August 23, 2020

建立最安全但最有潛力的新冠肺炎投資組合

不要把所有雞蛋都放在同一間疫苗開發公司身上。 – 不要把所有雞蛋都放在同一間疫苗開發公司身上。 有人相信先進的mRNA疫苗的功效,有人選擇相信病毒載體,有些人則相信行之有效的減毒病毒顆粒雞尾酒方法。無論您選擇哪一種方法,生產冠狀病毒疫苗的方法不止一種。  目前無法確保任何一種疫苗生產方法的成效會比另一種更好,亦沒有任何跡象顯示其中一種方法的獲利前景是最好。每種疫苗技術的風險和優點各異,因此會對生產成本造成重大影響,投資者應了解如何妥善計劃投資組合。 疫苗技術的風險不盡相同 部分目前流行的疫苗生產方法從未試過作為預防疫苗接種到人類身上,包括Moderna Therapeutics, (NASDAQ:MRNA)、 Pfizer (NYSE:PFE)和Translate Bio, (NASDAQ:TBIO)正研發的mRNA疫苗 ,因此這些候選疫苗的功效及副作用可能會對面對更多監管審查,同時難以將候選疫苗與其他技術(例如傳輸系統或佐劑)結合以提高功效。 此外,由於mRNA疫苗未曾大規模生產過,因此提高生產力可能比使用舊技術的難度更高。不過,公眾也許會願意為注射新方法生產的疫苗支付較高的價格,這有助彌補龐大的平台開發成本。 以下是幾種競爭疫苗的名單以及每種疫苗所採用的生產方法。 公司 疫苗生產方法 Inovio (NASDAQ:INO) DNA  Moderna (NASDAQ:MRNA) mRNA  Vaxart (NASDAQ:VXRT) 非複製型腺病毒載體  Novavax (NASDAQ:NVAX) 病毒蛋白外套膜奈米顆粒與佐劑  VBI

