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一文話你知為何德州儀器是優秀收息股

儘管新冠肺炎疫情導致收入下降,這間電腦晶片製造商依然證明了其能耐。 –

德州儀器(Texas Instruments)(NASDAQ:TXN)於7月21日公佈第二季財報,收入及盈利均跑贏預期(曾下調)。這間總部設於美國達拉斯的晶片龍頭與大多數半導體股一樣,業績受到新冠肺炎疫情影響。

然而,德州儀器擁有約10萬名客戶,而且涉足多個經濟界別,過往即使在經濟不景時期,也維持上調股息。這些特點顯示,德州儀器不但能安然度過這場經濟風暴,還能在經濟回春時締造回報並增加派息。

跑贏預期

德州儀器錄得收入近32.4億美元,雖然比去年同期下降12%,但比預期高出2.9億美元。按通用會計準則(GAAP)計算,每股盈利為1.48美元,同樣比預期高出60美仙,而去年同期為1.36美元。

與大部分企業一樣,德州儀器受到疫情的不利影響。該公司將收入下降歸咎於汽車市場,去年,來自該市場的收入佔整體收入約21%。 根據德州儀器的資料,模擬晶片及嵌入式處理器業務的收入均告下跌,惟撇除汽車業務的收入時,整體收入有所增長。

在公佈業績後,德州儀器的股票遭到拋售,在翌日交易中股價下跌了2%多一點。不過,縱使面對疫境,德州儀器依舊財政穩健,

成功錄得自由現金流15.9億美元,過去12個月現金流僅下降約4%,足夠派發股息有餘,公司上一季就派息8.23億美元。

派息情況

目前,德州儀器向股東派發全年股息每股3.60美元,股息率略高於2.7%,除了遠遠高於標普500指數約1.8%的平均水平外,還遙遙領先於亞德諾半導體(Analog Devices)等直接競爭對手,並且與美信整合產品(Maxim Integrated)的股息率相近。

此外,德州儀器由2004年開始連年增加派息,股息已由當年不到90美仙增長40多倍。

股息方面的唯一憂慮與派息比率(即派息佔盈利的百分比)有關,分析師預計,德州儀器本財年的每股盈利將從2019財年的5.24美元降至4.11美元。

由於收入下降,遠期派息比率目前徘徊在88%上下,高於2019財年的約61%。這種派息水平是無法維持的,如就此下去,長達16年的股息增長恐怕會劃上句號。

不過,分析師預計明年每股盈利將升至4.94美元,這將大大減輕派息的壓力,而隨着派息比率回落至2019年水平,公司或許還可以小幅提高派息。

投資者應買入德州儀器嗎?

在模擬晶片界別之外,德州儀器並不像晶片類股般引人注目,但投資者近年已留意到該公司。德州儀器的預測市盈率為32.1倍,遠高於過去5年的平均預測倍數(21倍);其估值亦比亞德諾半導體和美信整合產品等競爭對手高。

了解這一點後,投資者可能會疑惑,現在是否適合為德州儀器開倉?的確,比起現在,今年3月該股跌至93.09美元時,是更佳的買入時機。

但觀乎德州儀器的股息增長紀錄及當前的股息率,該股實屬吸引的收息之選。再者,假設其利潤如預期般回升,連續上調全年派息的記錄有望遠遠超出16年,這意味該公司有機會在10年之內晉身為「股息貴族」(Dividend Aristocrat)。

另外,正如前面所提到,隨着利潤回升,派息比率的短暫上升應開始回落,這亦提高了派息繼續增長的可能性(若不考慮股息成本)。

德州儀器並不便宜,但鑑於其收入潛力和抗逆力,投資者大可期待該公司在經濟復甦時增加派息且股價上升。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

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