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金牌基金大佬正在狂掃的3隻頂級股

看看頂級基金經理的持倉變動,可以找到啟發,知道下一批王者會是什麼股票。 – Bull stocks

世界各地許多最出名的投資大師,第一季都積極入市掃貨。美國管理至少1億美元資產的基金經理必須在每季結束後的45日內,向證券交易委員會(SEC)提交13F備案文件,當中披露持倉變動,這些資料可帶來許多投資啟示。

第二季的13F文件要到8月中才會發佈,但從第一季的文件看到,一批很出名的基金經理都趁低撈貨,以折讓價掃入幾隻頂級股票。

以第一季為例,Bill Ackman旗下的潘興資本(Pershing Square Capital)增持星巴克(Starbucks) (NASDAQ:SBUX)和希爾頓全球酒店(Hilton Worldwide Holdings) (NYSE:HLT)的股份。紅杉基金(Sequoia Fund)的基金經理Ruane Cunniff & Goldfarb最近披露第二季新增迪士尼(Walt Disney) (NYSE:DIS)的倉位。以下看看為何這些股票值得買入,紛紛成為基金大佬的目標

1. 星巴克:仍在積極發展業務

潘興資本的Bill Ackman第一季將星巴克的倉位幾乎大增一倍。在3月的股災,星巴克的股價大跌至50.02美元低位。現在股價已經回升至約75美元。現價雖然已經反彈不少,但仍然低過52周高位的98.94美元。

星巴克第二財季的收入按年下跌5%,全球可比門店銷售額下跌10%。公司短期內仍然會挑戰重重,但管理層預計,銷售額在截至9月止的第四季會復甦,明年繼續回升。

星巴克看來是成熟的餐飲連鎖集團,全球坐擁32,000多間門店,但管理層仍然在積極尋找方法,保持收入增長,例如已經成功拓展非門店零售渠道,與雀巢(Nestle)聯手打造Starbucks by Nespresso產品線。眼見目前門店人流減少,這種策略對星巴克更加有利。

這些品牌產品的銷售額,包括咖啡豆和咖啡沖劑、罐裝飲品和渠道業務其他品牌產品,第二財季按年增長16%5.19億美元。

由於受到疫情重創,2020財年的盈利大跌,現時用傳統估值指標作用不大,但現價市銷率(P/S)3.42倍,屬於歷史估值區間的中值,對於全球王牌消費品牌,以目前的估值來看,股價算是合理。

2. 希爾頓酒店:世界一流酒店營運商

在疫情衝擊下,其中一個重災區就是旅遊業,但正所謂有危亦有機,正是低吸龍頭股的大好時機。希爾頓正是Bill Ackman看中的理想目標,他的旗艦在第一季增持此股。孤松資本(Lone Pine Capital)是另一個大名鼎鼎的對沖基金,亦在第一季為此股建立新倉位。

到底希爾頓有什麼好呢?首先,公司手上的酒店品牌組合多姿多彩,幾乎上中下任何檔次都有,最大眾化的選擇是中等到較大規模的連鎖酒店,例如漢普頓(Hampton)和逸林酒店等,而最奢華的標誌性品牌,則是華爾道夫酒店(Waldorf Astoria)LXR、港麗酒店和度假村等,不同預算的遊客都可找到心頭好。

希爾頓同時擁有令人看好的會員計劃,坐擁1.06億會員,會員數目在2019年增長21%。所以希爾頓有龐大的客戶群,有望再次光顧,推動業務發展。

希爾頓的業務模式相當吸引,主要是以管理和加盟方式來賺錢,所以資本投入極少,靠向酒店東主收費,已經可產生大部分收入。酒店東主支付服務費後,作為回報,可選擇希爾頓的會員計劃、營銷和其他服務。

希爾頓在2019年經調整EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)達23億美元,根據公司估計,目前約有405,000新房間在建,將可為經調整EBITDA進一步進賬約8億美元。您如果知道希爾頓所有酒店品牌第一季共有約977,000間可用客房,就知道這些發展有多大潛力。

2016年到2019年,希爾頓累計收入增長43%,每股自由現金流增長47%,帶動同期股價上升92%。年初至今,此股下跌31%,但長遠來看,現價可說是在大特賣。這是一隻頂級酒店股,只要經濟復甦,投資者將可獲得豐厚回報。

3. 迪士尼:被低估的串流媒體股

迪士尼年初至今下跌19%,現在公司開始重開主題樂園,而消費產品截至2019財年的收入佔整體38%。目前旗下四個Walt Disney World樂園和Disney Springs全部已經重開,所以最近分析師紛紛看好此股。

Ruane Cunniff & Goldfarb自從1970年成立紅杉基金後,年均回報率達13.4%,跑贏標普500指數超過兩個百分點。Ruane Cunniff最出名就是投資前,一定會做足大量功課,所以他看中迪士尼,意義重大。

迪士尼最近一季正如所料,業績嚇人,由於主題樂園都被迫關閉,利潤暴跌。最近的第三財季業績同樣會見不得人,但Ruane Cunniff的目光看得更遠,不是只看眼前的危機,而是當經濟環境回復正常,迪士尼將會再顯價值。迪士尼很有優勢,因為將來更多人會收看公司的數碼影視內容。

高盛(Goldman Sachs)分析師認為,市場低估了迪士尼的直銷業務至少50%。分析師認為,疫情只要過去,迪士尼的主題樂園將會全面復甦,而到2025年,Disney+的訂戶數目將達到1.5億。其他分析師對迪士尼的串流媒體業務看法更牛

2020年初,公司股價約在140美元樓上,較目前股價高出近20%,而市銷率約3.0倍,屬於迪士尼估值的歷史區間,看來並不算貴。

正如星巴克,投資者至少可用合理價,買入這隻頂級品牌股。新任行政總裁Bob Chapek在接手總舵手職位前,擔任主題樂園業務的主管,成功提高該業務的利潤率,如果他能「照板煮碗」,同樣帶領整間公司改善利潤率,此股的現價就肯定偏低,被嚴重低估了。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

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