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這兩隻股目前能提供最安全的股息

兩者在最近數季均錄得強勁盈利。 – 兩者在最近數季均錄得強勁盈利。 工業產業要在第二季獲得盈利並不容易,但這兩間公司均展示了其具備能挺過疫情的條件。 儘管並非一些冠冕堂皇的理由,但有很多原因可以解釋為何這個運輸巨頭及垃圾巨擘目前能提供最安全的股息。 UPS UPS(NYSE:UPS) 剛公布了亮麗的季度業績,令股價飆升至歷史新高,本年至今升幅達到21%。 其第二季財務報表的重大要點為企業對消費者(B2C)的銷售額有所上升,在美國按年增長65.2%,將每日平均貨量提高22.8%,創下破紀錄的增幅。電子商務因疫情而蓬勃,所以B2C銷售額的部分增長屬預料之中。該季實際令人憂慮的是,低利潤率的B2C銷售額上漲能否抵銷高利潤率的企業對企業(B2B)銷售額急挫,後者在美國按年下跌21.9%。 在上季,UPS對B2B的暴跌甚為擔憂,更因而撤回全年業績指引、暫停股份回購,甚至將計劃好的資本開支削減10億美元。 好消息是,UPS高利潤率的B2B銷售額在5月及6月開始獲得改善,佔美國的營運利潤率僅由11%按年跌至9.3%。國際利潤率更由19%升至22.7%,供應鏈及貨運利潤率則只由8%稍跌至7.3%。  整體而言,國際每日平均貨量增長9.8%,供應鏈及貨運收益升8.5%,而美國收益則漲了17.3%。這就是為甚麼即使利潤率略為下降,第二季的經調整每股盈利(EPS)由去年的1.96美元升至2.13美元,也不讓人感到意外。  第二季是UPS「證明實力」的季度。該公司需要展現B2C銷售額增長能推動純利,而不是只有收入,結果沒有令人失望。 該公司的股息更為第二季的強勁業績錦上添花,其股息在過去20年增長超過五倍。即使在股價急升後,截至本文撰寫之時,UPS的股息率仍接近3%。除了股息上調外,亦值得留意該公司的自由現金流遠超股息金額。今年上半年的經調整自由現金流為39億美元,即每股約為4.49美元,已足夠用作派付每股4.04的全年股息。 廢物管理(Waste Management) 就像UPS一樣,廢物管理(NYSE:WM) 可能是您在日常生活中會遇到的公司,卻未必熟悉其股票。該公司為廢物收集、運輸及棄置業務的行業龍頭,最近正進行收購第四大美國企業Advanced Disposal(NYSE:ADSW)的計劃。 雖然季度業績未如UPS那樣亮麗,但基於現況,廢物管理的第二季業績仍然不俗。廢物總量僅跌10.3%,大部分由於商業、工業及堆填區收益下降所致。由於人們在疫情期間留在家中,所以住宅處理量及收益輕微上升,但所有其他業務均有所下跌。 鑑於新冠肺炎對廢物管理服務的行業造成龐大的經濟影響,其收益於今年上半年下跌不足5%已算贏局了。誠然,廢物管理暫停了股份回購計劃,並削減了開支,但廢物管理的自由現金流由去年第二季的4.4億美元跌約4%至4.23億美元,也值得關注。  如UPS一樣,廢物管理的自由現金流遠超該季向股東派付的2.3億美元。若全年的自由現金流如該公司所預期般達到20億美元,便足夠應付多於兩次派息。亦像UPS那樣,廢物管理在過去20年均有上調股息。  根據該公司的資料,已「連續超過15年增加股息,年複合增長率在過去五年約為6%。」 截至撰寫本文之時,廢物管理的股息率為2%。  安全有保障 這三個UPS與廢物管理均具備特質使其成為現時能提供最安全股息的工業公司︰新冠肺炎的經濟影響下仍有良好盈利、股息增長往績,以及自由現金流近乎是股息派付數額的兩倍。 兩間公司的業務實力,加上削減開支的措施及暫停股份回購,確保了公司仍能保持合理的派息,而不會使財政狀況過度受壓。 鑑於UPS股價處於歷史高位,而廢物管理的股價亦頗高,可以理解有些投資者不希望現時買入這兩隻股票。不過,這兩間工業公司是使任何投資組合更殝完美的好方法,把它們加入觀察名單實屬精明之舉。

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Nike vs Under Armour:哪隻運動服裝股更勝一籌?

讓我們深入研究這兩間運動服裝公司,找出哪間有更佳投資前景。 – 讓我們深入研究這兩間運動服裝公司,找出哪間有更佳投資前景。 因應COVID-19疫情採取的封鎖和關閉邊境措施,令被迫留在家中運動的人數激增。 Nike (NYSE:NKE) 和Under Armour(NYSE:UAA)分別是其中兩個著名運動服裝品牌。越來越多人開始在住所附近慢跑,或到鄰近的健身設施做運動,但由於實體店被迫關閉,顧客無法親身到商店購物,需轉投網上購物和數碼銷售。 與Under Armour相比,Nike在1980年上市,歷史遠較前者在2005年上市更加悠久。Under Armour是相對新興的品牌,公司在1996年成立,而Nike則在1970年代成立。 過去數年,兩間公司發展迅速,在運動服裝市場爭奪更高佔有率。讓我們仔細看看,哪間公司有更高投資價值。 盈利往績良好 看看兩間公司的五年期財務往績記錄,Nike和Under Armour在過去五個財年的銷售分別錄得按年增長,但Nike在2020財年的表現,因門店關閉而遭受不利影響。Nike在2020年的收益稍為減少,由391億美元降至374億美元,但數字仍較Under Armour在2019年的總銷售53億美元高出七倍有多。  淨收入方面,兩間公司有明顯差異。Nike在過去五年均錄得盈利,但由於稅務處理有變,導致2018財年的利潤急跌。對比之下,Under Armour在五年之中有兩年錄得虧損,原因為受重組和減值開支影響。 派息穩定 雖然盈利波動,Nike的現金流一直保持強勁,讓公司可在過去五年派付穩定,且不斷增長的股息。全年股息由2016年的0.62美元,增至2020年的0.955美元,每個財年按年遞增。Under Armour過去五年只派付了一次股息 ─ 2016財年的派息為0.265美元。 重組拖累業績 Under Armour在2017年8月宣佈價值1.3億美元的重組計劃,並裁員近2%。此舉標誌著公司嘗試在體育運動的不同板塊佔據領導地位,而缺乏發展重點,使公司犧牲了利潤來提高銷售。2017年和2018年,Under Armour的重組和減值費用分別達1.24億美元和1.831億美元。

