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為何Expedia值得納入疫後復甦股的觀察名單?

第二季顯然是差勁的一季,但Expedia在背後仍有很多大計要進行。 –

網上旅行社股票Expedia(NASDAQ:
EXPE)
在公司公佈第二季業績後輾轉下跌。下跌原因不難理解。該公司公佈了一些很殘酷的數字,在冠狀病毒的影響下,客戶預訂量急劇下降。收入暴跌82%,導致巨額虧損,雖然Expedia實行削減成本的措施,但根本不足以抵消旅遊業歷史上最惡劣的季度。

指標 2019年第二季 2020年第二季 變動
收益 3,153美元 566美元 (82)%
經調整開支 2,593美元 1,038美元 (60)%
經調整EBITDA 568美元 (436)美元 不適用
淨收入(虧損) 183美元 (753)美元 不適用

資料來源:Expedia第二季業績公佈

在公佈業績後,Expedia的股價逐漸下跌,因為其業績遜於預期。
分析師可能低估了4月份龐大的取消預訂的數字,這導致了負預訂數字,因為在疫情爆發初期,取消預訂的數量超過了新的總預訂量。

然而,雖然業績很差勁,但我認為Expedia在今年夏季值得納入投資者的觀察名單,特別是對於希望博取新冠肺炎疫苗面世後旅客數量反彈的投資者而言。原因如下。

密切留意Expedia。

徹底的革新

Expedia把握了新冠肺炎疫情的「機會」,加速進行許多在疫情爆發前就需要進行的內部重組項目。這包括放棄增加收入的活動,以完成逾期已久的業務精簡計劃,這些項目最初預計需要幾個季度、甚至幾年的時間完成。

舉幾個例子,在面向消費者方面,Expedia在美國剝離其HomeAway品牌,將其併入度假租賃網站Vrbo──這個過程應該要費時得多。
Expedia亦關閉了短期租賃網站Pillow及ApartmentJet,這兩家初創公司於2018年被Expedia收購,並歸入Vrbo業務。

與Airbnb一樣,Vrbo也出租民宿及公寓等度假屋。管理層表示,Vrbo在疫情期間表現優異,因此Expedia正在簡化其包含許多小型品牌的龐大組合,成為該市場中最強大、最大型的品牌。

在後台支援方面,Expedia亦在清理內部並重新裝備技術平台,這從長遠來看應該會有回報。這些行動包括增加雲計算及虛擬聊天機器人,以減少對更多人工客戶服務代表的需求、整合其各品牌的營銷策略,以及將該公司的廣告技術從第三方平台轉移至Expedia本身技術上──這意味著Expedia不必在廣告業務中支付第三方許可費。
Expedia亦希望透過與客戶建立更直接的聯繫來擺脫對績效營銷的依賴。

這些簡化業務及削減成本的行動,預計每年將為公司節省5億美元,我們將見到這對Expedia有重大幫助。該公司已經削減4億美元的開支,新任行政總裁Peter Kern表示,他預計公司將會逐漸打破此目標。

Kern在這個「迷失」的季度強調了這些項目的長期效益:

這任務非常艱幸。這是非常重要的基礎有些人可能已注意到,我們放棄了在META和SEM(搜索器營銷)部分績效營銷業務的份額。這是我們願意做的事情。正如先前所說,在一個業務量不大的市場上,我們現在並不憂慮收入的問題。我們更著重長遠的發展根基,以待業務量全面恢復時,可以長遠受益。但我們將繼續完善這一點。我不會只過往的份額。我知道,經常有人爭論我們在發展績效[營銷業務]的同時仍然保持盈利。我們相信,這是絕對可以的。

復蘇會是甚麼樣子?

在與分析師的電話會議上,Kern強調,Expedia在整個季度都在穩步改善。儘管整體預訂數字急跌了82%,但管理層透露,該公司在本季度結束時下降了不足60%。這是Vrbo旗下業務,而非酒店,機票預訂量相當疲弱。儘管如此,7月份似乎與6月份持平,反映最近的第二波新冠肺炎似乎正在拖累旅遊業復蘇。
事實上,在新冠肺炎的治療方法或疫苗面世之前。Expedia不能全面復蘇。 許多專家預計疫苗在2021年底前才會面世。

然而,待疫苗出現後,Expedia近期進行的內部重組可能已取得成果。Expedia去年淨收入為5.65億美元,因此重組計劃節省的5億美元成本可能差不多是Expedia 在2019年的基本盈利的兩倍。

鑑於旅遊業務對Expedia的重要性,該公司仍然是一隻有一定風險的股票,但其內部重組及相對較輕的資產令其成為價值投資者可博取轉虧為盈的股票。

延伸閱讀

Billy Duberstein擁有Expedia的股票,並有以下期權:賣出2020年8月到期的Expedia 55美元認沽期權。其客戶可能持有上述公司的股票。萬里富並無持有上述任何公司的股票。萬里富遵循披露政策

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

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