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玻璃價格上升 信義玻璃可越升越有?

信義玻璃(SEHK:868)早前公布其中期業績表現一般,但玻璃趨升,信義玻璃可保持6月展開的升勢? –

信義玻璃(SEHK:868)早前公布其中期業績,表現一般。收入按年減少4.2%,至71.34億港元,純利減少接近35%,至13.82億元。對比「信義系」其他兩大公司,信義光能(SEHK:968)及信義能源(SEHK:3868),在內地疫情之下似乎受到的影響最大。

疫情打擊業績

事實上,公司的業務也與內地息息相關。其主要業務是生產浮法玻璃、車用玻璃及建築玻璃。在年初內地疫情受嚴重影響之下,多處封城,經濟幾乎停頓,似乎對供應及生產都帶來一定影響。

然而,信義玻璃上半年的收入僅跌4.2%,毛利減少約一成,至24.41億元,反映在業務營運的影響上,並沒有像市場預期般差。公司的汽車玻璃及建築玻璃業務,收入及毛利均大致保持平穩,只有佔收入較大比例的浮法玻璃業務,毛利跌幅相對比較顯著,但總體而言,在內地疫情影響下,似乎未有對公司的利潤表現產生明顯的衝擊。

管理層對建築玻璃前景樂觀

信義玻璃表示,浮法玻璃收益較2019年同期下跌6.7%,主要與市場環境競爭激烈及人民幣貶值所致;汽車玻璃收益減少則因疫情影響,令汽車玻璃的國內銷量下跌。不過,管理層對建築玻璃態度樂觀,指政府政策鼓勵環保及推動中國節能建築,預期公司的低幅射玻璃需求會繼續上升。

公司純利與去年同期比較差距較大,主因與「其他盈利」有關,去年錄得6.16億元盈利,因信義能源在香港上市,並收購信義光能的資產,而令聯營公司分別出現一次攤薄盈利1.48億元,及錄得4.86億元的一次性盈利所致。

公司指出,浮法玻璃的需求於20204月後出現大幅反彈,5月開始新建築完工率提高,浮法玻璃的售價已良好回升,舒緩首季疲軟的表現。

另一方面,據卓創指數「浮法玻璃出廠價格指數」數據顯示,過去數月浮法玻璃價格升幅明顯,由5月中的1052點升至近日高位接近1400點,升幅超過三成,可見內地對浮法玻璃的需求殷切,令浮法玻璃價格大幅上升,對信義玻璃的股價構成一定支持。

信義玻璃預期,市場需求將在下半年恢復正常,又指成本方面因全球疫情導致消耗減少,能源成本亦降低,加上純鹼出現供過於求,預期純鹼價格範圍將會維持,成本較低,在浮法玻璃持續升價後,毛利率有望提升。

不過,投資者仍須留意,信義玻璃的應收款由去年底約31億元,增加至今年中的38.8億元;應付款則由33.5億元增加49.3億元,買賣兩邊未結清的款項的數字,對比收入而言,均有大幅增長,資產負債表的健康度略為打了折扣,故雖然玻璃價格持續上升,為信義玻璃股價帶來上升的動力,但投資上仍須保持審慎。

延伸閱讀

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Wu Chung Pong 為證監會持牌人,沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

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