Insights

保利物業急插是冷手執熱煎堆買入的好機會?

保利物業(SEHK:6049)剛公布的業績增長遜預期令股價急跌一成,是否仍可買,冷手執個熱煎堆? –

物業管理業務確定性高,過去一直是市場熱捧板塊。去年底上市的保利物業(SEHK:6049)至今已較招股價高超過90%。惟剛公布的業績增長遜預期令股價急跌一成,是否仍可買?

疫市多賺近三成

雖然新冠肺炎疫情為中國經濟帶來衝擊,但保利物業主要從事的物業管理業務受影響微,因為物業對於管理服務的需求有較高慣性,即使物業空置率有所上升,管理服務的需求依然存在。保利物業在上半年的收入按年增加近28%至36億元(人民幣·下同),毛利則為7.3億元,同比增長約10%,股東應佔溢利則較去年同期增加約27%至4億元。

此外,保利物業去年底招股上市後現金水平大幅提升,因此今年上半年所錄得的利息收入顯著增加,而且期內政府補貼同樣錄得顯著增加,為集團帶來非核心收益增長。

發揮央企背景優勢

保利物業的重要競爭優勢在於有央企背景的保利發展控股作為控股股東。在今年上半年,保利發展控股繼續成為保利物業的重要收入來源,來自保利發展控股的項目的收入佔比有近76%。保利發展控股是中國物業開發市場的龍頭之一,長線可作為保利物業的穩定項目來源。

此外,來自保利發展控股的項目定價較優越,如在今年上半年,來自保利發展控股的住宅社區項目的平均物業管理費單價較第三方項目高約35%,商業及寫字樓方面,來自保利發展控股的項目的平均物業管理費單價更較第三方高逾50%。

惟盈利能力受挫

儘管保利物業的收入增長在疫市靠穩,但集團的盈利能力卻有所衰退。集團所經營的三大類業務,包括物業管理服務,非業主增值服務,及社區增值服務均錄得毛利倒退。當中,社區增值服務的毛利率大幅減少約13.9個百分點至30.2%,完全抵消了分部期內的40.8%收入增長,拖累集團整體毛利率按年下降3.2個百分點至20.4%。不過,社區增值服務的盈利能力衰退主要可歸因於疫情影響,如部分高毛利增值服務無法提供。

結語

保利物業在疫市中穩守收入增長,惟盈利能力錄得倒退。不過,保利物業坐擁招股所得的巨額現金儲備,其中約57%擬用於併購增長,有望持續擴大集團的物業管理業務規模,長線增長潛力吸引。因此,調整反而應伺機買入。

延伸閱讀

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Alvin Yu沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

Trade The World Anywhere & Anytime!

Mobile app platform with over 50,000 global listed securities across 12 markets (over 70% global market capitalisation), right from your Android or iOS device.

Integrated with exclusive trading idea and investment analysis tools to help you find actionable insight on virtually every financial instrument across our 12 global markets, to help you optimise your trading strategies.

Refer Your Friends

Tell your friends about Monex and gift them FREE access to our trading tools.

We respect your privacy and will only send this one email notification to your friends. 

Share With Your Friends

Share on facebook
Share on twitter
Share on linkedin

Monex Trading Tools Access and Usage Terms

The Monex Trading Tools (referred to as ‘tools’ hereafter) are available to you inside your client portal;


To activate access to the tools, you must have a verified and approved trading account and have made a deposit of at least AUD $1000.


An active and funded account with a positive trading balance is required to continue to have access to the tools;


Although the tools are available to you indefinitely, Monex Securities may at it’s discretion disable access to the tools in the future;


Monex securities reserves the right to change these terms and conditions from time to time, as it sees fit, without notice.

Important Notice
iOS & Android App - 12 International Markets & Over 70% Global Market Cap. $0 Brokerage On US Trades. Click Here!