August 26, 2020

8月份心水選股

獲電子商務支持的自營就業正在加速發展。 – 電子商務在今年備受關注。根據美國普查局(U.S. Census Bureau)的數據,於2020年上半年,在線商店的銷售額增長超過18%,此在很大程度上抵銷零售額與2019年上半年相比整體下降3.4%的不利影響。 尤其令筆者吃驚的是,即使發生巨大轉變,普查局的資料顯示,只有不足20%的購物是透過互聯網進行。隨著新型冠狀病毒疫情改變了消費者行為,令很多企業變得冗餘,亦令科技的發展趨勢加快,筆者認為電子商務在今年及未來多年將繼續保持高速增長。Etsy (NASDAQ:ETSY) 因此為筆者的8月份心水選股。 與同業的相對價值 Etsy於提供今年首三個月的最新業績後股價飆升。該在線手工業者市場公佈其平台的商品銷售總額(GMS)為13.5億美元,按年增長32%,此令收入增加34%至2.28億美元。然而,由於實施封鎖措施,業務於3月下旬至4月增長加快。儘管變數範圍廣泛,但管理層表示,預期第二季度GMS按年增長80%至100%,而收入則按年增長70%至90%─該報告將於8月5日公佈。 鑑於電子商務的整體發展,以及電子商務軟件公司Shopify (NYSE: SHOP)的報告顯示,其第二季度的銷售商品價值增加119%,Etsy很可能會達致目標。然而,即使Etsy股票於年初至今暴漲150%,筆者仍然認為此為相對價值。其交易價格為一年期預期銷售額的9.3倍,而Shopify則是令人難以置信的41倍。誠然,Shopify可能具有更大的長期潛力,因為其一直於信貸服務及物流基礎設施方面投入巨資,以支持其小企業客戶。然而,此絲毫不會削弱Etsy本身幫助全球手工業者將其商品在網上上市的長期潛力。 此外,Etsy亦有利可圖。作為一家持續將資金投入新計劃的高增長公司,此屬一項重大成就。於過去一年,該在線市場於8.77億美元的收入中保留了1.9億美元的自由現金流(基本利潤按收入減現金經營及資本開支計算),自由現金利潤率接近22%,表現屬良好。 自僱人士的市場 該等數字全部均為針對當下,但筆者看好Etsy未來十年的前景。該公司正處於國內外電子商務不斷增長及勞動力結構轉變之間的十字路口。在互聯網支持下,自僱及創業人數持續上升,加上目前很多人因疫情而面臨失業,此令更多人選擇開始為自己建立事業。 Etsy的市場對很多人而言均非常合適,而且該公司已證明其為280多萬使用其服務的活躍賣家的良好合作夥伴。這點在第一季度便可引證,當時Etsy能夠動員約6萬名賣家生產口罩,僅4月份便售出價值1.33億美元的口罩。該電子商務平台奮力應對提供高需求產品的挑戰,並協助成千上萬的商家夥伴在極其困難的時期保持收入。 雖然這是軼事趣聞,但筆者認為此展示出電子商務的力量─既可靈活地滿足消費者的需求,又可支持創業的新興工具。由於Etsy的股票正以其他一些高水平同業股票的相對價值買賣,Etsy是筆者8月份的心水選股,原因為該在線市場正協助全球過渡至數碼商務。 延伸閱讀 手上有3,000美元?可買入這3隻最有爆炸力的狂牛 8月份最值得買入的三隻居家股票 Nicholas Rossolillo及其客戶擁有Etsy及Shopify的股票。萬里富持有及建議吸納Etsy及Shopify的股票。萬里富遵循披露政策。 The Motley

