Insights

置富產業信託的投資啓示

置富產業信託(SEHK: 778)或許已到買入的時候。 –

受累新型肺炎爆發,置富產業信託(SEHK: 778)股價在首季大跌,自此一沉不起。

病毒最終都會受控,加上置富最近公佈了中期業績,投資者是否能從中找到機會?

以下是投資者需要知道的要點。

中期業績

截至6月30日止的六個月,置富產業信託錄得收益9.518億港元(合1.228億美元),按年跌2.3%,物業收入淨額按年則跌4.1%,至7.182億港元。

收益下滑歸因於停車場收入下降及續租租金調升率錄得負增長,而物業收入淨額下跌則是由於2019冠狀病毒疫情導致收入減少,以及市場推廣費用及物業管理開支增加。

截至2020年6月30日止,置富產業信託的每基金單位資產淨值(NAV)為15.37港元,按年跌8.6%,主要由於零售環境疲軟而需調低對未來租金的估算。

雖然置富的資產淨值有所下降,但仍遠高於其股價。截至執筆時,置富股價為6.69港元。

受新型肺炎帶來的挑戰影響,置富管理層決定削減股息分派,幅度超出可供分派收入的降幅,以增強資產負債表。

雖然置富的可供分派收入按年跌3.1%,至4.897億港元,但其每基金單位分派按年降13.5%,至22.6港仙。

專注挽留現有租戶

受新型肺炎疫情影響,香港今年首五個月的零售銷售額按年下跌34.8%,原因是社交距離措施及旅遊限制導致需求下降。

因此,置富的租賃動力相當疲弱,新訂租約之租金水平普遍向下。

置富並未花太多精力尋找新租戶,而是專注於挽留現有租戶。

在現有租戶方面,置富的表現相當不錯,截至2020年6月30日止,其物業組合出租率處於95%的穩健水平。由於出租率高企,集團的財務狀況維持穩健。

公司前景

在短期前景方面,置富態度審慎。集團指,香港正處於衰退之中,首季本地生產總值(GDP)按年跌8.9%,6月份失業率升至6.2%。

雖然利率處於低位,而香港政府亦已推出紓困措施,惟管理層認為,短期內零售租金可能將繼續受壓。

不過,集團對長遠前景持審慎樂觀態度,並表示「已準備就緒伺機把握增長機遇。」

前路會如何?

投資者目前正談論短期的弱勢相對長遠的潛力。

由於香港正經歷另一波疫情,短期內經濟可能仍相當疲弱。

長遠來看,香港經濟將復甦,零售銷售額也會回歸至近乎正常的水平。若後者得以回歸至接近正常水平,租賃需求或會轉強,置富的資產淨值亦可能會上升。

長遠而言,筆者認為市場將向好。不少分析人士認為將有有效的疫苗獲得批准,因此新型肺炎最終將受控。

第二季方面,中國經濟復甦的速度亦較預期快。倘若中國的經濟能更快回復正常,香港及其他地方亦能相對較快回復常態。

愚人總結 

受累新型肺炎爆發,置富產業信託上半年的業績遜於去年。

由於新型肺炎的爆發很可能只屬短暫,加上置富的股息率頗具吸引力,而且股價遠低於資產淨值,筆者相信其長遠而言將反彈。

延伸閱讀

所提供的資料僅供一般參考之用,不擬提供作為個人投資或理財建議。香港萬里富文章作者Jay Yao並無持有上述任何公司的股份。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

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