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中美貿易糾紛會否波及泰格醫藥?

中美貿易糾紛下,在中美兩國都有業務的中國CRO龍頭泰格醫藥(SEHK:3347)會否受到影響? –

中美貿易糾紛伸延至科技領域,美國宣布擴大「潔淨網絡」計劃,禁止美國與部分中資企業合作,市場認為此舉目的是遏制中國的高科技企業,故市場把鎂光燈聚焦中國科網股上。一些美國業務佔比較重的企業,尤其涉及高新科技,要留意隨時受到波及,在中美兩國都有業務的中國CRO龍頭泰格醫藥(SEHK:3347)或是一例。

風險一:在美合同研究服務或受影響

CRO行業的前景如何廣闊,本文不多詳述,反而泰格招股書談及對中美貿易緊張的擔憂,值得投資者留意。公司提到美國指控中國對新冠肺炎疫情處理不當,威脅向中國施加新關稅或制裁:「倘中美緊張局勢惡化,或倘美國或其他國家開始對向中國外包製藥技術或研究活動施加限制,將必對我們的合同研究機構業務造成不利影響」

風險二:在美投資、數據傳輸或受限

此外,一旦中美緊張關係若果升溫,「在美國的潛在收購及投資可能受到提高監管要求或加緊審查的影響」。泰格亦指:「無法保證日後的美國項目及投資將不會在美中爭端升級時受到美國監管機構的額外監管限制及審查。再者,不能保證中國不會在現行有關轉移海外科學數據及人類遺傳資源的限制之外施加任何針對美國的額外限制」。

 窒礙創新藥發展或須承擔道德風險

美國可謂是CRO產業的先驅,擁有最多的相關上市公司,亦是全球最大的製藥市場,而中國CRO企業有相當大比例的訂單來自美國市場。按地區劃分,2019年泰格醫藥來自美國的收入比重為28%,而2020年首季上升至30.8%。

假如中美緊張關係擴展到藥物層面,對中國外包製藥技術或研究活動施加限制,審查內地相關投資,甚或海外科學數據傳輸(受試者、臨床試驗、療效等大數據有助提升研發效率)遭限制,這對包括泰格的CRO行業將有破壞性影響。

這當然是最極端的情景預測,縱使地緣政治變化極大,但CRO企業的存在是為創新藥提供研發服務,為藥企縮短研發周期,節省研發經費。現時無數病患者正在等待新藥救援,人命攸關,分秒必爭,若美國就製藥技術方面實施任何限制措施,窒礙全球創新藥發展,影響大眾健康,或須承擔相當大的道德風險。

愚人結語:製藥產業料能站穩住腳 

中美科技角力似乎已經不能避免,但5G、AI等技術遲緩幾年,並沒有甚麼大礙,CRO企業在製藥產業分工有其獨特價值,應可在這波「去全球化」浪潮站穩住腳,筆者認為,中美緊張關係若果升溫令市況波動,正是吸納這些公司的良機。

編輯:Yan

延伸閱讀

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Dennis Au沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

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