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巴菲特增持美銀 恒生、中銀香港可買未?

巴菲特逆勢增持銀行股,恒生(SEHK:11)及中銀香港(SEHK:2388)可買未? –

最近期公布業績的多間銀行均錄得顯著業績倒退,但股神巴菲特卻在疫市增持美國銀行,到底本地投資者應否跟隨巴菲特逆勢而行買銀行股呢?兩大龍頭本地銀行——恒生(SEHK11)及中銀香港(SEHK2388)可買未?

銀行面臨強烈逆風

銀行在新冠肺炎疫情中所受打擊沉重市場利率下跌,加上銀行服務受阻,淨利息收入及非利息收入普遍出現下跌,而全球經濟低迷下,信貸質素亦受到影響,銀行增加撥備,貸款減值增加,對銀行資產的穩健性帶來衝擊,盈利能力亦進一步被削弱。以本地銀行龍頭——恒生為例,集團的營業收入淨額按年下跌20%,其中淨利息收入按年下跌7%淨服務費收入則錄得9%同比跌幅,而減值提撥則增加逾200%

巴菲特兩度增持美銀

儘管銀行的營商環境轉差,披露資料,巴郡在七月下旬多次增持美國銀行的股份,最近兩次是七月底前後合共增持2,100萬股,將巴郡在美國銀行的持股增加至11.8%。美國銀行目前是美國第二大銀行,美國經濟在疫市中下滑,美國銀行不可能獨善其身。到底是什麼因素促使巴菲特逆勢而行,為巴郡增加美國銀行持股呢?

巴郡在上一次股東大會中提到Nothing can basically stop America,意指美國經歷過多次經濟危機後,每一次都能夠強勢復原。目前肺炎疫情在美國持續反彈,疫苗憧憬遲遲未有實現,但對比起美國經濟的長線增長前景,疫情只能算是小波折。增持銀行股雖是逆著肺炎之勢而行,但卻讓巴菲特可以更吸引價錢增持優質股,受惠於美國經濟在長線增長的更重要趨勢。

恒生、中銀可買未

恒生、中銀的規模當然不及美國銀行,但卻是本地銀行之中質素最好的選擇。恒生銀行及中銀香港的業務回報在過去3年一直穩定保持在12%-15%的範圍,表現領先一眾本地銀行,主要因素是兩家銀行的成本效益比率為同業之中最低,業績防守力較高,可在不穩市況中對抗收入波動。

恒生銀行的表現略勝於中銀香港,這主要源於恒生的淨利息收益率更高,在2019年度,恒生的淨利息收益率為2.2%,而中銀則只有1.59%。儘管恒生最新公布的業績反映集團在疫市中表現受挫,但疫後復甦的確定性高,疫情中恒生股價由高位回落,年初至今有約兩成半跌幅,這或可為長線投資者帶來增持機會。

結語

然而,巴菲特增持美銀的更重要因素或是對美國長線經濟前景感樂觀。疫市部署增持恒生、中銀香港的最大不確定性是,香港的國際金融中心地位在政局不穩下持續被動搖。香港經濟前景陰霾重重,疫後經濟活動能否重回疫前水平仍是未知數。因此,寧發掘其他選擇。

延伸閱讀

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Alvin Yu 沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

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