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拆解天立教育股價三個月升八成背後原因

天立教育(SEHK:1773)是一家K12教育企業,而非市場中炙手可熱的高教及職教類,為何卻能在過去3個月股價大增8成呢? – 天立教育(SEHK:1773)自2018年中掛牌以來股價表現不俗,近三個月股價升幅逾8成。值得注意的是,天立是一家K12教育企業,而非市場中炙手可熱的高教及職教類,其可無視國內教育政策風險,股價跑贏一眾同業。天立有甚麼值得市場垂青之處? 業績保持高增長 天立主要於中國西部地區提供民辦 K12教育服務,輔以專為 K12學生及學前班兒童而設的培訓服務,是西部地區最大的同類機構之一。 截至 2019年秋季學期末,天立校網內K12學校的入讀人數近40000人,同比升 37.6%;期內營收9.17億元(人民幣・下同),同比升43.2%;盈利2.65億元,同比升36.1%。2015至2019年營收的複合增長率(CAGR) 43.2%,盈利 CAGR 99.97%。從業績表現看,集團的增長能力毋庸置疑。 當然,教育企業的增長性無非體現在內生及外延兩方面,而且不能只獨擅一方面,要兩者兼備才是健康的增長。 1.外延擴張迅速 全國布局具雛型 天立近年併購步伐頻密,2018及2019年分別開辦兩所及7所K12學校,近期又與貴州省貴陽市開陽縣縣政府正式簽約開陽天立學校;與雲南楚雄州政府正式簽約楚雄天立學校。集團的新增開校多為跨省項目,加上提供管理服務的託管學校,以及獲授予許可權可使用集團品牌的特許早教中心組成,現時校網已遍布四川省、山東省、貴州省、雲南省、河南省及內蒙古自治區合共16個城市。 全國性的校網布局已初步形成,值得注意的是,天立在三四線城市等下沉市場都有部署。高低線城市教育供應能力差異巨大,但優質教育資源的需求卻無異,三四線的教育市場可說是一片供給窪地,地方政府也積極主動引入優質教學資源。天立順著市場需求發展,一來需求剛性充足,二來市場競爭較弱,可望集團繼續快速擴張成長。 2.辦學品質獲認可 內生增長動力持續 去年,天立學生在高考中獲一本大學錄取率68.6%;93.6%獲中國大學錄取,其中約32名學生於其所在城市中成績排名前十位,3名學生更獲市內第一位。此外,10名學生獲北京大學及清華大學錄取,及多名學生獲悉尼大學、韋仕敦大學及普利茅斯大學等海外名牌大學錄取。天立學生的校外表現及升學成績彪炳,品牌價值令集團得享更強的議價能力,於上個學年天立上調了瀘州市龍馬潭區天立小學、宜賓天立學校初中及廣元天立學校高中的學費。 品牌效應為集團吸引更多生源,除了新開的學校外,現有學校的利用率仍有提升空間,部分高年級還在不斷填充新生的過程中,加上天立旗下除幼兒園外,K12學校均為寄宿學校,除了宿位外,還有提供校園餐廳及便利店的服務,讓集團得享學費、寄宿費及服務營運三方面收益的上漲,去年三者的同比增長分別45.3%、33.6%及44.1%。 投資結語 雖然內地出生率的下跌影響 K12的市場空間,但天立擴展下沉市場,因地制宜引導優質民辦教育發展的方針尚是一片藍海,增長性仍可觀。

