個股看似是令人感到雀躍的離譜股票。確實,製作一個出色的影片應用程式極具價值,但又有多難?如果Alphabet旗下Google想製作能與其一較長短的產品(的確有一個),可以投資1,000多億元在產品之上,旗下擁有Skype的微軟(Microsoft)也可做到這點。 簡而言之,我認為Zoom的護城河極窄。隨著越來越多企業開始重視高質素視像會議,科技巨頭的關注或會重擊Zoom, 但之後我決定再深入研究一點。在細閱招股章程和最初幾季業績之後,我對得出的發現完全感到驚訝。美元淨保留率達138%,相當驚人,這意味Zoom不單止是保留客戶,而是令客戶每年花多約40%在Zoom之上, 這是高轉換成本的證據,這是真正的護城河。加上Zoom的網絡效應(公司越多使用Zoom,就越大機會整間公司都需要使用Zoom),競爭優勢相當明顯。 那麼為何我跳過這隻股票?我曾發表的文章內其中一句解答了這個問題:「已經越過界線,買入價純粹就是過度昂貴。」 當時,Zoom的股價為銷售額的接近70倍,我認為跳過這隻股票是恰當之舉。 我現時的看法:Zoom非常反脆弱 我過去曾經說過,當一間公司擁有廣闊護城河和選擇能力(將於下文詳述),我就不會理會估值。令Zoom變成這條法則的一個例外顯然對我不太有利。 近日,我決定是時候讓Zoom加入我的反脆弱(antifragile)框架,得出的效果相當好,好得令我不禁問自己「為何不早點買入這隻股票?」。 為何表現這麼好? 使命宣言: Zoom的使命宣言簡單而具啓發性:「建立流暢視像通訊」。 護城河: Zoom受惠於前述轉換成本和網絡效應,品牌價值急升。

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三隻抗疫力強勁的滄海遺珠高息股

這三間上市公司在疫市表現硬朗,有望成為高息股的滄海遺珠。 – 疫情為零售業帶來沉重打擊,但以下三間上市公司表現依然硬朗,而且股價回調造成股息率偏高,有望成為高息股的滄海遺珠。 1.置富產業趁調整增持收高息 置富產業信託(SEHK:778)現價股息率超過7%,主要在香港擁有16項零售物業,組合主要面向社區消費者。截至今年6月,置富旗下商場有近6成月租收入源自民生業務的租戶例如超市、餐飲等。這些租戶的業務表現有較高確定性,因商場鄰近的大型住宅區可為商戶帶來持續需求,如旗下置富第一城、+WOO嘉湖均處於大型住宅社區,因此租戶的穩定業務表現將可成為業主的議租優勢。 雖然期內疫情的打擊亦對民生消費構成負面影響,但置富上半年物業收入淨額僅跌4.1%,租用率依然高企於95%,而且民生消費復甦確定性高,疫市股價受挫或是增持置富收高息的機會。 2.利亞零售業務具強勁防守力 利亞零售(SEHK:831)現價普通股息率逾6%。集團主要在香港經營民生零售業務,包括OK便利店、聖安娜餅屋,及Zoff眼鏡業務。疫市中利亞零售的業務展現強勁防守力,上半年收益仍增長近6%,期內核心OK便利店業務的營業額更實現近8%同比增幅。 便利店業務的抗疫力主因疫市期間市民外出消費及餐飲意欲大減,密度較高的便利店成為社區消費者,如居民、上班族的日常消費點。至於餅屋業務亦有這特性,如節慶蛋糕產品均以本地消費者為目標顧客,可受惠於在家慶祝節日需求擴張。具強勁防守力的核心便利店業務有望在疫後持續實現穩定回報,疫市中股價弱勢或成吸納時機。 3.國際家居零售疫中收入擴張 國際家居零售(SEHK:1373)現價股息率超過6%。香港人熟悉的家品店品牌——日本城便是國際家居零售的核心品牌。疫市中,集團截至今年4月底止2019/20年度收入仍能按年增加8.2%至25億元,反映旗下零售網絡的銷售情況未有因疫情而受挫,主要原因是集團旗下零售店的口罩、清潔用品在疫市中成為有效吸引人流的商品,營業額因而受惠擴張。 展望中長線,集團的核心品牌「日本城」、新品牌「123 by ELLA」及「多來買」均以家庭消費品為核心,需求慣性較強,而近年集團更積極增加快速消費品,有望加強銷售周轉,業務表現有望在疫後靠穩。 結語 以上三隻股票在疫市中表現硬朗,疫市中股價偏弱或成長線投資者的吸納機會。 編輯: Yan 延伸閱讀 同屬逆市奇葩:OK大戰HKTVMall 收息REIT比拼:置富vs領展 三隻入場門檻低至約2000元的防守型高息股 國際家居零售疫市賺錢 是令人安心睡覺收息股? 置富產業削分派

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航運價指數創新高 中遠海控4大理由追入未為遲?

