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獲國企入股 財困正通汽車從此逃出生天?

早前出現財困的正通汽車(SEHK:1728),新近獲廈門國企入股,公司有望死裡逃生,但前景能重新看好? –

「缺水」的正通汽車(SEHK:1728)終於找到救兵,公司剛獲廈門國企入股,消息刺激7月31日股價一度升逾6成。不過,公司死裡逃生後前景仍然嚴峻。

正通汽車於7月31日開市前公佈,持有公司51.29%股權的控股股東王偉澤(以Joy Capital Holdings Limited 持有)計劃與廈門國貿訂立不具法律約束力意向書,廈門國貿有意購買正通約29.9%權益,惟須待Joy Capital與潛在買方簽訂正式協議後,方可作實。

而擬定每股收購價不低於意向書日期前120個連續交易日內在聯交所每股平均收市價溢價30%之數額。交易完成後,正通的控股權料將有變,相信公司最大單一股東將會是廈門國貿控股集團,該集團為廈門市政府控股之國有企業。

廈門國企溢價入股緩解財困

正通汽車引入國有背景戰略投資者,看似只是近年「國進民退」潮流的一小波浪濤,不過交易對於公司卻是一服「還魂丹」。原因是公司近期陷入財困,早前一筆7月到期的1億美元分期還款,申請延長至明年1月才償還,暴露公司債務危機。

事實上,公司在7月中旬以先舊後新形式配股籌2.67億元,資金用作一般營運開支,而年初也發行了1.73億美元債券,年息高達12厘,反映公司正在不斷「撲水」。

正通去年業績顯示,公司總資產為448.58億元(人民幣‧下同),總負債312.18億元,資產負債率為69.59%。其中流動負債高達258.19億元,佔總債務82.7%。當中短期借貸170.28億元、應付票據24.47億元,短期債務達194.75億元,但現金及現金等價物僅為14.97億元。故年初所發的美元債及新近配股所得都只是杯水車薪,僅能解燃眉之急。

預期廈門政府入股後,正通在融資方面處境可望得到大大改善,緩解債務危機。另外,公司指出,廈門國貿成為戰略投資者後,預期該關係將向其提供協同效應及重大機會。廈門國貿是《財富》世界500強公司,其中一個主要業務為汽車流通貿易,即是汽車經銷,故在廈門國貿規模、網絡及財務實力背景照耀下,正通汽車在經銷、汽車金融服務等業務確實有回升憧憬。

豪華汽車銷售復甦待觀察

不過,正通主打豪華汽車經銷,內地經濟上半年受到新冠肺炎疫情重創,儘管復甦步伐屬全球最快,但今年增長表現有限,即使明年全面加速,但奢侈品消費復甦預料仍會滯後,正通業務要回升估計仍要多花一點。

此外,正通過去多月股價持續低迷,市值不足50億港元,不符合「深港通」最低要求門檻,很大機會在9月被剔出「港通股」名單,對股價料將構成壓力。

總括而言,正通引入國企戰略夥伴令公司死裡逃生,但業務重上軌道還需時間印證。

編輯:Yan

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Carlos Hie沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

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