August 19, 2020

8月份值得買入的兩隻價值股

這兩隻股目前很便宜,但似乎反彈在望。 – 很難衡量一個品牌的價值到底值多少錢。經過幾十年(甚至幾代)的發展,一間公司的品牌可以成為其在困難時期是生存下來還是步向破產的關鍵。 受新型肺炎疫情及其他各自獨有的挑戰影響,下文兩隻價值股正處於抵買水平。 由於兩者擁有世界級的品牌和強勁的業務模式,因此將迎來前所未有的強勁反彈。   筆者所選的第一隻股是華特迪士尼(NYSE:DIS),這隻績優娛樂股因疫情而大受打擊。第二隻是煙草巨擘奧馳亞(NYSE:MO),公司股價受差劣的戰略投資拖累而大跌。 年初至今,兩隻股票都節節向下,但似乎將迎來强勢反彈。 1.華特迪士尼  截至執筆時,迪士尼股價為115美元,遠低於52週高位153.41美元。由於迪士尼的業務尤其容易受新型肺炎疫情影響,故此未能跟上大市在2月份冧市後的一輪大規模反彈。 受疫情影響,迪士尼的主題樂園需關閉、郵輪停航,多部電影亦被推遲上映,直到有足夠數目的戲院重開。種種挑戰將迪士尼的股票進一步推向價值區間,令其成為投資者押注旅遊業和娛樂業長遠反彈的一個好途徑。 雖然美國仍深陷於疫情之中,但歐洲和亞洲部分國家在控制疫情方面的進展理想,對迪士尼的國際業務而言是個喜訊。 管理層正努力讓迪士尼的樂園和體驗業務在短期內回復正常。公司已重開旗下全部四個迪士尼世界主題公園(實施社交距離和無現金支付等安全限制),並公佈了2021年秋季的新郵輪航程。美國疾病控制與預防中心(CDC)的禁航令將於9月30日到期,但可能會進一步延長。 2.奧馳亞(Altria)  奧馳亞為煙草巨擘,旗下品牌萬寶路是知名的香煙品牌。由於在電子煙初創企業JUUL Labs和CBD公司Cronos Group(NASDAQ:CRON)的一系列戰略投資失利,奧馳亞的股價年初至今累跌約17%。自奧馳亞入股以來,兩間公司的價值都大縮水,導致奧馳亞2019財年和2020財年首季出現巨額非現金減值開支。 好消息是,奧馳亞已大幅減記這些投資—公司將其在Juul的128億美元股份減記86億美元,並將在Cronos的股份減記約18.1億美元(約為2019年交易的總價值)。這意味有關資產的負面影響已基本反映在股價當中,投資者未來應不會再遇到任何意料之外的負面消息。 根據2019財年的現金流量表,奧馳亞的經營活動所得現金為78.4億美元,公司該年全年派息6.07美元,派息比率達到77%,水平理想。這比率雖看似偏高,但管理層的目標是將奧馳亞約80%的盈利回饋給投資者。儘管近期面對不少挑戰,但奧馳亞在這方面的表現仍然不俗。 奧馳亞在7月28日宣派每股0.86美元的季度股息,較此前每股0.84美元的股息增長2.4%。該公司目前的遠期股息率為8.17%,而且派息已連續50年增長,有資格晉身「股息王」(Dividend King)之列。 要點  奧馳亞和迪士尼的股價因新型肺炎疫情和其他各自獨有的挑戰而進一步跌入價值區間。不過,兩者擁有強大的可靠品牌和吸引的業務模式,股價似乎可望反彈。  延伸閱讀 一隻有力單天保至尊的王者 金牌基金大佬正在狂掃的3隻頂級股 迪士尼還是王牌收息股嗎?

