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長揸銀娛15年賺600% 投資價值光芒不滅?

手持一手銀娛(SEHK:27)15年回報有多少?內地人赴澳門旅遊限制開始放寬,銀娛又是否雨過天晴,投資價值再現? –

內地開始逐步放寬內地人訪澳限制,珠海戶口居民和居住證持有人赴澳的自由行及團隊遊簽註並已生效令澳門博彩業有望「疫後重生,博彩收人有機扭轉跌勢。利好消市場一直引頸以藍籌銀娛明顯受惠

如果投有眼光,早2005年當銀娛賭牌獲注入該股時已持貨,有耐性地持一手15年,至今回報有多豐厚?銀娛未來投資價值會否因疫情而轉變?

持貨15年一手賺5萬多元

20054,嘉華國際(SEHK:173)主席呂志和落實將旗下持有澳門賭牌的銀河娛樂注入嘉華建材現為銀娛(SEHK:27)有關注資交易總代價184.05億元交易完成後,嘉建將易名為「銀河娛樂集團」,成為一間持有澳門賭牌的上市公司。

有關消早已在市場發嘉華建材股價由0517元,升至交易9.7元,如果以9.7作為起點一手1000,成本價9700元,再計入之後派息4760元,以今年813日收市價59.25元計,連同股息升值至64010元,升值5.6扣除成本9700元,持貨16一手帳面5.43萬元

澳門博彩業最壞時間或已過

銀娛經營渡假城、酒店及博彩業務於澳門擁有三個旗艦項目:包括位於路氹、「澳門銀河毗鄰「澳門百老匯及位於澳門半島星際酒店。

銀娛剛公布了中期業績,受到世紀疫情拖累,訪澳旅客大幅下降,上半年集團淨收益為62.23 億元,按年下跌76%上,跌幅已稍為好過上半年澳門賭收慘降77%上半年股東應佔虧損為28.56億元,對比去同期大賺66.80 億港元

娛業務基本面一向良好,深受內地及亞洲區內旅客歡迎,公司主力中場博彩業務,近年大力拓展非博彩部分,令賭場項目有渡假消閑概念吸引訪客。集團於20119年期間盈利年複合增長高達33%,去年股本回報高達17.7%,反映銀娛經營妥善,業務盈利豐厚。

不過,一場疫情令盈利升勢。銀娛業務能否好轉並非本身問,主視乎外在因素——即疫情何時退卻、訪客自由流、疫苗出現等。

慶幸,好消息已出現,珠海居民赴澳旅遊已放鬆內地當局表示,若防控情況持續改善,將會擴闊自由行及團隊遊簽注範圍,包括今年8月底前擴展到廣東省,並於9月底前伸延至全國。

所以,如果疫情威脅解除,基於銀娛的管能力、品牌以及良好業往績最有條件率先復甦,這就是公司長線投資價值在。

由於疫情及經濟因素仍不明朗,當地賭業何時能全面恢復仍是言之尚早。幸而,銀娛的資產負債情況仍穩健,坐擁淨現金436億元,亦接近沒有負債。公司於行內最有條件「守業」一段時間,以迎全面復元商機。

政治風險溢價

澳門賭牌一直存在「三主三副」,合共六個局面,澳博控股(SEHK:880)、永利澳門(SEHK:1128)及銀娛擁有三個主牌,其他三個副牌由美高梅中國(SEHK:2282)、金沙中國(SEHK:1928)及新濠(SEHK:200)擁有。澳門賭業未來發展的一個大變數就是續牌問題。

值得注意,上述六個賭牌將於2022年屆滿,但目前仍有未有續牌方案近期中美關係有惡化跡象,市場開始關注美資賭牌能否順利續續牌會否成為中美兩國角力的籌碼之一此,屬於港資的銀娛於續牌一事承受風險較低,令其投資價值加分。再加上,集團表明續推進路氹第三、四期,以及度假城的設施提升工程,反映長線收入增長未停,亦是銀娛於眾賭股中長遠被看高一線原因。

投資結語

銀娛於同業中有一實力之餘,如美資可持有賭牌數目被削銀娛擁有賭牌更顯身價。因此,疫情終會成為過去,而銀娛長線仍是一隻可令投資者安心持有股份。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Cyrus Li 沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

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