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三個原因希慎興業遠勝其他收租股

希慎興業 (SEHK:14)公布業績,中期轉盈為虧,但絕不是表面那麼差。雖然收租股近期四面楚歌,希慎值博率較其他收租股高。 –

希慎興業 (SEHK:14)公布業績,中期轉盈為虧,蝕26億港元。收租股近期固然四面楚歌,然而希慎作為一隻中型收租股,旗下物業地段質優,而且派息穩定,最重要的是經營靈活,值博率高於其他收租股。

虧損主因是投資物業公平值變動

截至今年6月30日之上半年,希慎營業額及經常性基本溢利按年分別只有下跌5%及3.4% ,但股東應佔溢利卻錄得26.26億港元虧損,主要原因是投資物業公平值虧損達40.65億元。

撇除此因素,希慎其實錄得13.46億港元的基本溢利,比去年溢利亦只有3.4%的輕微跌幅,以現時災難性的零售市道及經濟衰退環境而言,成績絕對不算差。

希慎可以看高一線的3個原因

過去一年,香港收租股從天堂跌落地獄,社會動盪已令遊客大減,新冠病毒連本地消費也趕絶,九置 (SEHK:1997)、太古地產 (SEHK:1972) 首當其衝,希慎興業當然亦不能倖免;但作為一隻家族揸fit的中型收租股,希慎前景可以看高一線,原因有三。

1.經營靈活

希慎一向以「雙引擎」策略,主打零售及寫字樓物業租務市場。

希慎最新的零售商舖組合出租率是94%,比2019年底的96%稍有衰退,今年上半年的續約、租金檢討與新訂立租約的整體租金水平亦下降。但希慎比其他收租股優勝的地方,是其商舖組合並非重度倚賴內地遊客,而且租金門檻、地點及商場形象有能力吸引多元租戶,例如近期新入駐的租戶就有餐飲、鞋履及兒童用品等店舖,這樣的靈活性直接提升租務抗逆能力。

至於寫字樓,上半年續約及新出租物業的租金水平整體向上。利園租戶以銀行及金融業為最大租務類別,佔總比例23%,預計未來將繼續得益「去中環化」,這類租戶有上升機會。另外,利園租務管理一向經營靈活,早已有共享空間的租戶,現時計劃以「靈活空間」(Flexible Space)作招徠,吸引更多與時並進的租戶入駐。

2.銅鑼灣位置絕頂優越

希慎投資物業組合可說是小而精,主要集中在銅鑼灣利園周邊,自成一閣。經過希慎多年來銳意優化,這區域不但交通方便,環境及建築質素更深受年輕世代歡迎,這包括消費者和創業者。換句話說,無論在持續經營或物業價值的層面,希慎旗下物業都相當優質。

3.家族生意 派息穩定

利希慎家族是香港老牌豪門,希慎興業是利家旗艦事業,雖說家族企業有其獨特之經營及傳承挑戰,小股東眼前的好處就是派息穩定,而且利家一向極為保守及傳統,對守護家族財富來說是個加分。

投資結語

較早前隨着本港疫情穩定,希慎股價本已穩步谷底回升,惟在第三波疫情爆發後又再打回原形。考慮上述基礎因素,未來希慎興業的反彈機會勝同業。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Wendy So(筆名)沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

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