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巴菲特最近買入的股票

「奧瑪哈的先知」增持了這隻股票,反映他對該股票的長遠潛力充滿信心。 – 「奧瑪哈的先知」增持了這隻股票,反映他對該股票的長遠潛力充滿信心。 著名投資者兼巴郡(NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B) 董事長巴菲特的持股一直受到密切關注。畢竟,被譽為「奧馬哈的先知」過往的表現跑贏了大市。由於巴菲特多年來選股出色,並及時收購公司,自1965年起,巴郡的平均年回報率是標準普爾500指數的兩倍,為長線持股的股東創造了可觀的財富。 巴菲特最近買入了什麼呢?在巴郡最新的季度報告中,該公司披露花了51億美元買入自己的股份,是巴郡有史以來規模最大的股份回購。 51億美元的回購 很明顯,巴郡董事長兼行政總裁巴菲特認為自己公司的股票值得買入。巴郡在2019年第四季和2020年第一季的股份回購總額,較兩個時期內巴郡買入的其他股票的總額高。 毫無疑問,巴菲特認為巴郡的股票值得買入,因為奧馬哈的先知在第二季以破紀錄的51億美元回購股份,遠高於2020年第一季17億美元的回購額。而且,第二季的回購額比巴郡在2019年全年用於回購股份的49億美元還要多。  投資者不應低估這些回購的影響。巴菲特回購股份,不是隨意使用金融工具,實際上有考慮過建立股東價值。這位行政總裁一再強調,只有在他和他的投資夥伴Charlie Munger認為公司的股價低於其價值時,才會回購股份。 巴菲特在巴郡2019年致股東的信中表示︰「如果股價對價值的折讓(按我們的估計)擴大,我們可能會更加積極回購股份。但是,我們不會推高股價。」 巴菲特還買了什麼? 當然,巴菲特在本季還是有可能會花比回購股份更多的錢買入另一隻股票。但是,考慮到回購股份的重要性,任何其他投資都不太可能超過巴郡的回購額。 投資者需要等到巴郡提交本季13F報告後,才能看到是否還有其他大的投資。去年,巴郡於8月14日提交第二季的13F報告給美國證券交易委員會。  延伸閱讀 三大「現金牛」股票 於這次經濟衰退中 以下五隻股票是我最有信心的股票 您的現金足以應付下次冧市嗎? 不該學巴菲特那般投資的四個理由 巴菲特苦等4年多終於看到機會 本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 The Motley Fool

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買入領展前一定要瞭解的3件事

以下我將分享一些關於該基金的有用信息,讓投資者對領展能有一個更好的了解,以幫助大家思考這家公司是否值得投資。 – 領展(SEHK: 823)是亞洲市場上市值最大的房地產投資信託基金。 該基金管理著多元化的投資組合,包括零售設施、停車場和辦公室等等。 以下我將分享一些關於該基金的有用信息,讓投資者對領展能有一個更好的了解,以幫助大家思考這家公司是否值得投資。 投資組合概述 資料來源: 領展投資者簡報 上圖讓我們能快速理解領展在各個國家和地區,包括香港 (HK),中國内地 (Mainland China)和澳大利亞 (Australia) 的業務。 總的來説,該基金約86%的收入來自香港房地產的業務,其餘14%則來自他在中國內地和悉尼的投資。 該基金縂收入的絕大部分(75%)來自零售相關的產業,而停車場和辦公物業分別佔比16%和9%。 更深入的研究之後筆者發現,其零售板塊超過一半的租金來自與食品和餐飲相關的業務,而這類業務更能抵禦電商活動的衝擊。 最新全年業績 接著,我們將來關注領展截至2020年3月31日最新財年的表現。 下圖展示了該基金的營收 (Revenue),净房產收入(NPI),每單位可分配收入 (DPU)和每股資產净值 (NAV per