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投資Sea Ltd需要知道的三大風險

Sea Ltd(NYSE:SE)很有可能成為東南亞的騰訊,現在還可以高追? – 東南亞受惠於人口增長,經濟改善以及科技普及化等利好因素,其科技股已成為投資者的新寵。今年最熱門的東南亞科技股就非Sea Ltd(NYSE:SE)莫屬。 儘管Sea Ltd的前景非常可觀,但筆者將在本文拆解公司的三大風險因素,給投資者作爲參考。 估值是否過高? 自年初以來,Sea Ltd的股價已翻了三倍多。作爲一家仍處於虧損的公司,它目前的估值是收入的23倍。 反觀國内的科技巨頭,阿里巴巴(NYSE:BABA)(SEHK:9988)目前的估值是收入的9倍,騰訊(SEHK:700)是11倍,而拼多多(NASDAQ:PDD)倒也是23倍。 當然,投資者可以認爲Sea Ltd 23倍的估值很合理,畢竟拼多多作爲同樣年輕和在美國上市的公司,其估值與Sea Ltd很接近。而且,像阿里巴巴和騰訊這些巨頭,未來的增長潛力應該沒有Sea Ltd那麽高。 但很多時候,公司年輕不一定代表未來就有高的增長率。一家年輕的公司,如果在還未成熟的行業裏,定會面對非常激烈的競爭,相反如果在已經成熟的行業裏,則會遭到巨頭的打壓,停滯不前。 姑勿論Sea Ltd的估值是否合理,單看它的估值倍數是阿里巴巴和騰訊的兩倍,就不禁令人心寒,反問這是不是一個快要爆破的泡沫(筆者對拼多多也有同樣的憂慮)。 商品總值數據是否可靠? Shopee是Sea Ltd旗下的電商平台。根據資料披露,以商品總值(GMV)來計算,Shopee是2019年東南亞最大的電商平台。 毫無疑問,這對Shopee來說是一個值得驕傲的里程碑,畢竟它是東南亞新冒起的電商,而在今年超越了其他兩家,深耕東南亞電商行業多年的Tokopedia和Lazada。 但商品總值並不等同於收入。商品總值計算的是通過平台進行交易的總銷量,它不會考慮到退貨,取消訂單,折扣等情況。在極端的情況下,公司可以安排人在平台上大量下單,然後再退單或取消所有訂單。公司不會有收入,但商品總值卻會增加。 近年來,市場上不斷有批評商品總值的聲音,認爲此指標很容易誤導投資者。内地電商巨頭阿里巴巴和京東(NASDAQ:JD)(SEHK:9618),今年都決定不再每季公佈其商品總值的數據,而改爲每年公佈一次。

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昔日王者太古進入史上新低潮 翻身有無望?

太古(SEHK:19)中期業績盈轉虧,這家有150年歷史、曾在香港叱咤風雲的老牌洋行還有投資價值嗎? – 太古股份(SEHK:19)中期業績盈轉虧,錄得77.37億元虧損,核心地產及航空業務均表現惡劣。 太古集團正面對自中英談判以來最嚴峻的挑戰,這家有150年歷史、曾在香港叱咤風雲的老牌洋行還有投資價值嗎? 拆解77億元虧損之由來 太古股份是控股公司,本身沒有直接收益,榮枯全看旗下5大業務分公司之盈利表現。5大業務如以最近幾十年的重要性排名,分別是地產、航空、飲料、貿易及實業、及海洋服務。           太古股份上半年股東應佔虧損為77.37億元,去年同期則錄得盈利79.39億元;換句話說,盈利倒退了156.76億元。那些業務的「貢獻」最大? 國泰 (SEHK:293)資本重組已是全城熱話,航空業務固然是重災區,今年上半年錄得虧損39.25億元,比去年同期盈利11.24億元倒退50.49億元。 但航空業務並非太古盈利倒退的最大源頭,畢竟國泰的虧損還有其他股東分擔。比航空業務表現更差的,是地產業務,今年股東應佔溢利只有8.57億元,比去年同期之73.49億元溢利大幅倒退近65億元,主要來自投資物業公平值虧損。       另一嚴重虧損之業務是海洋服務,今年中期錄得49.67億元虧損,去年同期之虧損則為6.11億元。 總括而言,太古集團上半年盈利倒退的最大源頭是地產,第二是海洋業務,第三才是航空業務。 集團業務範疇缺乏前瞻性 太古有超過150年的歷史,發跡以來都是以綜合企業(comglomerate)型式經營,好處是不同業務可互補長短,並產生協同效應。有人認為這已不合時宜,其實並不然,Alphabet (NASDAQ:GOOGL)甚至騰訊 (SEHK:700)亦是以綜合企業形式管理,重點是在這:什麼業務。 太古集團的傳統強項建基在海空運輸業及實業,中英聯合聲明後太古作出果斷決定,繼續留守香港,這令集團在地產業務獲得豐厚的收穫,而太古地產

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鬥魚虎牙合併 騰訊遊戲業務如虎添翼?

