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九倉租金收入轉差轉而炒股?

九倉(SEHK:4)及九龍倉置業(SEHK:1997)的投資越趨增加,投資者有何要留意? –

早前會德豐被大股東私有化後,市場將關注上述資產將如何由九倉(SEHK:4)及九龍倉置業(SEHK:1997)接收。

不過,在接收「會德豐資產包」時,適逢香港的社會運動、政局因素及疫情等因素衝擊,令物業估值大跌,或者令這項動作暫時擱置。兩家公司資金仍豐,都不約而同地在股票市場發展。

九倉投資組合增加

以九倉為例,公司將買入的股票稱為「長期投資」。公司在中期業績中指出,長期投資總額為460億元,較去年同期的365億元多出約95億元。當中主要包括集團於綠城中國(SEHK:3900)的股本投資約43億元,以及「一個由藍籌股組成的組合417億元,具長線增長潛力及提供合理股息回報」。

公司表示,該組合整體表現與相關市場相符,相對集團總資產而言每項個別投資並不重大,並按市價入賬產生淨額1億元的盈餘,去年則有63億元。

至於九倉放在損益表的「投資及其他收入」一項中,則按年減少21%11.18億元。公司解釋,因利息收入下降所致,但部份則由集團擴大投資組合的股息增加而被局部抵銷。

至於九龍倉置業,則將其股票投資放在「股本投資」一項中,比起九倉而言,更為低調。公司未有解釋其投資內容,但從其資產負債表當中,可以見到該數字由2019年底的40.65億元,大幅增加至今年中的103.4億元,增幅超過一倍,或超過62億元。同時九龍倉置業的長短期債務,則分別達到167億元及414億元,分別增加44億元及82億元。可以想像成公司趁今年借錢利息走低,於是增加借貸額度,進行股本投資。

而在投資現金流上,公司披露錄得淨現金流出74億元,主要涉及股本投資,對比去年同期僅為3億元,可見公司今年是極積地在市場買入大量股票。

不過,在公司損益表中的「其他全面收益」一欄,「經其它全面收益以公允價值計量的股本投資的公允價值變動」出現約10.21億元的虧損。歸納上述多項數據,可見九龍倉置業僅在今年上半年,而動用約70億元的金額買股票。然而,似乎科技股佔比較少,致上半年投資組合錄得約一成的賬面虧損。

公司披露的股本投資股息收入,上半年為9,700萬元,雖然較去年同期的5,200萬元高,但公司在半年內大額增購股票,上半年息率計不足一厘,似乎投資上仍須努力。

投資結語

對投資者而言,九龍倉系列原是穩定的收租股,但隨著公司逐步加大股票組合的佔比,或者令投資者生疑:到底我是投資本地的地產收租股,抑或是在買股票基金?故需要留意股票市場波動,對這兩家公司的衝擊會較大。

延伸閱讀

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Wu Chung Pong 為證監會持牌人,沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

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