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下次跌市最值得低吸的3隻新貴

新數碼時代已經來臨,投資有前途的小型公司,長期持有,將來可能會有大豐收。 – Bull bear market

新冠肺炎疫情可謂百年一遇,各類封城措施,更是前所未有,徹底改變許多企業的生存法則。這個轉變仍然屬於起步階段,但數碼轉型的大趨勢已經席捲各地,勢不可擋,社會都出現翻天覆地的改變。3月尾到4月初各地開始實施封城,導致經濟癱瘓,筆者於是努力做功課,發掘那些食正這個大浪的潛力小型網上公司。

全世界現在仍然陷入混亂,但股市已經從三月尾的低位,大升超過40%,所以筆者寧願採取穩陣選股策略,如果今年夏季或秋季,股市再次出現調整(廣義定義為目前水平下跌10%或以上),筆者將會馬上披甲上陣,進場掃貨。

筆者的「買入名單」首三位就是寶尊(Baozun) (NASDAQ:BZUN)、美國軟件(American Software) (NASDAQ:AMSW.A)和鏈睿(LiveRamp Holdings) (NYSE:RAMP)。我們來看看這 3隻小型股。

1. 寶尊:中國電子商貿市場蓬勃發展

寶尊股價自2016年初至2017年底,狂升300%,牛氣沖天,氣勢一時無兩。可惜之後爆發中美貿易戰,拖累公司利潤增長減速,之後又爆發疫情,真是禍不單行。

但有跡象顯示寶尊已經回勇,浴火重生,此股自3月底至今,股價已經大升近60%。寶尊主要與大型供應商合作,例如Nike任天堂(Nintendo)和漢堡王(Burger King)母公司餐飲品牌國際(Restaurant Brands International),協助這些企業進行產品分銷和網上銷售管理,同時與阿里巴巴(Alibaba)等中國網上平台整合。市場經常拿寶尊跟北美的同業Shopify比較。

2020年雖然受到疫情衝擊,但中國這個全球人口最多的國家,電子商貿市場的抗跌力十足,令人難以置信。寶尊第一季的收入按年增長18%,預計第二季將再增長20%至23%,而品牌合作夥伴總數增長20%至239個。事實上,美國部分零售商和製造商處於捱打狀態,但據報導在目前的危機下,中國的市場仍然保持增長。這對寶尊的業務實在是再好不過的消息。

筆者已經留意寶尊好一段時間,但就遲遲未有入市買入此股。公司的市值只有25億美元,現價過去12個月的市銷率低至2.1倍,對於增長股來說,這確實是大特賣。估值出現折讓,自然反映存在風險,這包括貿易戰可能再度升溫,加上中概股可能被迫從美國交易所除牌退市,但公司看來可以應付這些挑戰,而中國的電子商務市場仍然有很大增長空間。

2. 美國軟件:大規模解決物流問題

消費者早已在網上購物,然後由速遞將商品送到手,但現在民眾大規模轉向電子商貿,可能會使製造商和零售商現有的物流網絡不勝負荷,變得過時。這個情況下,直接向消費者發貨的需求帶來全新的挑戰,但也是巨大的商機。

筆者因此認為美國軟件佔盡優勢。公司主打供應鏈管理軟件,最出名是Logility和NGC,雖然已經推出一段時間,但過去十年,發展一直緩慢穩定。公司的股價過去十年上升了200%,但本文執筆時,市值只有5.16億美元。公司的軟件雖然與其他公司的正面交鋒,例如Anaplan,還有較大的軟件勁敵甲骨文(Oracle),但未來多年,這家小型公司仍有很大發圍空間,有力搶奪更多市佔率。

美國軟件已著手將業務轉型至雲端訂閱收入模式,帶動2020財年(截至2020年4月30日的12個月)收入增長6%至1.16億美元。第四季雖然受廣泛經濟停頓影響,收入仍然按年上升11%,最大功臣是雲端合同價值增長53%。在數碼時代下,許多企業都需要管理庫存,最近公司的蓬勃發展,有望可以延續下去。

截至4月底,美國軟件手上有9,470萬美元現金和等價物,沒有負債。以自由現金流(收入減去營運現金和資本支出)計算,此股現價的市現率為23倍。估值自然不會令人叫好,但眼見疫情繼續推動全球經濟轉型,此股的潛力不容忽視,值得看俏。

3. 鏈睿:可靠的第三方數據服務商

電子數據今年是人氣商品,因為大家都擔心私隱問題,不知道個人消費資料和購物習慣的數據會否被濫用。筆者最後推介的是鏈睿,筆者在7月初首次買入此股,但如果市場再度大跌,筆者很樂意增持此股。

鏈睿主打第三方消費數據庫,服務的夥伴公司和廣告商越來越多,從網上企業到實體商店,應有盡有。由於業務並不會跟合作夥伴有衝突,彼此互搶生意,所以是消費數據可靠的整合服務商,同時可將消費者的身分隱藏起來,不會披露他們的個人行為。正如美國軟件一樣,公司的發展緩慢(但穩定),過去十年股價上升超過200%。筆者認為,電子數據不含身分資料,加上廣告軟件不會與客戶競爭,這兩大優勢對客戶相當有吸引力。

公司在2020財年的總收入增長33%,第四季(截至2020年3月季度)增長35%。公司表示,業績受到疫情一定程度打擊,預計新財年第一季收入只有7%增長。最大問題就是許多實體商店被迫關閉,或者局部營業,不過這種情況遲早會過去,一切會回復正常。另外,LiveRamp的客戶數目不斷增加(3月底增加780個,比2019年增長17%),而且《財富500強企業》(美國最大企業)中只有22%成為客戶,所以大有增長空間。

LiveRamp手上有7.18億美元現金和等價物,賬面上沒有債務,所以很有實力捱過眼前的難關,做好一切準備,只要經濟衰退成為過去式,就可以回復高速增長。由於公司市值只有30億美元,股價過去12個月的市銷率8.2倍,所以絕對值得留意這隻科技股,做足功課,如果股市今年再次下跌,機會是留給有準備的人。

延伸閱讀

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

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