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想學股神押注美國市場 投資者應馬上買入的三隻股票

億萬富翁兼股神巴菲特一直看好美國經濟,這三隻股絕不應錯過。 – 華倫・巴菲特(Warren Buffett)相信,美國經濟會從衰退和新型肺炎疫情中復甦。在5月舉行的虛擬股東大會上,這位巴郡(NYSE: BRK.A)(NYSE: BRK.B)的傳奇舵手向投資者表示,「美國勢不可擋」,而且「美國經濟向來表現出色,並將再創佳績」。 現時,巴郡的投資組合由不少頂尖美國企業組成,當中包括會跟隨當地經濟起伏的銀行、消費品和健康護理企業。接下來,筆者將會介紹投資者應該馬上買入的三隻股票,讓大家能像巴菲特一樣,押注在美國市場上。雖然股神並非下列全部企業的股東,但這些公司均擁有穩健的業務和基本面,適合任何投資組合,相信也會獲得巴菲特青睞。 1.Innovative Industrial Properties 透過買入房地產投資信託Innovative Industrial Properties (NYSE: IIPR),投資者便可以從大麻市場中分一杯羹。該公司專門瞄準大麻種植商的不良資產,再於收購資產後向他們出租。憑藉有關策略性投資,公司能夠賺取最多的回報。只要大麻行業持續發展,公司亦不用擔心旗下物業缺乏租客。 在8月5日,Innovative Industrial Properties公佈第二季業績,銷售較去年同期上升183%。管理層表示,公司的多項收購活動是表現理想的主要原因。在截至6月30日止六個月期間,Innovative Industrial Properties在美國多個州份收購了11項物業,總租賃空間接近140萬平方呎。截至第二季末,公司共擁有58項物業,較去年同期的22項增加超過一倍。 如果美國經濟向好,消費者會繼續大量購買大麻,有利行業發展。與此同時,Innovative Industrial Properties旗下物業的需求亦會上升,為公司帶來更多利潤。因此,對於看好美國經濟的投資者來說,這間企業是不錯的選擇。 Innovative Industrial

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置富產業信託的投資啓示

置富產業信託(SEHK: 778)或許已到買入的時候。 – 受累新型肺炎爆發,置富產業信託(SEHK: 778)股價在首季大跌,自此一沉不起。 病毒最終都會受控,加上置富最近公佈了中期業績,投資者是否能從中找到機會? 以下是投資者需要知道的要點。 中期業績 截至6月30日止的六個月,置富產業信託錄得收益9.518億港元(合1.228億美元),按年跌2.3%,物業收入淨額按年則跌4.1%,至7.182億港元。 收益下滑歸因於停車場收入下降及續租租金調升率錄得負增長,而物業收入淨額下跌則是由於2019冠狀病毒疫情導致收入減少,以及市場推廣費用及物業管理開支增加。 截至2020年6月30日止,置富產業信託的每基金單位資產淨值(NAV)為15.37港元,按年跌8.6%,主要由於零售環境疲軟而需調低對未來租金的估算。 雖然置富的資產淨值有所下降,但仍遠高於其股價。截至執筆時,置富股價為6.69港元。 受新型肺炎帶來的挑戰影響,置富管理層決定削減股息分派,幅度超出可供分派收入的降幅,以增強資產負債表。 雖然置富的可供分派收入按年跌3.1%,至4.897億港元,但其每基金單位分派按年降13.5%,至22.6港仙。 專注挽留現有租戶 受新型肺炎疫情影響,香港今年首五個月的零售銷售額按年下跌34.8%,原因是社交距離措施及旅遊限制導致需求下降。 因此,置富的租賃動力相當疲弱,新訂租約之租金水平普遍向下。 置富並未花太多精力尋找新租戶,而是專注於挽留現有租戶。 在現有租戶方面,置富的表現相當不錯,截至2020年6月30日止,其物業組合出租率處於95%的穩健水平。由於出租率高企,集團的財務狀況維持穩健。 公司前景 在短期前景方面,置富態度審慎。集團指,香港正處於衰退之中,首季本地生產總值(GDP)按年跌8.9%,6月份失業率升至6.2%。 雖然利率處於低位,而香港政府亦已推出紓困措施,惟管理層認為,短期內零售租金可能將繼續受壓。 不過,集團對長遠前景持審慎樂觀態度,並表示「已準備就緒伺機把握增長機遇。」 前路會如何? 投資者目前正談論短期的弱勢相對長遠的潛力。

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五大因素點燃此高息股背後隱藏價值

這股自 7月踏上升軌,現時是集團價值回歸的首站,投資者應趁機買入嗎? – 光大國際(SEHK:257)是業內全方位的環境綜合治理服務商,主要從事垃圾與危廢處理、垃圾發電、污水處理、水環境綜合治理、生物質綜合利用等業務。集團股價自 7月踏上上升軌,至今股價升約兩成。 中期業績符合預期 光國於2020年中期營收約183.8億元,同比升13.3%;盈利 30.3億元,同比升15.1%。雖然對比2015至2019年營收複合增長率( CAGR) 44.9%;盈利CAGR為25.7%,今年業績增長放緩,因期內受疫情影響,但盈利增速領先營收,反映成本控制能力提高,這業績報也稱得上中規中矩。 光國的環保能源業務發力,是集團最主要的收入及利潤來源,2020年中期收入貢獻116.7億元,同比升 26.3%。主要得益於建設項目數量提高,集團期內已投運垃圾焚燒發電項目 81個,日均產能合計 7.1萬噸;在建項目 40 個,日均產能合計38000噸;上半年垃圾處理量 1365萬噸,上網電量 44億千瓦時,分別同比增長 28%及 41%。 從收入結構的角度,集團的運營服務收入比重同比提升 4.5 個百分點至 31.9%,收益質量提高,整體毛利率同比提高 0.5個百分點至