內地遊戲直播平台鬥魚和虎牙擬合併,共同股東騰訊是否可以藉此打造最強遊戲直播聯盟? – 騰訊(SEHK:700)分別持有虎牙(NYSE:HUYA)和鬥魚(NYSE:DOUYU)36.9%(投票權為50.9%)及38%股份,今年中有消息指,兩大遊戲互動直播平台正進行合併。近期更有消息指,虎牙和鬥魚將分別組建特別委員會,研究合併事項。於直播及短視頻領域,騰訊於2018年發布的微視似乎效果平平,無法與嗶哩嗶哩(NASDAQ:BILI)或抖音(TIK TOK)形成有力抗衡。此次合併若落實,會為騰訊帶來哪些優勢? 合併後挑戰抖音用戶規模 先來看看虎牙和鬥魚的業績表現。2020年第二季度,虎牙的營收和非通用會計淨利均保持高速增長,分別按年增長34%及106%至26.97億元及3.51億元(人民幣.下同)。其付費用戶數量則已經達到620萬,較2019年次季增長130萬,月平均活躍用戶數量(MAU)則同比增長17%至1.685億用戶,移動端的月平均活躍用戶數量更是按年增長35%至7560萬。 鬥魚的業績也很亮眼。今年次季,營收達25.08億元(逾九成為遊戲直播收入),同比增34%,非通用會計淨利則有3.229億元,同比大幅增5.1倍,擺脫了前幾年虧損的狀態,連續第六個季度實現盈利。MAU方面則有1.653億元,與虎牙相當。 而競爭對手嗶哩嗶哩MAU則有1.7億(截止今年首季),抖音發布的2019年報告中指,其日平均活躍用戶達4億。如界鬥魚與虎牙若合併,在用戶數量方面至少有3.3億,有望更具備競爭力和黏合度。 內地的遊戲直播行業曾經歷過大淘沙時期,早年間直播行業新興,玩家紛紛如實,在2017年,賽場上開始出現一輪又一輪的淘汰,鬥魚和虎牙是一直以來的第一梯隊,合併將有利於兩者尋求更多的合作、阻斷不必要的競爭。 結語 資本市場亦反應正向,虎牙今年中股價在15美元上下徘徊,於8月18日收市價已衝上25.5元美元,鬥魚也從年中9至10元美元水平,穩步上升至8月18日收市價14.96美元。 鬥魚和虎牙擬合併,為騰訊提供了一個3.3億月活躍用戶遊戲直播平台,令騰率的遊戲業務如虎添翼,亦令騰訊直播業務競爭力提升,遊戲用戶黏性更大。 編輯:Cyrus Li 延伸閱讀 騰訊上市至今暴升700倍 值得持有一生一世? 内地央行將如何從阿里巴巴和騰訊手上重奪移動支付的主導權? ATM最新投資攻略 一隻值得持有10年的股票 騰訊如何再出招反擊字節跳動? 本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Twinkle Zhou沒持有以上提及的股票。 The Motley

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寶龍商業上市八個月股價倍升 憑什麼再續漲勢?

