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5G引擎開動 聯通有力一再突破?

創新業務表現強勁、成本控制得宜、最重要是移動業務重拾動力,再配合5G全面提速,多重動力支持,聯通股價有望更上一層樓? –

市場普遍對中國聯通(SEHK:762)上半年業績不寄厚望。但事實是成績表令市場眼前一亮。創新業務表現強勁、成本控制得宜、最重要是移動業務重拾動力,再配合5G全面提速,多重動力支持,聯通股價有望更上一層樓。

半年多賺一成 遠勝預期

回顧聯通上半年表現,截至6月底止上半年實現服務收入1383.3億元人民幣,按年增長4%,高於行業平均增幅3.2%。期間經營現金溢利494.5億元人民幣,微跌0.1%;經營現金溢利率收窄1.5個百分點,至35.7%。稅前利潤97.4億元人民幣,上升11.4%。

銷售成本減少、移動業務有改善,加上創新業務強勁增長,帶動上半年純利增加10.1%,至75.69億元人民幣,市場原先預期錄得低單位數增幅甚至倒退。

創新業務成為增長引擎

創新業務成為增長引擎指日可待。上半年產業互聯網業務收入增長35.6%,達226.7億元人民幣;佔整體服務收入比重由12.6%,提升至16%。其中ICT業務收入75億元人民幣,增加39%;IDC及雲計算業務收入達121億元人民幣,上升29%;物聯網及大數據業務收入分別22億及9億元人民幣,增幅55%及67%。至於固網寬帶接入收入增長5.9%,達219億元人民幣。

有效控制資本開支

基於與中國電信落實5G網絡共建共享,上半年雙方新增共建共享5G基站15萬個,令總數大幅提升至21萬個;要達致今年5G基站總規模逾25萬個的目標,相信毫無難度。

網絡共享的好處,是節省資源。聯通上半年資本開支257.7億元人民幣,不到全年預算700億元人民幣的一半,故很大機會控制在預算之內,節省數以十億元開支。

雖然基站數目增加會令營成本上升,但以上半年經營活動現金流量淨額477.5億元人民幣,扣除資本開支後自由現金流達219.8億元民幣來看,相信足夠應付有餘

移動業務重拾動力

多方面表現均顯示,聯通移動業務已呈復甦勢頭。上半年移動服務收入雖然減少2.8%,至765.16億元人民幣,但跌幅相對2019年已顯著收窄。低端費客戶逐步取消,再配合高端化策略期內移動用戶ARPU提升0.2%,手機上網總流量更大增23%。

除此之外,第二季移動服務收入開始錄得按季增長;同時,自6月份起移動服務收入及移動用戶ARPU已錄得按年升幅,反映出提升ARPU的各項措施已見成效。管理層亦10月整體移動服務收入可重拾增長動力。

總結:全年純利增長可達雙位數

以上半年純利增長一成作基礎推算,下半年在5G業務提速發展,以及移動業務持續改善帶動之下,ARPU以至整體服務收入表現將比上半年更佳。各大行對其價值重新評估後,中長線升勢有望延續。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Raymond Lo 沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

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