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豪華車疫市銷情勁 比併兩大經銷股誰勝出?

新冠肺炎疫情之下,內地汽車經銷股上半年盈利不跌反升,行內龍頭中升控股(SEHK:881)及美東汽車(SEHK:1268)誰是更好選擇? – 今年上半年內地疫情重創經濟,原以為屬奢侈品消費的豪華汽車經銷商生意會大受打擊,豈料中升控股(SEHK:881)及美東汽車(SEHK:1268)兩家公司的中期盈利不跌反升,在下半年經濟復甦下,何者更應吸納? 中升及美東均是經銷中高端汽車品牌的4S店,即銷售汽車(Sell)、零件(Spare Part)、售後服務(Service)和信息回饋(Survey),但兩者的品牌組合不同,中升銷售平治(奔馳)、凌志(雷克薩斯 、Lexus)及奧迪(Audi)等豪華汽車品牌,以及豐田、日產、本田及通用(NYSE:GM)等中高檔汽車品牌。美東則銷售保時捷、寶馬、凌志等豪華汽車品牌,以及豐田和現代等中檔車。 1.美東中期業績秤先 美東上半年營業額上升23.5%至84.48億元(人民幣•下同),股東應佔溢利為3億元,按年升27.58%,每股盈利25.72分。中升上半年營業額增長1.4%至582.03億元,股東應佔溢利為22.92億元,按年升10.06%,每股盈利1.009元。兩者營業額分別有88.6%及85.5%是來自汽車銷售。 2.美東盈利增長前景較佳 業務前景方面,兩家公司盈利均受惠旗下豪華汽車品牌銷情理想帶動。美東半年售出23691輛新乘用車,銷售量按年增加7.9%,其中豪華品牌佔新乘用車銷售收益達到約84.3%。中升半年銷售19.72萬輛,同比下降7.8%,但豪華品牌銷量達到11.16萬輛,同比增加5.7%,佔總銷量56.6%,比率按年大增。 在疫情之下,豪華汽車品牌銷售未見放緩,反而下半年隨經濟復甦,加上去年第3季排放標準有所改變,豪華品牌汽車銷售基數較低,豪華車市道預期將會更好。由於預期盈利增長繼續來自豪華汽車銷售,所以銷售豪華車比率較高的美東,盈利增長前景料可更為樂觀。 3.美東資本負債比率大幅改善 在庫存周轉天數方面,美東較2019年底的17天進一步降至 12天,遠遠拋離從32天改善到29.7天的中升,可見,美東的變現速度較快,資金運用效率較好。美東上半年資本負債比率為35.8%,較去年的65%大幅改善,並較中升的55.1%為佳。 4.美東派息勝中升 派息方面,美東中期每股盈利25.72分,派息14.51分,同比升約138%,派息比率56.4%,與去年全年派息比率相若。以8月21日收市價計,股息率1.4厘。至於中升不派中期息,公司2017至2019財年的派息比率均為20%,股息率不足1厘。雖然兩者均不屬高息,但美東略微優勝,且較願意與股東分享盈利。 5.中升估值較低惟美東前景較佳 最後是估值方面,中升目前市盈率為21.8倍,今年預測市盈率為19.5倍;較美東目前50倍及預測39倍的市盈率為高,因此中升相對抵買,但因美東增長前景較佳,加上其他基本面均較優勝,投資者應揀美東。 編輯: Yan 延伸閱讀 五大因素點燃此高息股背後隱藏價值 置富產業信託的投資啓示 初踏職場必須收藏的投資理財全指南 信達暢銷藥國際化將成今年虧轉盈的引擎?