寶龍商業(SEHK:9909)疫市表現硬朗,有望支持股價再倍升嗎? – 寶龍商業(SEHK:9909)主要為商場提供物業管理服務,疫市中零售餐飲業受重挫,但寶龍商業仍實現可觀增長。上市至今近8個月,這間物管公司已實現逾100%股價回報,疫市表現硬朗有望支持股價再倍升嗎? 疫市穩守增長 寶龍商業的核心收入來自商業運營服務,主要包括其為零售物業,如購物中心,提供定位、招商、開業、運營及管理等一條龍服務。期內新冠肺炎疫情為線下渠道帶來猛烈衝擊,但寶龍商業作為管理服務供應商有較高的免疫力,因為只要商場沒有長期停運,集團仍可提供管理服務來產生收入。寶龍商業今年上半年收入按年增加約16%至8.7億元(人民幣·下同),毛利約2.5億元,同比增長近29%,期內利潤較去年同期更增加約66%。 在管項目持續擴大 保留集團(寶龍控股及其附屬公司)是寶龍商業的核心項目來源,展望下半年,寶龍商業預期有13個項目將會開業,預計總建築面積為135萬平方米,其中有約84%來自保留集團及其合營企業或聯營公司。穩定的項目來源是物業管理公司實現增長的重要因素。 新項目可為集團提供的商場招租、開幕服務帶來需求,持續擴大的在管項目組合則可增加集團提供商業運營及管理服務的收入基礎。期內寶龍商業的商業運營及管理服務的收入在疫市中仍錄得12.7%同比增長,在管建築面積按年擴大9.4%至700萬平方米便是核心貢獻因素。 積極收購有助增長 寶龍商業積極於收購第三方物管公司,如今年7月已與浙江星匯商業管理有限公司股東訂立投資協議書,收購浙江星匯60%股權。該公司正管理14個零售商業項目,總建築面積接近90萬平方米。浙江星匯向集團所承諾的利潤更將由2020年的600萬元持續增加至2024年的1,611萬元,複式增長近28%。展望長線,隨著寶龍商業持續物色符合收購內部準則的中小型商業運營服務供應商,集團的盈利基礎將持續擴大。 結語 新冠肺炎疫情為線下零售渠道帶來衝擊,但寶龍商業依然實現穩定增長。隨著集團有更多項目在下半年開業,業務有望持續增長。 編輯:Yan 延伸閱讀 四隻估值吸引且各具特色的二線物管股 本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Alvin Yu沒持有以上提及的股票。 The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

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金價繼續急升至歷史高位的七個原因

現在正是投資黃金的好時機。 – 對華爾街和投資者來說,今年是充滿挑戰的一年。冠狀病毒疫情為社會帶來轉變,超過2,000萬人需要在家工作。在第一季,股票市場更打破了史上最大和最快下跌記錄,再在四個月內強勢反彈。老實說,大家都對未來毫無把握。 然而,在這段期間,買入了實體黃金或金礦股的投資者卻獲利甚豐。根據金拓的資料,在本週初,實體黃金價格連續兩次創下收市新高,目前的每盎司價格較六個月前上升接近390美元。 在本年度,黃金的表現大幅超越市場指標的標普500指數,估計於可見將來,金價將繼續領先。現在,筆者將會說明金價仍有大量增長空間的七個理由。 1.全球債券收益率處於歷史低位 實體黃金價格一飛沖天,第一個原因在於只有少量投資能保證為收益型投資者帶來收入。在最近一年多,全球債券收益率急跌,部分發達國家的債券更錄得負收益率。即使收益型投資者能夠從政府債券中賺取微薄的回報,長遠而言,他們亦無法以低收益率跑贏通脹。因此,現時儲存價值的最合理選擇並非債券,而是黃金。 2.無限量化寬鬆 預期黃金價格持續上升的另一個原因,與聯邦儲備局實施無限量化寬鬆有關。為了提高金融體系的穩定程度,聯儲局和全球多間主要央行注入資金,可能會導致美元疲弱。基於金價和美元呈反向關係,美元持續弱勢將會有利黃金投資者。 3.金條短缺 供需關係亦是影響金價的重要因素。假如產品或服務的需求大於供應,價格將會上升,直至需求改善或價格升至市場難以負擔的水平。過去數月,金條不時短缺,一方面是由於投資者買入實體金條作為投資,另一方面是新型肺炎疫情使加拿大和墨西哥等主要礦產市場的生產受阻所致。無論原因為何,黃金一直求大於供,形成金價上升的動力。 圖片來源:Getty Images。 4.地緣政治風險 在地緣政治風險加劇時,黃金亦是安全的投資選擇。雖然現在世界各國合作抗疫,中美貿易摩擦還是再度升溫,南北韓的衝突也沒有平息跡象。無可否認,人們正面對較地緣政治風險更逼切的問題,但全球局勢仍有機會觸發恐慌,刺激金價向上。 5.新型肺炎帶來的恐懼和不明朗因素 正如上文指出,在驚慌和恐懼期間,黃金經常成為避險投資。這次冠狀病毒疫情前所未見,肯定會使人們坐立難安。目前,我們尚未完全了解冠狀病毒,不過美國多個州份已經爆發第二波感染。鑑於無人可以肯定疫苗面世和經濟活動恢復正常的時間,黃金投資者將會明顯得益。 6.牛市一般會維持較長時間 從往績可見,黃金表現不俗。儘管金價偶有急升,實體金屬通常會按長線牛市週期發展。舉例來說,在1971年美國廢除金本位後,於整個1970年代,黃金價格連升超過10年。其後,在1999年8月至2011年8月期間,黃金價格亦暴漲超過600%。由此可見,黃金市場的牛市會傾向持續一段長時間,有耐性的投資者將會獲得巨大回報。 7.黃金市場受情緒主導 最後,由情緒主導的短線炒賣也會導致金價上升。縱然萬里富不相信投資者能準確捕捉市場時機,眾多短炒客的情緒還是足以引發金價波動。 利用金價急升賺錢的三個方法 在先前的文章中,筆者提到,2022年黃金價格有望達到3,000美元。問題是,長線投資者應該如何把握金價的預期升勢,從而賺取回報呢?接下來,筆者將會分享三個辦法。 第一,如果您不擅長挑選個別的黃金股,可以考慮投資於交易所買賣基金,例如VanEck Vectors

