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中國飛機租賃爆升 這隻股升浪蓄勢待發?

航空公司遇困,但中銀航空租賃(SEHK:2588)有望成為大贏家。 –

航空產業是受新冠疫情打擊最沉重的板塊之一。旅遊意欲大降,邊境管制增加,客運需求幾乎歸零。不過,航空產業鏈中有一環是飛機租賃,疫情不但未有對飛機租賃公司構成重大打擊,更為行業帶來龐大的增長機遇。中國飛機租賃(SEHK:1848)績後爆升,中銀航空租賃(SEHK2588)亦有機會發力?

受惠航空公司遇困

最近本地龍頭航空公司——國泰航空(SEHK293)進行供股,兼獲港府土地基金提供273億元融資方案,供股文件中指出集團曾經歷每月2530億港元現金虧損。由此可見,疫情中客運需求減少,航空公司大多面臨現金開支持續產生所帶來的周轉壓力,衍生出龐大的飛機租賃需求,而香港上市公司之中,中銀航空租賃有望成為大贏家。

售後租回成大趨勢

航空公司在疫市急於增加資金儲備,應對鉅額營運開支,除股權、政府注資等措施外,售後租回是近期很多航空公司採用的措施。售後租回,即先將資產賣給第三方,再向第三方租用這資產。應用在航空公司的情況之上,公司先將飛機售給租賃公司,套現鉅額現金,再向租賃公司租回相關飛機。由於租金開支遠低於套現所得現金,航空公司可以加強流動性,租賃公司則可賺取租賃協議所訂明利率相應的利息收入。

中銀航空交易頻頻

疫市之中,中銀航空租賃已先後披露多項交易,其所指的交易正正是飛機售後租回的協議,其中包括不少龍頭航空公司。例如集團在5月份Southwest Airlines Co. 訂立協議購買10架波音737-8飛機;在4月份則與United Airlines, Inc. 訂立協議購買6架波音787-9飛機及16架波音737-9 MAX飛機。開頭提到的國泰航空亦在3份訂立協議中銀航空租賃出售6架波音777-300ER飛機根據協議,中銀航空租賃所購買的飛機都會回租予航空公司。疫情中同類型交易頻增,有望貢獻至中銀航空租賃的中期增長表現。

中銀航空背景雄厚

中銀航空租賃在疫市前已是行內實力最強的營運商之一,初期由新加坡航空公司聯同另一美國租賃公司成立,股東包括新加坡國家主權基金淡馬錫控股(Temasek)及新加坡政府投資公司(GIC),後來更獲中銀收購,財務實力雄厚,集團更獲標準普爾及惠譽予以A評級。資本實力可加強集團的低成本融資優勢,變相擴大租賃業務的淨利息收益率,增長潛力更吸引。

結語

新冠肺炎疫情為航空業帶來強烈逆風,但飛機租賃行業逆勢而行,中銀航空租賃成功從航空公司的不幸中捕捉增長機遇。

延伸閱讀

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Alvin Yu 沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

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