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手上有銀行股?小心這次低息環境殺傷力更大

在低息環境下,銀行通常可以借出更多錢,實行薄利多銷,但目前情況完全相反。 –

在低息環境下,銀行通常可以借出更多錢,實行薄利多銷,但目前情況完全相反。

眾所周知,當利率上升,大多數銀行就會好景,因為淨息差(NIM)會跟著利率上升。淨息差就是銀行支付存款利息和賺取貸款利息的差額,只要銀行可以避免存款成本增加太多,淨息差很大機會可以改善。今年3月,聯儲局一下子將基準利率從2%降到零,這個動作算是落足重藥,因為聯儲局在經濟較為平靜時,通常每次調整利率都只是25個基點。

在低息環境下,銀行通常會借出更多錢,正所謂薄利多銷,這可彌補淨息差較低的陣痛。由於每月償還的利息較低,往往能打動借款人趁低息借貸。正是這個原因,聯儲局才會下調利率,希望為經濟注入動力,因為借錢更加容易,還錢亦都更易。但新冠肺炎疫情使情況變得更加複雜。以下說說這次低息環境,為何對銀行來說情況完全不同。

貸款門檻收緊

眾多銀行第二季的淨息差全線下跌,花旗(Citigroup)下挫31個基點(0.31%),第二季結束時為2.17%,而富國銀行(Wells Fargo)就下跌33個基點,淨息差跌至2.25%。根據標普全球(S&P Global)的資料顯示,大部分社區銀行的淨息差同樣受壓。

不過雖然利潤率受壓,加上低息環境,但銀行沒有借出更多錢(不包括「薪資保護貸款項目」(Paycheck Protection Program))。聯儲局在7月進行的高級貸款主任意見調查顯示,銀行對企業發放商業和工業(C&I)貸款的門檻提高了,可能在貸款協議上加入「更辣」的條款,例如更高首期、更高利率、更多抵押,或者這三方面都有。調查發現,這些標準用在大大小小的借款人身上。

調查還發現,銀行基本上在所有主要類別都提高貸款門檻,除了住宅房地產外,貸款需求全線下跌。最後,眾多銀行在調查中表示,整體來說貸款標準跟2005年以來一樣嚴格,包括金融海嘯期間。

在這種情況下,銀行很難會有收入,因為利潤率下跌,又不發放更多貸款,而它們仍然需要在疫情期間向民眾開水喉救急。

代表什麼

這表示眾多銀行,特別是那些收入主要靠貸款的銀行,收入方面可能會捱打,未來幾季的業績都會很嚇人。以富國銀行為例,該行是美國最大的商業貸款銀行。相比摩根大通(JPMorgan Chase)或花旗,富國銀行和其他類似銀行更加當災,因為前者還可以靠證券交易收入和投資銀行業務來拉長補短,而富國銀行雖然也有投資銀行業務,但不是很大比重。大型區域性銀行亦可能陷入困境,因為這類銀行大部分收入通常都是來自貸款。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

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