國外需求復甦,上海出口集裝箱運價指數再創新高,全球第三大集裝箱航運公司中遠海控(SEHK:1919)股價創新高後仍有上升動力? – 全球各國開始適應疫情生活模式,經濟陸續恢復,帶動海外運輸需求上升,其中反映中國集裝箱航運價格指數持續上升,作為全球大三大集裝箱航運公司的中遠海控(SEHK:1919)復甦可望加快。 中國出口集裝箱運價綜合指數(CCFI)8月14日報880.53,按周上升1.8%,較5月低位回升約5%。上海出口集裝箱運價指數(SCFI)則報1167.91,按周升5.4%之餘,更是2019年以來新高。SCFI與CCFI分別在於前者反映的是上海出口集裝箱運輸市場,航線運價是由港到港計算,反映航線的即期運價變化;CCFI反映中國出口集裝箱總體運價水平(包括即期和長期),並呈現整條航線的運價變化。由此可見,SCFI相對CCFI更為即市及具體。 1.美西航線運價創新高 SCFI旗下的美西航線(美國西部港口)運價指數在8月14日高見3406,創該指數自2010年成立以來該分航線指數的新高。要留意,今年上半年中國的第一及第二大貿易夥伴雖然是東盟和歐盟,但以單一國家計算,排名第三的美國依然是貿易額最大的國家。因此該航線最有指標作用,亦能反映集裝箱船運公司的利潤表現正在持續向好。 2.行業經歷多次重組後更為集中 中國集裝箱航運公司近年經歷多次重組併購,其中2017年中國遠洋海運集團(中遠集團)併購東方海外(SEHK:316)後,成為全球第三大集裝箱航運公司,中遠海控則是其海外的上市平台,主要從事提供集裝箱航運、集裝箱碼頭管理。 中遠海控今年首季受累疫情影響,盈利按年跌近6成至2.9億元(人民幣‧下同),不過中金報告指出,在馬士基和中遠海控等航運公司主動調控運力以維持運價,加上如美西航線價格創歷史新高,預計整體集裝箱航運於第2季盈利環比改善,其中中遠海控第2季盈利可以增長至8億元,即高於去年同期的5.5億元。 事實上,在7月、8月運價情況較第2季更高之下,可以估計第3季盈利環境會更佳。並將隨著新冠肺炎疫情疫苗誕生,各地因疫情重創的經濟有望復甦,料對下半年集裝箱航運價格帶來支持。 3.夥阿里研發海運區塊鏈 除了運價外,中遠海控母企中遠海運集運 、阿里巴巴(SEHK:9988)及螞蟻集團早前簽署三方戰略合作協議,將共同研究和推動航運、港口、物流、金融等領域的航運物流區塊鏈在中國的部署,為產業鏈上下游系統合作創造平台。 中遠海控可望藉此海運區塊鏈,將業務向數碼化轉型。儘管行內龍頭馬士基早於2016年與IBM(NYSE:IBM)合作發展海運區塊鏈航運資料交換平台——Tradelens,其後德國的赫伯羅特(Hapag-Lloyd)、法國的達飛海運集團(CMA CGM)和瑞士的地中海航運(MSC) 也加入Tradelens。不過阿里巴巴集團擁有的區塊鏈專利數量為全球之冠,總計212項較擁有136項專利而排名第2名的IBM為多,相信中遠集團與其合作發展的海運區塊鏈技術有力後來居上、分庭抗禮。 4.下半年旺季運費料更上層樓 截至8月14日,中遠海控股價收報3.86港元,高見3.89港元,創兩年新高,下半年向來屬航運傳統旺季,以及全球經濟復甦憧憬,總體航運運費有望更上層樓,中遠海控盈利前景樂觀,相信公司股價可繼續向上突破。 編輯: Yan 延伸閱讀 ATM最新投資攻略 騰訊能在百度的協助下在這個龐大的市場取勝嗎? 三隻應現在買入的優秀收息股 阿里巴巴及小米入恒指

