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復宏漢霖股價三個月升三成 為何忽然見漲勢?

復宏漢霖-B(SEHK:2696)於 4月中股價突然展開一段漲勢,過去 3個月升幅近三成。集團有甚麼值得市場垂青之處呢? –

復宏漢霖-B(SEHK:2696)成立於2009年12月,是復星醫藥(SEHK:2196)的子公司。2019年9月上市後股價一直輾轉向下,曾失守30元。不過,4月中突然扭轉跌勢,展開一段漲勢,過去3個月升幅近3成。復宏漢霖有甚麼值得市場垂青之處?

1.單抗研發進展迅速 差異化布局具優勢

復宏漢霖在四大單抗類似藥中,利妥昔和曲妥珠均取得領先地位;阿達木和貝伐珠處於第二梯隊,反映集團強大的研發綜合實力,成為國內單抗第一梯隊龍頭之一。

集團的 PD-1 單抗HLX10,雖然較同業起步較晚但進展迅速,快速的臨床開發若能持續,有助復宏漢霖的產品佔據先發優勢,而且有差異化布局優勢。在適應症差異化方面,除了肺癌、食管癌、肝癌等熱門癌症,集團在MSI-H/dMMR、乙肝等基數較小的領域亦有部署。

同時,集團在市場布局亦有差異化特徵。復宏漢霖是國內為數不多開展PD-1海外臨床的企業之一,集團針對小細胞肺癌、鱗狀非小細胞肺癌、胃癌都開設了國際臨床中心,在全球化市場有先發優勢。

2.可望進入曲妥珠的藍海市場

復宏漢霖的曲妥珠單抗(歐盟商品名:Zercepac)的營銷授權申請早前獲歐盟委員會批准,將可在所有歐盟成員國及冰島、列支敦士登和挪威獲得集中上市許可。曲妥珠單抗(Zercepac)用於HER2陽性的早期乳腺癌、HER2陽性的轉移性乳腺癌適應症治療的注射。

在商業價值變現方面,曲妥珠單抗(Zercepac)在歐洲的銷售工作交由集團合作伙伴 Accord負責,後者在歐洲仿製藥銷售排名第三,腫瘤領域仿製藥銷售排名第一,銷售網絡覆蓋逾85個國家。除此,復宏漢霖還授權Mabxience於阿根廷、烏拉圭、巴拉圭,Jacobson於香港和澳門,Cipla於澳洲、新西蘭、哥倫比亞和馬來西亞的獨家商業化權利,覆蓋範圍之廣有助令產品商業價值最大化。

值得注意的是,復宏漢霖的曲妥珠單抗在國內去年4月提交上市申請,有望短期內獲批上市,便可成為國內首個曲妥珠單抗類似藥。截至今年7月30日,國內尚未有其他企業提交曲妥珠單抗類似藥的上市申請,反映集團踏入一個藍海市場,短期內競價壓力極低,同時可快速滲透市場。

3.研發實力登上國際舞台 可享更高溢價

集團的曲妥珠單抗在歐盟通過,意義並不單單在於商業價值的擴大,要知道歐洲的藥物審核標準比美國更為嚴格,因此在歐盟通過更能彰顯復宏漢霖的產品質量已達國際一流水平,令集團得以享受較高的品牌溢價,同時有助推升集團估值。

投資結語

復宏漢霖商業化在望,而且市場空間龐大,在生物-B股中盈利能力的能見度較高。加上集團背靠復星,有多間創投及基金公司的資金支持,資本實力亦較良好,投資者值得吸納,搏長線價值釋放機會。

編輯:Yan

延伸閱讀

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Jack Yip沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

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