Insights

一隻防守性特強的本港公用股

中電(SEHK:2)能否繼續作為防守股買入收息。 –

受疫情影響,中電(SEHK:2)各地售電量下降,但第二季香港疫情緩和帶動售電量回升,令集團在疫境下反而達致同比扭虧為盈的成績,而且中期派息亦保持穩定,作為防守股別具吸引力。

金額(港元・下同)

同比變動

收入

387億

-11.7%

香港營運盈利

38.5億

+4%

其他地區營運盈利

27.4億

+21%

純利

60.1億

去年蝕 9.07億

每股中期息

0.63

不變

各地業績穩中有升,澳洲盈利增長最顯著

中電在香港及內地的營運盈利,分別有 4%及 7%的單位數升幅,在疫情期間有此強韌表現都令人滿意。最驚喜的是澳洲營運盈利大升 44.9%至 11.94億元。這主要是由於去年同期受累EnergyAustralia零售業務商譽減值,導致集團史上首次的半年虧損。

香港地區業務能提供穩定現金流

中電在香港地區的盈利佔了集團整體逾六成。雖然本港近來疫情第三波爆發,食肆禁堂食、市民在家工作及學校停課都對售電量造成影響,但一來居家抗疫提高住宅用電的需求,能有效對沖相關影響;二來市民在第三波疫情期間較着重從抗疫、日常生活、經濟活動三者間取得平衡,並未出現如第一波是較愴惶的狀態,相信疫情帶來的最嚴竣影響已過。

另外,中電於 2018年與港府簽訂的《管制計劃協議》中列明,中電可從持續增長的固定資產淨值中獲 8%回報,加上中電業務的壟斷性特質,預計集團可從香港市場收取持續並穩定的現金收入,加強集團業務穩健性。

中印台越市場的部署

中電在內地的非碳資產組合表現穩健,為集團貢獻每年 1-2%盈利增長。加上內地疫情的管控情況優於全球,國家更聚焦於經濟復甦部署,用電量的恢復勢頭有望更強勁。而且集團的不少項目相繼落成,例如廣西增量配網項目,都有望支撐集團業務增長。

印度市場方面,中電逐步收購當地的三項輸電資產,去年 11月中已完成第一項,其餘兩項計劃於年內完成,可望成為集團的業務增長點。

同時,集團首席執行官藍凌志指出,正留意越南的風力及太陽能項目,以及近期關注台灣海上風力發電項目與中國南方海岸的項目。截至 6月底,集團手頭現金有 81.72億元,加上集團經營性現金流入淨額常年保持 200億元以上水平,資金實力雄厚,可望同時兼顧併購及派息需要。

澳洲市場有隱憂,但對派息影響微

雖然今年上半年澳洲分部業績最亮麗,但當地市場整體經濟仍受火山及疫情困擾,零售用戶的支付能力成疑,當地規管部門亦有機會加強干預電力市場價格,令集團的澳洲業務前景反而最不樂觀。

但誠然,那怕澳洲業務向好,其作用都只能是錦上添花,當地業務佔中電整體盈利不足兩成,影響較輕微,亦難對集團派息構成影響。

中電現價股息率 4.1厘,在市場整體的低息環境中可能更獲投資者垂青,集團預測市盈率 15.76倍亦在合理水平,雖然作為公用事業,其股價的增長空間有限,但中長線持有仍可望有價息齊升的收益。

延伸閱讀

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Jack Yip 沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

Trade The World Anywhere & Anytime!

Mobile app platform with over 50,000 global listed securities across 12 markets (over 70% global market capitalisation), right from your Android or iOS device.

Integrated with exclusive trading idea and investment analysis tools to help you find actionable insight on virtually every financial instrument across our 12 global markets, to help you optimise your trading strategies.

Refer Your Friends

Tell your friends about Monex and gift them FREE access to our trading tools.

We respect your privacy and will only send this one email notification to your friends. 

Share With Your Friends

Share on facebook
Share on twitter
Share on linkedin

Monex Trading Tools Access and Usage Terms

The Monex Trading Tools (referred to as ‘tools’ hereafter) are available to you inside your client portal;


To activate access to the tools, you must have a verified and approved trading account and have made a deposit of at least AUD $1000.


An active and funded account with a positive trading balance is required to continue to have access to the tools;


Although the tools are available to you indefinitely, Monex Securities may at it’s discretion disable access to the tools in the future;


Monex securities reserves the right to change these terms and conditions from time to time, as it sees fit, without notice.

Important Notice
iOS & Android App - 12 International Markets & Over 70% Global Market Cap. $0 Brokerage On US Trades. Click Here!