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三隻可穩捕中國教育市場潛藏價值股票

中國教育行業於過去幾年迅猛增長,但並非所有教育股的估值都偏高,以下三隻私立學校股看起來更是估值偏低,現在是入貨的絕佳機會。 – 中國私立學校市場背後有何推動力? 中國教育行業於過去幾年迅猛增長,這是因為一眾家長爭相為子女提供人生中最好的機會,而中國放寬一孩政策、國民收入增長以及激烈的名次競爭都帶動了對私立教育的需求。 不過,學校非一日建成。要取得許可、興建校園、建立教學資源,還有最重要的樹立信譽,都可能需花費好幾年時間。該行業就是靠這種方法減少新競爭者。 但近來,由於新冠肺炎疫情促使學校轉向網上教學,未來幾年的招生人數目標蒙上陰影,風險經已顯現。儘管存在這些問題,該行業的長遠前景還是光明的。在私人教育領域,有三隻股票適宜現在買入。 中國楓葉教育集團有限公司(SEHK:1317) 楓葉教育是中國最大的私立國際學校集團,提供雙語及雙文憑教育,也就是說學生可以同時獲得加拿大和中國的文憑。該集團主要在中國經營,但日益走向國際。 楓葉教育的市盈率(PE)為10.50倍,市銷率(PS)為4.12倍,市賬率(PB)為1.57倍。引人注目的是其PE和PB偏低,與競爭對手比較時就更加明顯;儘管其PS不便宜,但淨利率亮眼,達33.3%。在最新公佈的中期報告中,該集團仍保持盈利,但預計今年淨利將下降6.1%,且不派發中期股息,這令投資者感到擔憂。 但需要注意的是,楓葉教育自2015年以來收入和利潤分別增長了248%和309%。如果你擔心中美關係緊張會抑制海外留學需求,你大可以放心,楓葉教育的業務分佈於加拿大、澳洲和新加坡,但沒有在美國經營。 上海建橋教育集團有限公司(SEHK:1525) 上海建橋旗下有一所位於上海臨港、名為上海建橋學院的大學。該集團創立於1999年,學院本科課程提供54門專業,專科課程則設有13門專業。 上海建橋的成功主要仰賴於它唯一的一所大學,該大學地處中國最富有城市——上海的臨港新城區,為集團提供了新的商機。 該集團的PE為17.52倍,PS為4.38倍,PB為2.25倍,估值並非三者中最便宜的。話雖如此,集團過去四年的平均收入增長率為每年14%,有一年更增長了76%。考慮到這一點,其高PE看起來也沒那麼貴了。 民生教育集團有限公司(SEHK:1569) 民生教育擁有七所高等教育機構、兩所中學和兩所高中,主要分佈於中國的二線城市。該集團由去年10月開始推出「明世在線」和「民生在線」,透過互聯網提供成人教育、學術培訓、職業培訓和認證培訓。 其策略是拓展現有校園,並在高等教育選擇有限的地區收購學校,藉以取得內部自然增長。 民生教育的PE、PS和PB分別為11.47倍、3.9倍和1.09倍,估值相對便宜。不過,其負債權益比率高達16.82%,一些投資者或會感到擔憂。 民生教育的一宗重要事件為2018年11月,該集團以人民幣5.825億元收購勵德國際教育集團公司51%的股權,賣方有權在五年內以不低於人民幣9.815億元出售剩餘的49%股權。這可能會進一步加重民生教育的債務負擔,或導致該集團發行新股。 往好的一面想,勵德國際擴大了民生教育在中國的業務版圖,而且2018年收入為人民幣2.95億元,勢將對民生教育未來的財務業績有幫助。 萬里富總結 這三隻股票看起來都很抵買,不但PE合理、增長理想,還有獨特的競爭優勢。在疫情之下,它們將提供線上線下混合教學。楓葉教育的估值尤其具吸引力,雖然其上半年業績相對較弱,但不足以證明其業務開始走下坡。國際教育對中國家長而言仍然是一個具吸引力的選擇,而楓葉教育是中國國際教育市場的領軍者。 延伸閱讀 初踏職場必須收藏的投資理財全指南 信達暢銷藥國際化將成今年虧轉盈的引擎?

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思摩爾發展醫療業務 越跌應越買?