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半年盈利挫7成 拆解保誠為何應可買

保誠(SEHK:2378)的業績雖跌,為何依然值得買入? – 活躍於香港市場的保險品牌眾多,保誠(SEHK:2378)便是其一領先品牌。集團最近公布2020上半年業績,有何亮點? 中期面臨肺炎逆風 保誠作為全球市場領先保險品牌,業務板圖遼闊,在美國等成熟市場經營穩定業務,更積極在亞洲、非洲等增長市場捕捉機遇。然而,新冠肺炎疫情帶來衝擊,集團指出各地政府推行的防疫措施為集團上半年的銷售表現及盈利能力帶來負面影響。保誠期內來自持續經營業務的分部利潤按年減少4%,計入投資回報波動、非經常性溢利及調整後,股東應佔來自持續經營業務的稅前利潤則錄得約43%同比跌幅,期內利潤更大減73%。 亞洲業務表現硬朗 今年第二季,保誠在亞洲市場所錄得的年度保費等值銷售額按年下跌45%,首季度則錄24%同比跌幅。集團在亞洲市場面臨最大挑戰的是香港市場因防疫措施導致中國內地訪客人次大減,變相無法接觸購買力強勁的潛在客戶群,香港市場的年度保費等值銷售額在上半年錄得64%同比跌幅,遠遜於亞洲分部整體表現。 不過,香港以外市場的表現相對穩定,尤其中國內地在今年第二季度的年度保費等值銷售額更按年增加20%。此外,集團指出保障產品需求在疫市中有所加強,旗下7個壽險市場的健康及保障產品的銷售佔比較去年同期有所提升。儘管保險銷售在疫市期間受影響,亞洲經調整經營溢利仍有12%同比增長,主要是壽險續保保費增加,以及客戶留存率高企等因素帶來的正面影響。 聚焦亞洲增長市場 然而,亞洲業務的正面貢獻被美國業務的利潤倒退所抵消,但集團最近指出Prudential plc董事會已決定完全分拆美國主要業務—— Jackson,並將專注發展增長力較高的業務,包括亞洲。 集團指出亞洲地區人口持續擴張,可為集團旗下產品帶來持續增長的需求,而亞洲市場的滲透空間依然龐大。例如保險滲透率在英國為國內生產總值的7.5%,但亞洲市場目前僅得2.7%,而互惠基金滲透率在美國市場超過90%,但亞洲市場則只有12%。作為亞洲地區領先市場的保險品牌之一,保誠專注開拓增長空間的策略有望在長線帶來可觀回報。 結語 儘管新冠肺炎疫情帶來沉重打擊,但保誠亞洲業務表現依然穩定,集團更有意專注於開拓亞洲市場的增長潛力,長線投資價值依然吸引。 延伸閱讀 5G引擎開動 聯通有力一再突破? 航運價指數創新高 中遠海控4大理由追入未為遲? 三隻抗疫力強勁的滄海遺珠高息股 伊利入股中地乳業來抗衡蒙牛在港的地位? 長揸銀娛15年賺600% 投資價值光芒不滅? 本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者

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5G引擎開動 聯通有力一再突破?

