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京東連盟結黨挑戰蘇寧勝算有多大?

京東(SEHK:9618)近年先後投資了五星電器、國美零售等線下實體,想在家電市場中趕超蘇寧易購之心路人皆見,京東勝算有多大? – JD.com shares

今天主要談及家電市場的競爭。蘇寧易購(SZSE:002024)是市場龍頭,而且市佔率仍在上升軌道, 2017年為 20.0% ,市場預計今年上半年會升至 23.9%。

京東(SEHK:9618)近年先後投資了五星電器、國美零售、迪信通、聯想來酷等線下實體,想在家電市場中趕超蘇寧易購可說是司馬昭之心。不過,京東連盟結黨真的能眾志成城,抑或只是一盤散沙,難以對蘇寧易購構成威脅呢?

市場份額比較

從門店數量的角度,五星電器去年自營店數約 300家;國美線下有 2600餘家門店,京東也有約 2000家,合共大約就在 5000家左右。反觀蘇寧易購零售雲有 6650家門店,差距並不少。

蘇寧易購

京東

國美電器

五星電器

2017

20.0%

12.3%

7.5%

1.4%

2018

22.1%

14.1%

7.0%

1.3%

2019

22.8%

14.4%

5.8%

1.2%

2020H1

23.9%

17.2%

5.2%

1.2%

(2017-2020年國內家電市場份額統計)

在市場份額的數字看,京東加上國美及五星在今年上半年的份額為 23.6%,比蘇寧易購還是差了一點。而且要注意的是,國美及五星的份額近年持續下跌,那怕京東自己繼續上升,此消彼長下對蘇寧易購的威脅性也不大。

另外,也不是說京東與國美及五星加起來的市場份額更高,就能說明其競爭力更大。京東主要的家電市場布局集中在一二線城市,在低線城市未有供應鏈的部署,要與國美及五星的供應鏈完全融合所需成本絕不少,遠不及蘇寧小店的統一運營和成熟的品牌和運營管理。

據了解目前一至三線城市的大型家電需求穩中走低,反觀縣鎮市場則更加廣闊。在廣大的農村市場,主要是山寨商品,其次是廠家直營店,然後才是電商,因此線下消費還是佔絕對比重。蘇寧零售雲上述的 6650家門店主要都是在縣鎮市場布局,而且還在快速擴張,管理層指2021年零售雲全國門店保守估計能達到12000家。

因此京東對五星及國美在下沉市場的線下資源有迫切需求,那怕後者一年虧損個幾億,京東還有需要進行連盟結黨的操作。在這個角度看,京東反而是為了不讓蘇寧易購大拋離才與其他企業聯合,要成為家電第一看來還言之尚早。

兩者核心優勢不同

當然,這比較並不代表京東的投資價值就不及蘇寧。畢竟兩者是線上及線下平台分別的佼佼者。以「618電商節」為例,京東618全球年中購物節累計下單金額同比升 33%,雖然升幅不及蘇寧約 130%那麼高,但京東的交易金額基數遠大,達 2600億元人民幣水平。

京東想在線下市場挑戰蘇寧,蘇寧同樣想在線上領域追趕京東。不同的是,線上電商發展凌厲,蘇寧在布局初期較易做得有聲有色,當然蘇寧通過日用品進擊線上的策略還是值得稱道的,堪稱當年轉型最成功的例子;反觀京東踏足線下就困難較多,而且亦有可能因而拖累成本及毛利率方面的表現。

投資結語

京東加強線下佈局將可滿足更多銷售場景,以及達到與線上業務互補功效,未來如何擴大及發揮協同優勢將最為關鍵。

延伸閱讀

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Jack Yip 沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

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