當紅新股思摩爾 (SEHK:6969)指出集團將積極開發霧化儀器的醫療應用,能否幫助思摩爾平衡電子煙爭議之風險,增強長線盈利前景? – 當紅新股思摩爾 (SEHK:6969)日前公布上半年度業績,調整後盈利上升4成。值得注意的,是業績報告指出公司在積極探索霧化技術平台的醫療應用,更加提出了COVID-19這個終極熱門題材。 這又能否幫助思摩爾平衡電子煙爭議風險,提升集團長線投資前景? 第2季度營運恢復,收入按年增38.9% 思摩爾上半年度溢利7666萬港元,按年跌91.7%,這已在一個多月前發出的盈警預告過;撇開可轉換優先股公平值變動虧損及上市相關開支,上半年度經調整後淨利比去年增加40.4%。 集團生產線在第1季因新冠疫情延遲開工,至3月中旬生產營運才恢復,這期間產能較原定計劃減少三分之一,導致第1季收益下跌。但4月份之單月銷售創歷史新高,第2季收益按年增長38.9%,上半年度之收入,仍有18.5%的增長。   思摩爾銷售9成針對企業客戶,1成零售客戶;後者因為疫情影響零售點之營運,銷售按年跌38.5%,但企業客銷售就按年大升32.3%。           以上反映電子煙無懼病毒影響,需求依然強勁。 電子煙行業之結構性風險不少 思摩爾是「霧化科技解決方案」的全球領導者;簡單說,就是電子煙的最大製造商。思摩爾主要客戶是煙草公司及電子煙公司,為其提供研發及製造產品的「一條龍」服務,亦有為零售客戶度身訂造自家品牌之電子煙設備。   全球的電子煙熱潮,絕對仍在燃燒中。前度「煙民」深信這是香煙的「健康」代替品,年紀輕至十來歲的青少年亦趨之若鶩,認為這夠「潮」,電子煙的客戶基礎仍在不斷擴大。吸煙這件事本來就是跟健康打賭,新冠病毒並不會影響消費者的想法及行為。所以,純粹以商業潛力而言,這市場需求穏,思摩爾業務亦然。 電子煙行業最大的風險,就是各國政府施加管制,及未來消費者健康相關的集體訴訟風險。除此之外,全球政情波動,或會影響國際貿易;百分百做出口生意的思摩爾,會需承受一定風險。 點出醫療應用,是高明一著 思摩爾7月上市後股價即升逾3倍,40元左右水平上升乏力。這段期間,IPO獲利盤相繼離場,但同時亦有北水加持,股價仍托得住。 思摩爾在中期業績報告點出集團正在開發醫療應用,而且舉例說明,今年4月曾與AIM Immuno

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中建材奪一哥地位 海螺水泥投資價值光芒不再?

中國建材(SEHK:3323)宣布旗下水泥業務重組後,股價在1個月內升逾4成,反觀海螺水泥(SEHK:914)近來股價表現乏力。中建材搶奪了水泥業「一哥」,對海螺水泥造成巨大影響了嗎? – 天山股份(SZSE:000877)收購母公司中國建材(SEHK:3323)旗下四大水泥板塊的消息震撼了市場,因為這是一場「蛇吞象」的收購,但都是中建材閉門一家親的重組,也不算出奇;更重要的是合併後的天山股份將成為水泥行業的龍頭上市公司,合計產能4.33億噸,比「前一哥」海螺水泥(SEHK:914)的3.59億噸高20.6%。 消息於7月24日公布後,中建材股價在1個月內升逾4成,海螺水泥雖然未有明顯跌勢,但近來股價表現乏力。是次中建材的「家變」,真的對海螺水泥造成巨大影響了嗎? 1.兩者基本面及相對實力改變不大 正如上述,中建材是次是一場「家變」,參與者全都是旗下的全資子公司或控股公司。中建材的水泥產能比海螺水泥為高是市場已知的事實,根本不是新聞。是次重組與其說是爭奪「一哥」寶座,更多是中建材內部需要更加聚焦水泥業務,提升管理效率。 2.海螺水泥的收入及盈利效能更高 合併的5家企業,去年合計營收1676億元(人民幣・下同),淨利潤126億元;而海螺水泥營收1570億元,淨利潤336億元。很明顯,海螺水泥的淨利率比新天山股份高得多,反映前者在管理、成本控制、以及市場開拓等各方面的優勢。 而且新天山股份資產總額達到2630.94億元,是海螺水泥的1.46倍;但營收規模卻只是海螺水泥的1.07倍,代表其資產周轉效率更高,每1元資產帶來的收入更大。 3.產能差距的重要性不大 新天山股份的水泥產能比海螺水泥高20.6%,差距的確不少。在一般市場中產能多寡對是營收規模及擴張的先決條件,但水泥行業是重點去產能的行業,而且產量被嚴格控制,企業最終產量並不一定是其 100%的產能。 雖然新天山股份佔領龍頭地位後,有採購籌碼增加、成本下降、協調規劃市場等優勢,但集團在重組後的融合及管理也非易事,對海螺造成的威脅暫不可見。 4.海螺水泥財務水平表現遠勝 截至今年3月底,海螺水泥負債總額323.75億元,新天山股份則高達1786.35億元,兩者的資產負債率分別18%和67.9%,海螺水泥的負債水平明顯更健康。 在銷售回款的角度,新天山股份的5家公司近年應收賬款周轉天數普遍都在優化,合計而言市場估算去年周轉天數約54天,但海螺水泥的應收賬款周轉天數長年在2至4天的低水平徘徊,新天山股份遠不能與其相提併論。 但這巨大差距也與業務性則的不同有關。水泥業務往往現款現貨以銀行承兌匯票結算交收,周轉速度自然極快。但新天山股份有較多商品混凝土的銷售業務,主要是面向大型工程類項目,一般是根據項目進度進行結算,所需周轉天數也因而較長。 5.海螺撇除產能以外的競爭優勢 海螺水泥本身的最大優勢並非在於產能,而是集團處於擁有豐富優質石灰石儲備量的安徽地區,原材料成本更有優勢;另外地點能利用水路優勢,不但有效降低運輸成本,更有助擴展業務版圖。這些令海螺水泥在入場門檻較低的水泥行業建造出屬於自己的護城河,並不會因新天山股份產能超前而受到影響。 投資結語 上述幾點顯示海螺水泥的投資價值在短期內受中建材旗下公司重組的影響不大。不過水泥業務近年有產品升級的趨勢,中期要看骨料及混凝土業務發展,長期看新材料業務布局,新天山股份在重組磨合後會否在這些領域威脅到海螺水泥還要繼續觀察。 編輯: Yan 延伸閱讀 5隻低估值且防禦力高的內需股