創新業務表現強勁、成本控制得宜、最重要是移動業務重拾動力,再配合5G全面提速,多重動力支持,聯通股價有望更上一層樓? – 市場普遍對中國聯通(SEHK:762)上半年業績不寄厚望。但事實是成績表令市場眼前一亮。創新業務表現強勁、成本控制得宜、最重要是移動業務重拾動力,再配合5G全面提速,多重動力支持,聯通股價有望更上一層樓。 半年多賺一成 遠勝預期 回顧聯通上半年表現,截至6月底止上半年實現服務收入1383.3億元人民幣,按年增長4%,高於行業平均增幅3.2%。期間經營現金溢利494.5億元人民幣,微跌0.1%;經營現金溢利率收窄1.5個百分點,至35.7%。稅前利潤97.4億元人民幣,上升11.4%。 銷售成本減少、移動業務有改善,加上創新業務強勁增長,帶動上半年純利增加10.1%,至75.69億元人民幣,市場原先預期錄得低單位數增幅甚至倒退。 創新業務成為增長引擎 創新業務成為增長引擎指日可待。上半年產業互聯網業務收入增長35.6%,達226.7億元人民幣;佔整體服務收入比重由12.6%,提升至16%。其中ICT業務收入75億元人民幣,增加39%;IDC及雲計算業務收入達121億元人民幣,上升29%;物聯網及大數據業務收入分別22億及9億元人民幣,增幅55%及67%。至於固網寬帶接入收入增長5.9%,達219億元人民幣。 有效控制資本開支 基於與中國電信落實5G網絡共建共享,上半年雙方新增共建共享5G基站15萬個,令總數大幅提升至21萬個;要達致今年5G基站總規模逾25萬個的目標,相信毫無難度。 網絡共享的好處,是節省資源。聯通上半年資本開支257.7億元人民幣,不到全年預算700億元人民幣的一半,故很大機會控制在預算之內,節省數以十億元開支。 雖然基站數目增加會令營運成本上升,但以上半年經營活動現金流量淨額477.5億元人民幣,扣除資本開支後自由現金流達219.8億元民幣來看,相信足夠應付有餘。 移動業務重拾動力 多方面表現均顯示,聯通移動業務已呈復甦勢頭。上半年移動服務收入雖然減少2.8%,至765.16億元人民幣,但跌幅相對2019年已顯著收窄。低端月費客戶逐步取消,再配合高端化策略,期內移動用戶ARPU提升0.2%,手機上網總流量更大增23%。 除此之外,第二季移動服務收入開始錄得按季增長;同時,自6月份起移動服務收入及移動用戶ARPU已錄得按年升幅,反映出提升ARPU的各項措施已見成效。管理層亦預計,10月整體移動服務收入可重拾增長動力。 總結:全年純利增長可達雙位數 以上半年純利增長一成作基礎推算,下半年在5G業務提速發展,以及移動業務持續改善帶動之下,ARPU以至整體服務收入表現將比上半年更佳。各大行對其價值重新評估後,中長線升勢有望延續。 延伸閱讀 5G新基建概念熱炒 何以中國鐵塔獨憔悴? 本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Raymond Lo 沒持有以上提及的股票。

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為何泓富比領展更吸引?

泓富產業信託(SEHK:808)資產規模雖不及領展(SEHK:823),不過,卻有領展望塵莫及的地方。 – 房託基金有很多種,但並非每隻均適合穩健型投資者持有。泓富產業信託(SEHK:808)資產規模雖然遠不及領展(SEHK:823)。不過,勝在所持投資物業防禦力夠高。零售市道不濟對其衝擊有限,相反,經濟下行令部份企業將總部遷至非核心商業區以降低成本,令泓富直接受惠。更重要是股息率逾7厘,領展望塵莫及。 主攻非核心商業區 由長實(SEHK:1113)分拆出來的泓富,是首個私人企業分拆出來的房託基金。自2005年上市以來,市場定位清晰,主打本港非核心商業區投資物業。現有7項物業,包括三座甲級寫字樓(紅磡都會大廈、北角泓富產業千禧廣場及觀塘創業街9號)、一座商用物業(觀塘泓富廣場)、兩座工商綜合物業(荔枝角潮流工貿中心及觀塘創富中心)及一座工業物業(新蒲崗新寶中心);涉及可出租總面積127.51萬平方呎,另提供498個車位,截至6月底止資產組合估值105.71億元。 上半年盡顯防禦力 一如其他房託基金,泓富上半年物業組合錄得重估虧損5.57億元,由於屬非現金項目,對派息及營運並無實際影響。期內收益僅按年減少0.7%,至2.28億元。物業收入淨額1.81億元,下跌1.4%。可分派收入1.36億元,集團按派息比率100%,每基金單位分派8.99仙。 上半年平均單位實際租金每平方呎25.1元,上升0.2%。整體租用率96.8%,較去年同期收窄0.6個百分點。成本對收益比率20.8%,去年同期為20.2%。資產負產比率僅21.4%,財務彈性充足,有利藉併購擴大資產規模。 總結:逾7厘股息完勝領展 領展當然有其吸引之處,資產增值及海外收購往績可見一斑,論資產規模更是其他本地房託基金難及得上,但估值的吸引力未必及泓富。泓富截至6月底止,每基金單位資產淨值5.28元,現價不到一半。 另外,對穩健型投資者而言,著眼是股息回報。自2009年以來,泓富每年股息穩步遞增。以2019年派息18.28仙計,股息率約7.4厘。保守假設今年派息回落3%,股息率仍高企7厘以上;比起領展不足5厘,收息一族絕對懂得如何選擇。 圖:泓富近十年派息紀錄 編輯:Yan 延伸閱讀 持領展上市至今多賺7倍 是獲利收割時機? 以下是筆者出售領展股份的原因 收息REIT比拼:置富vs領展 長實罕有大削派息 是否暫時不宜買入? 三大因素推動領展重上高峰 本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Raymond Lo沒持有以上提及的股票。 The

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