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中美摩擦下三隻應放入監察名單的強勢股

中美糾紛相信暫難以落幕,投資者在部署上應選擇一些受惠中美糾紛加劇的股份,以順勢而行,以下是三隻必須放入監察名單的股份。 – 距離11月3日的美國總統大選不足三個月,競逐連任的美國總統特朗普(Donald Trump)連月來被指抗疫不力,以致傷亡人數與失業率俱升,所以在多個民調中遙遙落後於對手拜登(Joe Biden)。 如今黔驢技窮的特朗普只好大打手上僅餘的反華牌,連續幾周出招。美國財政部及證監會先建議立法迫令不符美國審計監察要求的中概股退市,後逼走TikTok及騰訊(SEHK:700)旗下的微訊,以及國務卿蓬佩奧(Mike Pompeo)指要避免阿里巴巴(SEHK:9988)及中移動(SEHK:941)等企業控制雲端服務。 的確,中概股的政治風險與日俱增,特朗普的一舉手一投足分分鐘可以繋連甚廣,甚或在大選前會變本加厲將反華牌打到盡,圖謀盡地一搏挽回民意。 不過即使拜登成功上任卻又未必可以為緊張的中美關係即時降温,尤其在美國疫情仍嚴峻下反華情緒依然高漲,加上政壇早已認為對中國強硬是政治正確,拜登沒理由在新官上任之時就自毀長城,推翻特朗普的圍堵政策。 故此相信這場持續良久的中美糾紛暫時難以落幕,投資者在部署上都是避開相關股份為佳,或選擇一些會受惠中美糾紛加劇的股份以順勢而行,例如港交所(SEHK:388)、中金公司(SEHK:3908)及中航科工(SEHK:2357)等。 1.中概股續回流  港交所可愈升愈有 新經濟股熱潮加上中概股回歸,港交所股價自3月一直發力上升,在相關利好繼續有來之下,增長勢頭似乎未止。除了全球首3大獨角獸包括螞蟻集團、字節跳動、滴滴出行傳出擬在港上市的消息外,新東方(NYSE: EDU)、拼多多(NASDAQ: PDD)、百度(NASDAQ:BIDU)、唯品會(NYSE: VIPS),以及最近被美國證監會介入調查的愛奇藝(NASDAQ:IQ)等都傳出有意回歸的消息,以分散在美國上市的政治風險。 多隻中概股回港之下,相信港交所今年賺到的上市費可賺到盤滿砵滿。新股上市加上相關衍生產品發行,日均成交金額有望由現時千億元再推升,況且有跡象顯示海外資金加快流入內地A股,滬深港通的交易金額不斷提高,港交所日後的交收費用收入料會持續上升。 2.中金賺盡手續費 收入料再創新高 相信中資企業暫時不會選擇在美國上市,唯有在A股及港股集資。中金公司過去在A股及港股保薦人上市的承銷規模排名市場第一,而最近多隻計劃上市的大型企業都委任中金為保薦人,例如有傳即將來港上市的百勝中國、農夫山泉及螞蟻集團。 另外,A股近月狀態大勇,官媒7月提出孕育「健康牛」托市,滬深兩市過去一季每日成交金額普遍超過萬億人民幣。不少內地股民乘勢一窩峰開戶或加注投資,對中金的經紀手續費及財富管理業務有利,投資收益亦可能增長。中金過去5年業績皆造好,去年收入更按年增加21.7%,近年亦大力發展新產品及金融科技,前景看俏。 3.地緣衝突升溫 中航科工屬軍工股首選 中美在南海角力白熱化,美國軍機頻繁進出南海、更有美軍偵察機一度迫近上海、廣東甚至香港。然而中國解放軍亦不「手軟」,頻繁進行防空導彈演練,捍衛國家主權安全。兩國衝突恐怕正日益升溫,中國國防預算相信會再提高。 中航科工主要產銷直升機、多用途飛機,以及航空高科技零部件,去年旗下機型參加哈爾濱反恐處突實兵合演及航空應急救援等工作。母企中航工業集團屬軍方兼央企,生產航空武器設備、軍用運輸飛機等,中航科工會提供生製造原料、零部件、成品及半成品給中航工業集團。中航科工相信會隨著地緣衝突升溫而受惠。