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信達暢銷藥國際化將成今年虧轉盈的引擎?

信達生物(SEHK:1801)與禮來製藥達成協議。禮來相金先惠支付2億美元的首付款,相信今年信達轉虧為盈近在眼前。 – 信達生物(SEHK:1801)宣布與禮來製藥達成擴大達伯舒授權許可協議至內地以外的地區,信達將可收取2億美元的首付款,並有資格獲得最多8.25億美元的商業化里程碑付款,以及雙位數百分點的提成。信達去年虧損17億元人民幣,但今年料將錄得2億美元的首付款。由此估計,今年信達有機會成功虧轉盈。 達伯舒銷售表現可望勝去年 信達於2018年10月31日掛牌,去年3月推出首隻單抗免疫腫瘤藥達伯舒,達伯舒去年銷售額達10億元(人民幣‧下同),相當於信達同期營業額10.5億元的97%。今年首季及第2季分別錄得4億元及5億元銷售額。倘若今年第3及第4季銷售各維持5億元水平,達伯舒今年銷售額便可達19億元,遠超過去年。 可獲禮來的2億美元首付款 不過,今年信達獲得禮來的2億美元首付款,加上來自內地銷售的達伯舒19億元,估計今年營業額可達32.8億元人民幣,較去年的10.5億元營業額上升212%。 推廣開支或見頂 去年信達虧損17億元,今年能否虧轉盈,除了因為禮來的首付款及達伯舒在內地的銷售額外,並繫於直接銷售及市場推廣開支及合作安排項下的付款。去年信達建立推廣團隊,以支持伯達舒商業化,故直接銷售及市場推廣開支急升至6.9億元。但推廣團隊人數已經達數百人,如團隊人數不再擴大,則相關開支可望見頂。 另外,去年合作協議項下的付款接近5億元,隨著達伯舒在內地受到醫生廣納採用,相信今年這部分開支進一步上升。惟拉上補下,今年信達要轉虧為盈仍有希望。 信達成為10倍股的關鍵 信達於8月18日公布與禮來製藥達成協議的消息後,股價由當日收市價49.6港元持續上升,並突破55元關,市值亦增至逾75億元,惟尚未完全反映2億美元的首付款及最多8.25億美元的里程碑收費,亦未反映在內地以外地區的銷售分成,故料這方面合作的成果將會是主宰信達股價能否成功10倍股的關鍵。 編輯:Yan 延伸閱讀 三隻着眼利基市場的醫療股 誰能突圍而出? 本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Steven Cheung持有信達生物(SEHK:1801)。 The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

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