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中國鐵塔現在值得投資嗎?

中國鐵塔的股價持續低迷,年初至今已經下跌超過10%,本文將解釋爲什么現在是買入中國鐵塔的好時機。 –

在新冠肺炎的帶動下,内地科技股毫無疑問是今年表現最好的板塊之一。相反,作爲科技基建股的中國鐵塔(SEHK:788),其股價表現卻有點讓人大跌眼鏡。

自年初以來,中國鐵塔的股價已下跌了15%。其市盈率亦從年初的40倍左右下降至如今的30倍。

筆者將在本文解釋爲何中國鐵塔現在低迷的估值,正好是投資者購買此股票的良機。

良好半年業

公司剛剛宣布了上半年業績,幾乎在所有指標上都有穩健的增長,基本面十分良好。

公司上半年收入有5%同比增長,塔類站均租戶數比例(tenancy ratio,計算方法是以租戶數目除以總塔類站)亦從1.58提高到1.64。

全球平均塔類站均租戶數比例大概是2。由此可見,隨著中國鐵塔的塔類站均租戶數比例追上全球的平均值,其收入亦會很大的增長空間。

鑒於公司的資本結構得到改善,財務成本下降,其上半年的盈利同比有17%的增長。

公司估值過低

中國鐵塔目前的市盈率約為30倍,這可是自公司2018年上市以來最低的水平。

由於中國鐵塔是唯一一家上市的國内鐵塔公司,因此我們只能將它與其他海外鐵塔公司的估值來做比較,例如美國的American TowerNYSEAMT和歐洲的Cellnex TelecomS.A.BMECLNX

不同的電信公司具有不同的資本結構,投資者更應該用企業價值(EV)/ EBITDA這指標,而不是市盈率,來衡量它們的估值。

中國鐵塔現在的EV / EBITDA為7倍,而American Tower和Cellnex Telecom的估值分別是25倍和30倍。因此,中國鐵塔的估值,比外海鐵塔公司要低70%-80%。

5G未來科技的引擎

國内現在有200多家提供電信基礎設施服務的公司,而中國鐵塔的市場份額就超過90%。中國鐵塔是完全的市場領導者,甚至可以說它壟斷了整個市場。

新冠肺炎過後,大家都明白到科技的普及應用只會加速,不會減慢,中國政府也會加快5G網絡的推出和普及。中國鐵塔作爲龍頭大哥,自然能受惠於此政策。

沒有5G網絡未來就不會有科技,這説法一點也不誇張。試想想如果沒有5G網絡,哪會有無人駕駛,人工智能,區塊鏈等技術?中國鐵塔就是内地科技巨頭的引擎。

結語

雖然中國鐵塔的業務,比起那些家傳戶曉的科技巨頭,并不太有吸引力,但從本質上來説,它的業務是帶動人類科技發展的未來。市場具有龐大的增長潛力,而公司良好的基本面,再加上如今低迷的估值,正是投資者入市的好時機。

延伸閱讀

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Alec Tseung 沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

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