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一隻押注醫藥賽道的最佳之選

這隻高增長醫藥股,迅速擺脫疫情影響,次季增速加快,押注醫藥股賽道絕不應錯過。 – 新冠肺炎疫情年初在中國爆發,歐美疫情在次季轉趨惡劣,令提供藥物研究服務的CRO企業運作受影響,包括患者招募工作、需要現場工作的臨床試驗等,疫情也令監管審批延遲,積壓待審批藥物。內地CRO龍頭藥明康德(SEHK:2359)公布的上半年業績未至太差,原因為何? 次季恢復明顯 藥明康德公布2020上半年業績,純利按年增62.5%至17.17億元(人民幣.下同),主要受投資收益及公允價值變動所影響。至於反映核心業務盈利的經調整Non-IFRS純利也增長28.9%至15.19億元。分季度看,次季業務恢復明顯,經調整Non-IFRS純利增43%至9.4億元,而首季增速僅10.8%。 海外訂單轉移內地 公司收入按年增長22.7%至72.31億元,儘管疫情對其實驗室服務產生影響,但該分部仍錄增長,中國區實驗室服務收入增長26.5%至37.8億元,次季全面恢復營運,並因海外客戶和訂單需求增長而獲益。CDMO/CMO服務收入增長25.8%至21.6億元,兩項業務佔上半年收入的82%,增速抵銷美國業務和臨床CRO業務的放緩。 至於美國區實驗室服務和臨床CRO業務上半年分別增長10.1%和5.9%,主要受海外疫情所影響,但同時,海外客戶的藥物發現和CDMO訂單有機會轉移往內地,並由藥明接收。值得一提是,收入佔比較大的中國區實驗室服務期內毛利率達41%,遠高於美國區實驗室服務毛利率24%,受惠於中國市場科學家紅利和創新藥研發的浪潮,是公司上半年業績維持高增速的關鍵因素。 客戶群持續擴大 期內,藥明康德新增600家客戶,已合計為30個國家超過4,000家客戶提供服務,上半年5.5%收益來自新增客戶,另據行業報告,公司半年收益31.9%來自全球前20大製藥公司。 公司由「跟隨項目發展」到「跟隨藥物分子發展」不斷擴大服務,服務涵蓋藥品、細胞基因療法、醫療器械等多個領域,滿足客戶多樣性研發需求,客戶黏性愈來愈強。上半年研發開支3.33億元,按年增長36.9%,繼續投入產能和技術投資,包括重點成立DEL平台、蛋白質生產及基於蛋白質結構的藥物開發平台等項目。 CRO企業的業績亦與員工增長具高度相關性,截至6月底,集團聘有22,824名僱員,較去年底增1,080人,其中7,577獲碩士或以上學位,1,069名獲得博士或同等學位,整體質素高。 愚人結語 據弗若斯特沙利文數據,CRO及CMO服務市場於2022年規模將較2017年增長一倍,有可觀的市場潛力,當中CMO市場複合年增長率達12.7%,而中國地區增速估計達20.4%,跑贏全球市場。藥明康德貴為國內CRO行業龍頭,將可長期受益行業高速發展,及龍頭集中度提升,為押注醫藥賽道的長期投資者之選。 延伸閱讀 三隻趁回調要買入的高增長醫療股 泰格醫藥能挑戰藥明生物星級股地位嗎? 本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Dennis Au 沒持有以上提及的股票。 The Motley Fool Hong

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物管業務分拆潮迭起 下一家是恒大?