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經濟指標「強烈」預警股市正衝向懸崖

從3個有力指標看來,另一場股災或調整殺到的機會率,可能比您想像的要高很多。 – 您可能在股市已經征戰沙場幾十年,或者只是今年才初哥入市,買入人生第一隻股票,無論如何,2020年都會記入歷史,因為今年市況前所未有的狂野,完全無法預測。 2019年爆發的新冠肺炎疫情,觸發2020年第一季的股災,以有史以來最快速度跌入熊市。簡單說,大市標普500指數 (SNPINDEX:^SPX)在短短33個曆日大插34%。參考過去歷史,熊市調整一般要用11個月才下跌30%,但疫情觸發的這場股災,不到五星期就改寫歷史。 不過到了第二季,竟然遇上22年來最強勁的反彈。大市自從3月尾觸底反彈, 標普500指數現在已經完全收復失地,回到年初起點,而科技股集中地納斯達克綜合指數,更加20多次創下歷史新高。 但現在看來,災難可能正逐步迫近。 華爾街大行和散戶雖然正在大開派對,但有三個經濟指標,都顯示股市正大禍臨頭,隨時爆煲。 債券市場最誠實 首先是10年期美國國債,預示美國經濟和股市不會好景。上星期,10年期美國國債的收益率以0.536%收市,收益率創下有史以來第二低。10年期美國國債的收益率只有一次更低,就是在2020年3月熊市廝殺最慘烈的時候(一度跌至0.499%),但只維持幾個小時。 正常情況下,投資者因為憂慮才會買債券,等到對美國經濟和上市企業再次看好,才會將資金轉投股市。由於債券價格和收益率的走勢相反,大量資金爭買債券,就會推低收益率。但這裡有一個問題,如果收益率跌得太多,以致跟本追不上通膨,價值只會縮水,我們預計投資者在這個時候,應會出售債券,轉投股市。不過現在很明顯,10年期美國國債收益率急跌,預期劇本卻沒有發生。 10年期國債收益率迫近歷史低位,而股市又接近歷史高位,反映市場對股市投下不信任一票,而且相當看淡,以致資金寧願被通脹蠶食,都不想投資股市。 無可否認,股市自3月23日以來,一直勢不可擋,但債券市場建議大家小心為上。 就業不足率居高不下 其次,筆者想您留意一下美國勞動市場的就業不足率。 多數人都很留意美國的失業率,這個指標衡量失業人數佔勞動人口的百分比。由於美國大部分州在整個3月和4月都因為疫情關閉非必需企業,導致美國失業率大升至1930年代以來從未見過的最高水平。截至2020年6月,美國失業率衝到11.1%,比金融海嘯時最高的失業率還要高出整整110個基點。 但其實還有一個預示性的指標值得留意:就業不足率。根據美國勞工統計局(Bureau of Labor Statistics)的量度方法,就業不足率不只計及失業率,就連準待業工人和有一些收入的兼職工人都計算在內。換句話說,這個指標除了考慮失業人口,亦考慮那些被迫從事兼職或其他較低技術工作的人士。 過去三次經濟衰退,就業不足率都介乎6.7%至7.9%就見頂。但這次在疫情衝擊下,該數字一度急升至22.8%,到了截至2020年6月,數字仍然維持在18%,居高不下。即是說,將近五分之一勞動人口要不是失業,就是被迫從事技術不符的工作,又或被迫從事兼職。這會使許多工人失望沮喪,可能影響企業的營運效率。就業不足率如果要回落到「正常」水平,起碼都要好幾年時間。 汽車貸款壞賬嚴重 第三個經濟指標就是汽車貸款壞賬率,同樣預示股市將會大禍臨頭。 您可能認為,筆者將會大談疫情導致相關貸款壞賬率上升,您這麼想的話,算是部分正確。其實真正的問題是這樣,遠早過疫情打亂這個世界,汽車貸款壞賬率自從2012年以來就一直上升。

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