內房分拆業務潮持續,中國恒大(SEHK:3333)近日分拆步伐突然顯著加快,一旦有具體分拆上市消息,勢刺激恒大股價。 – 內房分拆業務潮持續,中國恒大(SEHK:3333)7月底公佈加入分拆行列,並隨即在8月中旬為旗下物管公司進行可能是上市前最後一輪融資,分拆步伐突然顯著加快,一旦有具體分拆上市消息,勢刺激恒大股價。 據《路透社》旗下《IFR》7月的報道,恒大擬將物管業務在香港上市,集資額位10億至20億美元(約77.5億至155億港元),當時報道指目標是明年上市。 物管業務估值逾837億元 不過,集團突然加快腳步,8月中公佈為將旗下物業管理子公司合共28.061%股權售予14名投資者,涉資235億港元,作為上市前的一輪融資。旗下物管公司在融資後估值為837.4億港元,恒大承諾次輪融資後1年內上市 。 恒大去年業績顯示旗下物管業務盈利9.23億元人民幣,按此輪融資後估值計算,市盈率(PE)為81倍 ,接近碧桂園服務(SEHK:6098)的74倍,但遠高於雅生活(SEHK:3319)的42倍,雖不及永生生活服務(SEHK:1995)的92.6倍和時代鄰里(SEHK:9928)88倍,惟仍屬行內偏高水平。不過若考慮到今年盈利有望保持高增長下,市盈率則仍算是合理水平。 是次融資額除了反映恒大物管估值外,相關投資者在市場均具聲望,包括香港女首富、華人置業(SEHK:00127)執董陳凱韻(甘比)斥資45億元認購5.373%股權、華泰國際大灣區投資有限公司以40億元認購4.776%、紅杉資本斥34.5億元認購4.12%股權。 其他認購者還有中信資本、雲峰基金、騰訊(SEHK:700)、泰智基金、農銀國際、光大控股(SEHK:165)、中國地利(SEHK:1387)大股東戴永革、九龍建業(SEHK:34)主席柯為湘、恒大行政總裁夏海鈞、新世界發展(SEHK:17)鄭家純家族,以及利福國際(SEHK:1212)。 2025年管理面積目標9億平方米 據悉,恒大旗下物管業務公司的名稱為金碧物業,成立於1997年。根據內媒引述其官方微信號7月時資料,公司在管項目超1400個,涵蓋住宅、寫字樓、旅遊地產、學校、城市綜合體等,覆蓋全國逾280個城市,合約管理面積約5億平方米,以面積計為中國第一大物管公司;而按恒大業績顯示,旗下物管業務去年收入為43.8億元人民幣,金碧物業在全國物管公司收入排名第7。 分拆上市有助集團負債降 與其他上市的物管公司業務增長路徑一樣,都是要以母企落成項目後,再交予公司管理,令公司管理面積及收入每年持續增長。根據恒大物管業務去年按年增長7.6%,亦是因為在管面積增加。而根據金碧物業的官方微信公眾號披露,公司估計2025年管理面積預計9億平方米,管理戶數目約1000萬戶。 恒大為內房龍頭之一,債務也是龍頭級,借款總額近8000億元人民幣,其中約47%要在1年內償還,約四分之一要在2021年底前償還,分拆物管業務上市有助集團降低負債率,今年分拆物管業務,對恒大無往而不利。 編輯: Yan 延伸閱讀 中美摩擦下三隻應放入監察名單的強勢股 騰訊能在百度的協助下在這個龐大的市場取勝嗎? 騰訊業績勝預期 疫市再創高峰可買未? 百濟神州再獲高瓴資本增持 是否值得跟買?

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